本文關(guān)鍵詞：中國(guó)銀行間國(guó)債市場(chǎng)流動(dòng)性及其影響因素

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【摘要】：本文采用2002~2012年由債券現(xiàn)券雙邊報(bào)價(jià)計(jì)算出的買賣價(jià)差作為衡量流動(dòng)性的指標(biāo)。首先,將國(guó)債按期限分為長(zhǎng)期、中期和短期三類,再依據(jù)發(fā)行日期分為新券和舊券,文章具體分析了以上六類債券的流動(dòng)性。其次,采用VAR模型分析了多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)流動(dòng)性指標(biāo)的影響。研究表明:現(xiàn)券交易流動(dòng)性水平與宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)相背離,且隨著債券期限延長(zhǎng),流動(dòng)性下降;在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)期,短期國(guó)債舊券的流動(dòng)性高于新券。此外,債券違約溢價(jià)對(duì)各期限債券的流動(dòng)性有顯著影響。格蘭杰因果檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),中期和長(zhǎng)期債券流動(dòng)性分別是短/長(zhǎng)期、短/中期債券流動(dòng)性的格蘭杰原因。
【作者單位】： 上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 銀行間國(guó)債市場(chǎng) 現(xiàn)券雙邊報(bào)價(jià) 流動(dòng)性 買賣價(jià)差
【分類號(hào)】：F832.33;F812.5
【正文快照】： 一、引言證券流動(dòng)性一直是金融學(xué)術(shù)界和業(yè)界廣泛關(guān)注的話題。在中國(guó)證券市場(chǎng)中,由于股票市場(chǎng)成立時(shí)間較早,成交量與參與者較多,針對(duì)其流動(dòng)性的研究已有很多。相比之下,債券市場(chǎng)的流動(dòng)性問題受到的關(guān)注較少,其中有關(guān)銀行間債券市場(chǎng)流動(dòng)性研究尤其不足。當(dāng)前學(xué)界關(guān)注的焦點(diǎn)集中

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本文編號(hào)：927518