發(fā)布時(shí)間：2017-09-18 18:01

  本文關(guān)鍵詞：新三板擴(kuò)容對(duì)非上市中小企業(yè)融資瓶頸及效果的研究

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【摘要】：當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行明顯,國(guó)內(nèi)外需求不斷減縮,通縮壓力不斷加大,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。為更好的應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩,供給側(cè)改革應(yīng)運(yùn)而生,創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展成為供給側(cè)改革的重點(diǎn),其中,中小企業(yè)則成為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新發(fā)展的重要支撐。但中小企業(yè)融資難歷來(lái)就是世界性難題,并且制約著企業(yè)的發(fā)展。本文則是在當(dāng)前特殊經(jīng)濟(jì)背景下,研究中國(guó)非上市中小企業(yè)融資難問(wèn)題是否在新三板擴(kuò)容之后得以有效緩解,以及掛牌企業(yè)在新三板獲得融資后,其收益情況是否顯著提升,由此判斷,新三板是否為非上市中小企業(yè)的壯大發(fā)展提供了有效平臺(tái)。一方面,本文通過(guò)對(duì)當(dāng)前中小企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析,認(rèn)為中小企業(yè)雖然已經(jīng)成為推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量,但是其創(chuàng)收能力由于受到融資困境的約束,因而仍有巨大提升的空間。新三板擴(kuò)容至全國(guó)后,所有非上市中小企業(yè)均可以在該資本市場(chǎng)進(jìn)行直接融資,通過(guò)擴(kuò)容前后新三板相關(guān)指標(biāo)的對(duì)比分析也可以發(fā)現(xiàn),擴(kuò)容后,更多的中小企業(yè)在新三板上獲得融資,并且整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性也因?yàn)榭晒┻x擇的投資企業(yè)增多而提升,當(dāng)前總體募資情況也趨于良好。但是,市場(chǎng)交投的活躍性相比主板和創(chuàng)業(yè)板仍有差距,而股權(quán)轉(zhuǎn)讓不活躍又會(huì)進(jìn)一步的阻礙掛牌企業(yè)的融資和再融資,所以如何改善流動(dòng)性成為政策建議中的重點(diǎn)。另一方面,為更好研究掛牌企業(yè)在新三板實(shí)現(xiàn)定增后,其盈利能力是否顯著改善,因而采取多元線性回歸分析方法進(jìn)行研究,模型回歸結(jié)果顯示,在新三板獲得融資后,其凈資產(chǎn)收益率顯著提高,但是協(xié)議交易方式卻會(huì)在一定程度上阻礙企業(yè)的融資,進(jìn)而影響收益。新三板由于成立時(shí)間較短,其融資功能還有待進(jìn)一步加強(qiáng),因而,通過(guò)學(xué)習(xí)國(guó)外成熟資本市場(chǎng)的建設(shè)經(jīng)驗(yàn),最后提出相關(guān)促進(jìn)新三板股權(quán)流動(dòng)性的參考建議,以期新三板能更好的服務(wù)非上市中小企業(yè)。
【關(guān)鍵詞】：新三板 非上市中小企業(yè) 股權(quán)融資
【學(xué)位授予單位】：云南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F276.3
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• Abstract4-8
• 1 緒論8-20
• 1.1 論文研究背景及意義8-9
• 1.2 文獻(xiàn)綜述及研究現(xiàn)狀9-16
• 1.2.1 國(guó)外情況9-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)情況11-15
• 1.2.3 研究述評(píng)15-16
• 1.3 主要研究?jī)?nèi)容16-17
• 1.4 擬采取的研究方案17-18
• 1.5 論文重點(diǎn)難點(diǎn)和擬解決的關(guān)鍵問(wèn)題18
• 1.6 論文可能的特色與創(chuàng)新之處18-20
• 2 中國(guó)非上市中小企業(yè)融資困境分析20-28
• 2.1 中小企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀20-24
• 2.1.1 中小企業(yè)定義20
• 2.1.2 中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展境況20-24
• 2.2 中國(guó)非上市中小企業(yè)融資困境24-27
• 2.2.1 宏觀經(jīng)濟(jì)抑制24-25
• 2.2.2 缺乏有效的融資渠道25-26
• 2.2.3 企業(yè)自身管理亂象26-27
• 2.3 小結(jié)27-28
• 3 新三板與非上市中小企業(yè)融資28-41
• 3.1 新三板發(fā)展情況及特點(diǎn)28-33
• 3.1.1 三板市場(chǎng)發(fā)展歷程概述28-29
• 3.1.2 新三板與中小板及創(chuàng)業(yè)板對(duì)比分析29-33
• 3.2 新三板擴(kuò)容前后市場(chǎng)融資及交投情況變化33-38
• 3.2.1 掛牌企業(yè)總體融資情況對(duì)比分析33-35
• 3.2.2 市場(chǎng)活躍度對(duì)比分析35-37
• 3.2.3 當(dāng)前股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍舊缺乏活躍度37-38
• 3.3 掛牌企業(yè)定增融資現(xiàn)狀38-40
• 3.3.1 2016年一季度募資情況38-39
• 3.3.2 阻礙定增順利實(shí)施的因素分析39-40
• 3.4 小結(jié)40-41
• 4 掛牌企業(yè)的融資效果分析41-48
• 4.1 模型變量的選取41-42
• 4.1.1 凈資產(chǎn)收益率41
• 4.1.2 股東權(quán)益比率41-42
• 4.1.3 流動(dòng)性比率42
• 4.1.4 交易方式42
• 4.2 數(shù)據(jù)來(lái)源42-43
• 4.3 實(shí)證分析43-45
• 4.3.1 模型的構(gòu)造及回歸43-44
• 4.3.2 顯著性檢驗(yàn)44-45
• 4.4 實(shí)證結(jié)論45-46
• 4.4.1 定增融資效果較好45-46
• 4.4.2 協(xié)議轉(zhuǎn)讓間接阻礙收益增加46
• 4.5 小結(jié)46-48
• 5 緩解中小企業(yè)融資困境的國(guó)外資本市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)48-55
• 5.1 美國(guó)NASDAQ資本市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)48-50
• 5.1.1 市場(chǎng)分層建設(shè)48-49
• 5.1.2 嚴(yán)格退市機(jī)制49-50
• 5.2 日本JASDAQ場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)50-52
• 5.2.1 嚴(yán)控?cái)M上市企業(yè)質(zhì)量51-52
• 5.2.2 堅(jiān)持信息披露透明52
• 5.3 英國(guó)OFEX場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)經(jīng)驗(yàn)52-55
• 5.3.1 門檻寬松及核準(zhǔn)程序簡(jiǎn)潔53
• 5.3.2 終身保薦人制度53-55
• 6 促進(jìn)新三板對(duì)中小企業(yè)融資作用的建議55-61
• 6.1 適時(shí)建立競(jìng)價(jià)交易機(jī)制55-56
• 6.2 掃清定增障礙56
• 6.3 嚴(yán)格退市安排56-57
• 6.4 有序管理掛牌57-58
• 6.5 法律約束信息披露58-59
• 6.6 加強(qiáng)券商自律監(jiān)管59-61
• 參考文獻(xiàn)61-65
• 致謝65

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中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 張興明;中國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀與構(gòu)建方略[J];財(cái)經(jīng)問(wèn)題研究;2000年06期

2 劉恒,張，

本文編號(hào)：877008