本文關(guān)鍵詞：A股上市銀行股票的內(nèi)在價(jià)值與估值偏離分析

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【摘要】：本文基于資本市場(chǎng)普遍采用的三階段股利貼現(xiàn)模型,以三家A股代表性上市銀行為樣本,以較為謹(jǐn)慎的盈利增速,模擬測(cè)算了其內(nèi)在價(jià)值,并與市場(chǎng)公開(kāi)模型進(jìn)行了結(jié)果印證。研究表明,A股上市銀行股票的市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期低于其內(nèi)在價(jià)值區(qū)間,從模型參數(shù)角度分析,這種估值偏離的主要影響因素是實(shí)際折現(xiàn)率溢價(jià)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)信心折價(jià)、非對(duì)稱信息折價(jià)、短期投資考核機(jī)制等。本文認(rèn)為,未來(lái)A股上市銀行股價(jià)上漲的主要驅(qū)動(dòng)力將會(huì)來(lái)自于自身估值回歸,那些經(jīng)營(yíng)基本面良好、投資者關(guān)系公開(kāi)透明的銀行的股票或存在較大的估值回歸動(dòng)能。
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院;中國(guó)工商銀行戰(zhàn)略管理與投資者關(guān)系部;
【關(guān)鍵詞】： A股上市銀行 內(nèi)在價(jià)值 估值偏離 折現(xiàn)率
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 2013年年末,隨著上證綜指下探擊穿2 100點(diǎn)的心理關(guān)口,A股16家上市銀行除工行、民生、寧波銀行外,其他13家銀行股價(jià)均告破凈(按照2013年3季末凈資產(chǎn)測(cè)算)。若考慮到賬面凈資產(chǎn)的滯后披露效應(yīng),A股銀行業(yè)已實(shí)質(zhì)進(jìn)入全面破凈時(shí)代。而與此同時(shí),隨著美國(guó)假日購(gòu)物季銷售收入創(chuàng)三年新

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