本文關(guān)鍵詞：融資融券在2015股災中的角色及建議

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【摘要】：2015年股災是我國證券行業(yè)發(fā)展史上的重大事件。滬指在六月中旬觸及最高點的5178點時,在隨后的兩個月間經(jīng)歷了斷崖式的波動下跌,直到八月中旬跌至2850的最低點,兩市市值幾乎蒸發(fā)了一半,成為名副其實的“股災”。在本輪股災過程中,于2013年引入國內(nèi)的融資融券制度所扮演的角色受到關(guān)注。融資融券交易(Securities margin trading)是融資交易與融券交易的合稱,是指投資者憑借提供擔保物,向具備開展融資融券業(yè)務與實力的證券經(jīng)營公司借入資金買入證券(融資交易)或借入證券并賣出(融券交易)的行為。金融的本質(zhì)即在于資金的融通,而融資融券交易中投資者依靠信用擔保借貸獲得資本進行證券投資,是證券市場金融發(fā)展的必然產(chǎn)物。融資融券交易的產(chǎn)生促進了證券市場的活躍度,為具備一定信用和償貸能力,但缺乏流動性資本的投資者提供了繼續(xù)深入?yún)⑴c證券交易投資的一種可能方式,促進了證券市場的流動性。但融資融券交易由于存在著一定的杠桿比例,并且股票市場投資具有固有的高風險性,融資融券交易對證券市場和投資者的投資穩(wěn)定性也構(gòu)成了一定的威脅與潛在的風險。2015股災中融資融券的作用原理正是在于這種杠桿的投融資導致資金在短期內(nèi)大量進出股市所引起的鏈式反應。本文主要針對融資融券在2015年股災中的角色進行論述,并在此基礎(chǔ)上提出建議。第一章介紹本文的研究背景、目的意義以及本文主題的相關(guān)理論研究和論文框架；第二章對融資融券相關(guān)的理論進行綜述；第三章對2015股災的實錄進行整理,并在此基礎(chǔ)上分析歸納股災的特征；第四章運用VAR模型和格蘭杰因果檢驗對融資融券在2015股災中的角色進行實證分析；最后一章提出相關(guān)結(jié)論和建議。2015股災的發(fā)生機制是復雜的。融資融券交易在股災中的角色并不是決定性的,但依然值得我們深思。融資融券本身具備對股市波動性起到抑制的功能,這是因為融資融券交易是一種雙向交易,融資買空與融券買空的同時存在使得證券市場也同時存在多方與空方兩種力量。買空賣空的雙向交易抑制了股市的暴漲暴跌,發(fā)揮著價格穩(wěn)定器的作用。但在2015股災過程中,融資融券的這種積極功能不僅未能發(fā)揮出來,反而因為機制的不完善等原因,擴大了其消極功能的作用,在股災過程中對價格的暴跌扮演著推波助瀾的角色。因此,本文的研究有助于我們深入理解融資融券交易在2015股災中的角色和作用機制,尋找完善融資融券制度的對策與方案,進一步發(fā)揮融資融券的積極功能,避免重蹈覆轍再一次上演上輪股災的悲劇,具有一定的理論意義和現(xiàn)實意義。
【關(guān)鍵詞】：融資融券 2015股災 波動性
【學位授予單位】：華東師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-8
• Abstract8-11
• 第1章 緒論11-21
• 1.1 選題的背景及研究意義11-13
• 1.2 國內(nèi)外相關(guān)研究綜述13-18
• 1.3 研究內(nèi)容及方法18-19
• 1.3.1 研究內(nèi)容18
• 1.3.2 論文研究的方法18-19
• 1.4 論文框架及結(jié)構(gòu)19-20
• 1.5 論文的特點與不足20-21
• 第2章 融資融券的相關(guān)理論21-30
• 2.1 融資融券的概念21
• 2.2 融資融券的功能21-23
• 2.3 融資融券對市場波動性的影響23-30
• 2.3.1 股票市場的波動性23-24
• 2.3.2 沒有融資融券時證券市場的波動性24-25
• 2.3.3 融資融券影響股票市場的作用機制25-30
• 第3章 融資融券在中國的發(fā)展及在股災中的角色30-39
• 3.1 2015中國股災實錄30-34
• 3.2 融資融券在2015年中國股災中的角色34-39
• 第4章 實證分析39-55
• 4.1 假設(shè)的提出39-41
• 4.2 數(shù)據(jù)、指標、計量模型41-43
• 4.2.1 數(shù)據(jù)的選取41
• 4.2.2 指標的選取41-42
• 4.2.3 計量模型的選取42-43
• 4.3 融資交易對股市波動性影響的實證分析43-49
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢測43-44
• 4.3.2 模型的滯后階數(shù)確定44-45
• 4.3.3 Johansen協(xié)整檢驗45-46
• 4.3.4 格蘭杰因果檢驗46-47
• 4.3.5 建立VEC模型47-49
• 4.4 融券交易對股市波動性影響的實證分析49-53
• 4.4.1 平穩(wěn)性檢測49-50
• 4.4.2 模型的滯后階數(shù)確定50-51
• 4.4.3 Johansen協(xié)整檢驗51
• 4.4.4 格蘭杰因果檢驗51-52
• 4.4.5 建立VEC模型52-53
• 4.5 實證結(jié)果及分析53-55
• 第5章 研究結(jié)論與政策建議55-61
• 5.1 研究結(jié)論55-56
• 5.2 政策建議56-61
• 5.2.1 加強市場監(jiān)管,使融資融券業(yè)務發(fā)揮穩(wěn)定市場的作用56-57
• 5.2.2 促進融資和融券的協(xié)調(diào)發(fā)展57-59
• 5.2.3 普及融資融券知識,引導投資者理性投資59
• 5.2.4 公開透明披露市場信息,及時消化市場利空59-61
• 參考文獻61-63
• 致謝63

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠見;2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個支點[J];中國房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號：892140