本文關(guān)鍵詞：匯率波動(dòng)是否增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)——理論與實(shí)證

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【摘要】：本文建立了一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)下的資產(chǎn)定價(jià)模型(OEAP),通過(guò)求解消費(fèi)者的最優(yōu)化問(wèn)題推導(dǎo)出包含匯率的隨機(jī)折現(xiàn)因子,從理論和實(shí)證上研究了匯率對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響。首先,模型預(yù)測(cè)當(dāng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品與進(jìn)口產(chǎn)品的跨期替代彈性小于替代彈性時(shí),匯率波動(dòng)性的提高會(huì)增加資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。其次,基于中國(guó)數(shù)據(jù)對(duì)模型估計(jì)的結(jié)果驗(yàn)證了參數(shù)的上述關(guān)系,并且估計(jì)結(jié)果說(shuō)明OEAP模型有效避免了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率之謎和股權(quán)溢價(jià)之謎。最后,基于0EAP模型我們推導(dǎo)出對(duì)應(yīng)的線性因子模型,并用匯率因子成功地對(duì)股票收益率在橫截面上的差異性以及時(shí)間序列上的反周期性進(jìn)行了解釋。
【作者單位】： 香港中文大學(xué)深圳研究院;浙江大學(xué)公共管理學(xué)院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理研究院;長(zhǎng)盛基金;
【關(guān)鍵詞】： 匯率波動(dòng) OEAP 模型隨機(jī)折現(xiàn)因子 資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)
【基金】：2012年度教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目(批準(zhǔn)號(hào):12JJD790044) 中國(guó)博士后基金(批準(zhǔn)號(hào):2013M540666)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.6;F224
【正文快照】： 一、引言隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快,各國(guó)經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系日趨緊密。作為聯(lián)系各國(guó)經(jīng)濟(jì)的鏈條,匯率也自然成為全球關(guān)注的焦點(diǎn)。一方面,匯率是一國(guó)經(jīng)濟(jì)體內(nèi)最重要的價(jià)格之一,它衡量了貨幣間兌換的比例,并比較了不同國(guó)家之間產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)性。基于對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性的衡量,各國(guó)可根據(jù)“兩利相權(quán)

【參考文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前7條

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5 鄧q，

本文編號(hào)：954765