本文關鍵詞：分類思維、投資者情緒與股票價格聯(lián)動

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【摘要】：本文基于中國股市中股票除權后的價格過度聯(lián)動現(xiàn)象,重點研究了投資者分類偏好在股票價格形成中的作用,以及投資者情緒對過度聯(lián)動的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)除權后股票價格與低價股組合的聯(lián)動明顯加強,而與高價股組合的聯(lián)動卻明顯減弱;(2)投資者情緒對過度聯(lián)動有重要影響,特別是在情緒高漲的牛市行情期間,該影響尤為明顯。該研究為BSW(2005)基于偏好的聯(lián)動提供了直接的中國經(jīng)驗證據(jù),同時為投資者情緒對資產定價存在重要影響的行為金融學解釋提供了進一步的支持。
【作者單位】： 南京大學工程管理學院;南京師范大學商學院;南京大學管理學院;
【關鍵詞】： 投資者情緒 分類偏好 除權 價格聯(lián)動
【基金】：國家自然科學基金青年項目(71102025);國家自然科學基金面上項目(71072040) 中國博士后科學基金面上項目(2014M551566)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言股票市場中,諸如小盤股、藍籌股、低價股等具有某種特征的股票經(jīng)常同漲同跌,人們稱之為聯(lián)動(Comove-ment),其本質是資產價格間的正相關[1]。聯(lián)動現(xiàn)象不僅發(fā)生在個股等微觀層面,而且在不同地區(qū)或國家股市間、子資本市場間等宏觀層面也經(jīng)�？梢�,如張兵等發(fā)現(xiàn),中國股市與美國

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