本文關(guān)鍵詞：反轉(zhuǎn)效應(yīng)與資產(chǎn)定價:歷史收益率如何影響現(xiàn)在

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【摘要】：我國股票歷史表現(xiàn)如何影響當(dāng)前收益率?本文通過分析1992年至2012年股票回報(bào)率數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)我國股票回報(bào)率存在超短期的反轉(zhuǎn)效應(yīng)。與美國等發(fā)達(dá)國家股票市場不同,我國股市的慣性效應(yīng)并不顯著。我們同時發(fā)現(xiàn),Fama-French三因素模型并不能有效解釋我國股票歷史表現(xiàn)對當(dāng)前收益率的影響。進(jìn)一步研究我國股市收益率反轉(zhuǎn)的特征,我們構(gòu)造了反轉(zhuǎn)因子。進(jìn)一步,發(fā)展Carhart(1997)和Novy-Marx(2012)的研究結(jié)果,本文提出包含反轉(zhuǎn)效應(yīng)的四因素模型。
【作者單位】： 南開大學(xué)金融發(fā)展研究院;天津大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)部;
【關(guān)鍵詞】： 資產(chǎn)定價 慣性效應(yīng) 反轉(zhuǎn)效應(yīng) Carhart四因素模型
【基金】：教育部重大課題攻關(guān)項(xiàng)目(13JZD006) 國家自然科學(xué)基金(71272179) 教育部新世紀(jì)優(yōu)秀人才計(jì)劃(NCET-12-0288)的資助
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引百相對于發(fā)達(dá)國家的成熟市場而言,我國股市估值波動劇烈,非理性投資較為嚴(yán)重(田利輝等,2014c)。這應(yīng)與我國股市較為獨(dú)特的市場微觀結(jié)構(gòu)相關(guān);中小投資者(散戶)是我國股市的參與主體,公募基金“同質(zhì)化”現(xiàn)象嚴(yán)重。這樣,我國經(jīng)常出現(xiàn)爆炒“題材股”和“板塊輪動”現(xiàn)象,急漲

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3 勞蘭s

本文編號：914594