本文關(guān)鍵詞：投資者關(guān)注對(duì)停牌后股價(jià)波動(dòng)的影響研究

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【摘要】：證券市場(chǎng)中大多數(shù)投資決策的產(chǎn)生往往都是基于特定的信息。近年來(lái)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展提高了信息的流動(dòng)性,如何在龐大的信息流中合理分配有限的時(shí)間和精力成為了投資者決策前要面臨的首要難題。停牌作為股票市場(chǎng)中信息披露的重要方式,為投資者獲取信息提供了必要的時(shí)間,降低了市場(chǎng)中信息的不對(duì)稱(chēng),而停牌時(shí)信息披露的有效性直接影響著復(fù)牌后股票的市場(chǎng)表現(xiàn),因此,研究投資者對(duì)停牌信息的解讀和反應(yīng)對(duì)停牌機(jī)制的完善有著重要的研究?jī)r(jià)值和現(xiàn)實(shí)意義。本文立足于行為金融學(xué)中的投資者關(guān)注理論,分析了停牌發(fā)生后以百度指數(shù)衡量的投資者關(guān)注的變化以及對(duì)復(fù)牌后股價(jià)波動(dòng)的影響。通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),在我國(guó)證券市場(chǎng)中的停牌制度下,投資者并不能在停牌期間對(duì)股價(jià)信息進(jìn)行有效的解讀,反而對(duì)復(fù)牌后股價(jià)的波動(dòng)起著推波助瀾的作用。根據(jù)投資者關(guān)注理論中的價(jià)格壓力假說(shuō),本文發(fā)現(xiàn)投資者關(guān)注在復(fù)牌日達(dá)到峰值,而復(fù)牌日的投資者關(guān)注對(duì)個(gè)股回報(bào)率有著顯著的正向影響,這種助漲作用在上行市場(chǎng)中的好消息停牌事件下更為明顯,證明了我國(guó)市場(chǎng)中投資者過(guò)度反應(yīng)的存在。為了考察投資者有限關(guān)注的存在,本文分析了停牌時(shí)間的長(zhǎng)短和投資者關(guān)注的相互影響,發(fā)現(xiàn)停牌時(shí)間越長(zhǎng)投資者關(guān)注對(duì)復(fù)牌后個(gè)股回報(bào)率的影響反而越小,解釋了部分上市公司利用長(zhǎng)期停牌維穩(wěn)股價(jià)行為的不合理性。通過(guò)對(duì)復(fù)牌后交易中股價(jià)的變化,發(fā)現(xiàn)投資者關(guān)注的影響具有時(shí)限性,隨著復(fù)牌后交易的進(jìn)行投資者關(guān)注的影響逐漸減弱,投資者過(guò)度反應(yīng)逐漸回歸理性。通過(guò)對(duì)近年來(lái)我國(guó)停牌制度下投資者關(guān)注和決策行為的研究分析,本文認(rèn)為有必要進(jìn)一步完善停牌信息披露機(jī)制,以充分發(fā)揮其對(duì)證券市場(chǎng)交易的監(jiān)督和引導(dǎo)作用,進(jìn)而有效培養(yǎng)我國(guó)市場(chǎng)中投資者,尤其是中小投資者的理性投資行為。
【關(guān)鍵詞】：停牌 投資者關(guān)注 有限關(guān)注 個(gè)股回報(bào)率
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景11-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外研究綜述13-15
• 1.2.1 投資者關(guān)注相關(guān)研究13-14
• 1.2.2 停牌制度的相關(guān)研究14-15
• 1.3 研究?jī)?nèi)容與方法15-16
• 1.4 論文的創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 第2章 投資者關(guān)注對(duì)停牌后股價(jià)波動(dòng)的影響分析17-24
• 2.1 個(gè)股停牌信息吸引著投資者關(guān)注17-19
• 2.1.1 停牌帶動(dòng)股價(jià)信息充分流動(dòng)17
• 2.1.2 停牌影響股票市場(chǎng)投資預(yù)期17-18
• 2.1.3 停牌推動(dòng)股票價(jià)格重新調(diào)整18-19
• 2.2 投資者關(guān)注影響投資者交易行為19-20
• 2.2.1 投資者關(guān)注提高了信息解讀效率19
• 2.2.2 投資者關(guān)注增強(qiáng)了個(gè)股持有動(dòng)機(jī)19-20
• 2.2.3 投資者關(guān)注隨時(shí)間增加影響減弱20
• 2.3 投資者關(guān)注對(duì)停牌后股價(jià)波動(dòng)的影響機(jī)理分析20-24
• 2.3.1 投資者關(guān)注易觸發(fā)價(jià)格壓力機(jī)制21-22
• 2.3.2 長(zhǎng)期停牌下有限關(guān)注的作用明顯22
• 2.3.3 復(fù)牌后投資者關(guān)注逐漸回歸理性22-24
• 第3章 投資者關(guān)注與停牌后股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)性描述24-33
• 3.1 我國(guó)A股股票停牌事件的統(tǒng)計(jì)性描述25-26
• 3.2 停復(fù)牌前后投資者關(guān)注的統(tǒng)計(jì)性描述26-29
• 3.3 停復(fù)牌前后股價(jià)波動(dòng)的統(tǒng)計(jì)性描述29-33
• 第4章 投資者關(guān)注與停牌后股價(jià)波動(dòng)的實(shí)證分析33-49
• 4.1 指標(biāo)與樣本選取33-35
• 4.2 投資者關(guān)注與復(fù)牌日股價(jià)波動(dòng)的回歸分析35-39
• 4.3 投資者關(guān)注與停牌時(shí)長(zhǎng)共同作用下的交互影響39-41
• 4.4 投資者關(guān)注對(duì)復(fù)牌后個(gè)股長(zhǎng)期回報(bào)率的影響41-43
• 4.5 穩(wěn)健性檢驗(yàn)43-47
• 4.6 本章小結(jié)47-49
• 第5章 完善停牌信息披露和監(jiān)管的政策建議49-52
• 5.1 完善停牌信息披露規(guī)則49-50
• 5.1.1 減少無(wú)效停牌,增強(qiáng)警示效果49
• 5.1.2 建立評(píng)價(jià)體系,提高信息效率49-50
• 5.1.3 整合傳播媒介,規(guī)范披露渠道50
• 5.2 注重對(duì)長(zhǎng)期停牌的監(jiān)管50-51
• 5.2.1 完善長(zhǎng)期停牌準(zhǔn)備工作50
• 5.2.2 細(xì)化停牌信息披露要求50
• 5.2.3 適時(shí)實(shí)行強(qiáng)制復(fù)牌措施50-51
• 5.3 加強(qiáng)個(gè)股交易風(fēng)險(xiǎn)警示51-52
• 結(jié)論52-54
• 參考文獻(xiàn)54-57
• 致謝57

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：978702