本文關鍵詞：中國銀行間國債市場流動性及其影響因素

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【摘要】：本文采用2002~2012年由債券現(xiàn)券雙邊報價計算出的買賣價差作為衡量流動性的指標。首先,將國債按期限分為長期、中期和短期三類,再依據(jù)發(fā)行日期分為新券和舊券,文章具體分析了以上六類債券的流動性。其次,采用VAR模型分析了多個宏觀經濟變量對流動性指標的影響。研究表明:現(xiàn)券交易流動性水平與宏觀經濟走勢相背離,且隨著債券期限延長,流動性下降;在經濟增長時期,短期國債舊券的流動性高于新券。此外,債券違約溢價對各期限債券的流動性有顯著影響。格蘭杰因果檢驗發(fā)現(xiàn),中期和長期債券流動性分別是短/長期、短/中期債券流動性的格蘭杰原因。
【作者單位】： 上海交通大學上海高級金融學院;
【關鍵詞】： 銀行間國債市場 現(xiàn)券雙邊報價 流動性 買賣價差
【分類號】：F832.33;F812.5
【正文快照】： 一、引言證券流動性一直是金融學術界和業(yè)界廣泛關注的話題。在中國證券市場中,由于股票市場成立時間較早,成交量與參與者較多,針對其流動性的研究已有很多。相比之下,債券市場的流動性問題受到的關注較少,其中有關銀行間債券市場流動性研究尤其不足。當前學界關注的焦點集中

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