發(fā)布時(shí)間：2017-09-17 01:03

  本文關(guān)鍵詞：融資約束條件下我國中小板上市公司投資效率測度

  更多相關(guān)文章： 中小板上市公司 融資約束 投資效率 隨機(jī)生產(chǎn)前沿

【摘要】：文章以我國中小企業(yè)板上市公司為研究對象,從企業(yè)經(jīng)理人追求利潤最大化行為出發(fā)構(gòu)建中小企業(yè)的投資支出模型。不同于已有文獻(xiàn)僅從投資-現(xiàn)金流敏感性角度入手的實(shí)證研究,文章的研究方法無需對樣本公司進(jìn)行分組,而且可以定量測度融資約束條件下的公司投資效率問題。實(shí)證結(jié)果表明:由于融資約束的存在,使得我國中小板上市公司實(shí)際投資支出比最優(yōu)水平低;現(xiàn)金流的增加不僅可以緩解融資約束壓力,還能夠降低融資不確定性。債務(wù)融資比例越高,融資約束越大,進(jìn)一步加劇了未來融資時(shí)的不確定性;我國中小板上市公司融資約束程度與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,且投資效率隨時(shí)間呈現(xiàn)下降趨勢,意味著近年來我國出臺(tái)的一系列旨在改善中小企業(yè)融資難的政策措施,在實(shí)踐中并沒有起到有效緩解融資約束的作用。
【作者單位】： 廣州農(nóng)商銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部;中國建設(shè)銀行股份有限公司總行;
【關(guān)鍵詞】： 中小板上市公司 融資約束 投資效率 隨機(jī)生產(chǎn)前沿
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項(xiàng)目“我國股票投機(jī)性泡沫識(shí)別和投資者乘騎泡沫行為研究”(71071132)
【分類號(hào)】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)力量,中小企業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn),不僅創(chuàng)造了大量的物質(zhì)財(cái)富,還在促進(jìn)就業(yè)、激勵(lì)企業(yè)家成長、開展科技創(chuàng)新等方面起到了積極的推動(dòng)作用。中小企業(yè)的健康發(fā)展,對于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長有著重要的影響。然而現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中,其自身發(fā)展卻常常

【參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 蔡吉甫;;融資約束抑或代理沖突? 上市公司非效率投資動(dòng)因研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2012年03期

2 屈文洲;謝雅璐;葉玉妹;;信息不對稱、融資約束與投資—現(xiàn)金流敏感性——基于市場微觀結(jié)構(gòu)理論的實(shí)證研究[J];經(jīng)濟(jì)研究;2011年06期

3 張純;呂偉;;信息環(huán)境、融資約束與現(xiàn)金股利[J];金融研究;2009年07期

4 萬小勇;顧乃康;;現(xiàn)金持有、融資約束與企業(yè)價(jià)值——基于門檻回歸模型的實(shí)證檢驗(yàn)[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理;2011年02期

5 廖義剛;;融資約束、過度投資與現(xiàn)金流的價(jià)格敏感性[J];商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理;2013年02期

6 連玉君;蘇治;;融資約束、不確定性與上市公司投資效率[J];管理評論;2009年01期

7 陳學(xué)勝;張建波;董文龍;;資本市場開放降低了企業(yè)融資約束嗎?——基于中國上市公司的實(shí)證研究[J];證券市場導(dǎo)報(bào);2012年11期

【共引文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 黃本多;干勝道;;股權(quán)制衡、自由現(xiàn)金流量與過度投資研究[J];商業(yè)研究;2009年09期

2 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年04期

3 李艷茹;;兩權(quán)分離、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與企業(yè)投資行為[J];山東工商學(xué)院學(xué)報(bào);2011年06期

4 羅欣;;企業(yè)過度投資原因及治理[J];中國城市經(jīng)濟(jì);2011年29期

5 郝穎;劉星;;基于公司治理視角的企業(yè)投資行為研究[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2010年09期

6 吳戰(zhàn)篪;李曉龍;;公司治理、投資者情緒與過度證券投資[J];財(cái)經(jīng)科學(xué);2011年12期

7 石恒貴;李世新;熊運(yùn)蓮;;公允價(jià)值會(huì)計(jì)與投資行為異化——一個(gè)市場不完全有效的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)論叢;2010年03期

8 顧群;翟淑萍;;高新技術(shù)企業(yè)融資約束與R&D投資和企業(yè)成長性的相關(guān)性研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年05期

9 楊柏;彭程;代彬;;內(nèi)部資本市場影響上市公司投資行為的實(shí)證研究[J];財(cái)經(jīng)論叢;2011年06期

10 伍中信;李芬;;國有控股、投資效率與信貸資源配置[J];財(cái)經(jīng)問題研究;2010年11期

中國重要會(huì)議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 袁建國;蔣瑜峰;;市場環(huán)境、會(huì)計(jì)信息質(zhì)量與資本投資[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2008年學(xué)術(shù)年會(huì)（第十五屆年會(huì)）暨中央在鄂集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)管理研討會(huì)論文集（上冊）[C];2008年

2 劉浩;楊爾稼;李灝;孫錚;;公允價(jià)值計(jì)量與高管薪酬契約的動(dòng)態(tài)調(diào)整[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)理論專業(yè)委員會(huì)2010年專題學(xué)術(shù)研討會(huì)論文集[C];2010年

3 張功富;宋獻(xiàn)中;;產(chǎn)品市場競爭能替代公司內(nèi)部治理嗎?——來自中國上市公司過度投資的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（上冊）[C];2007年

4 王霞;于富生;張敏;;管理者過度自信與企業(yè)投資行為異化——來自我國證券市場的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2007年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集（中冊）[C];2007年

5 王冬年;丁玉霞;文遠(yuǎn)懷;;影響可轉(zhuǎn)債融資特征的因素及指標(biāo)設(shè)計(jì)[A];第七屆全國財(cái)務(wù)理論與實(shí)踐研討會(huì)論文集[C];2008年

6 楊清香;胡向麗;俞麟;;產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、股權(quán)結(jié)構(gòu)與投資行為——來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)高等工科院校分會(huì)2009年學(xué)術(shù)會(huì)議（第十六屆學(xué)術(shù)年會(huì)）論文集[C];2009年

7 張志宏;徐一民;;產(chǎn)品市場競爭、政府控制與投資效率[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009年學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2009年

8 唐洋;劉志遠(yuǎn);李偉;;政府控制與上市公司惡性增資行為研究[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)委員會(huì)2009學(xué)術(shù)年會(huì)報(bào)告集[C];2009年

9 劉星;代彬;郝穎;;高管控制權(quán)、資本擴(kuò)張與企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)——來自國有上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

10 杜興強(qiáng);曾泉;杜穎潔;;政治聯(lián)系、過度投資與公司價(jià)值——基于國有上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[A];中國會(huì)計(jì)學(xué)會(huì)2011學(xué)術(shù)年會(huì)論文集[C];2011年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 劉松;股票錯(cuò)誤定價(jià)背景下我國上市公司非效率投資研究[D];南開大學(xué);2010年

2 花貴如;投資者情緒對企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開大學(xué);2010年

3 張長海;企業(yè)影響力、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與資源配置效率[D];暨南大學(xué);2010年

4 江金鎖;市場環(huán)境、實(shí)際控制人控制方式與負(fù)債治理效應(yīng)[D];暨南大學(xué);2011年

5 朱廣印;管理者過度自信與企業(yè)金融決策的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

6 孫曉琳;終極控股股東對上市公司投資行為影響的研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 曲春青;管理者過度自信對公司金融決策影響的實(shí)證研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

8 谷瑤;投資者法律保護(hù)、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)績效[D];吉林大學(xué);2011年

9 李寧;基于成長性視角的上市公司現(xiàn)金流量與投資支出關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2011年

10 高銳;上市公司盈余管理與投資支出的關(guān)系研究——融資約束視角[D];大連理工大學(xué);2011年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孫秀婷;投資者過度自信下上市公司過度投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

2 戴敏霞;管理者過度自信與非效率投資關(guān)系研究[D];大連理工大學(xué);2010年

3 朱芳香;中國上市公司過度投資的形成機(jī)理與實(shí)證研究[D];湘潭大學(xué);2010年

4 戴宇峰;我國非房地產(chǎn)央企過度投資房地產(chǎn)問題的研究[D];湘潭大學(xué);2010年

5 王文艷;大股東控制下的上市公司非效率投資行為研究[D];河南理工大學(xué);2010年

6 高明亮;上市公司過度投資及其制約機(jī)制研究[D];南京財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

7 林錦揚(yáng);上市公司股利政策分析[D];華東理工大學(xué);2011年

8 范巍;國有企業(yè)非效率投資及其風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

9 潘中華;控股股東、債務(wù)特征與企業(yè)投資行為的實(shí)證分析[D];浙江工商大學(xué);2011年

10 宋玲;中小上市公司非效率投資的治理機(jī)制研究[D];浙江工商大學(xué);2011年

【二級(jí)參考文獻(xiàn)】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 韓冬;王春峰;岳慧煜;;中國股市買賣價(jià)差成分分析——基于指令驅(qū)動(dòng)市場的實(shí)證研究[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(bào)(社會(huì)科學(xué)版);2006年01期

2 辛清泉;林斌;;債務(wù)杠桿與企業(yè)投資:雙重預(yù)算軟約束視角[J];財(cái)經(jīng)研究;2006年07期

3 連玉君;程建;;投資—現(xiàn)金流敏感性:融資約束還是代理成本?[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

4 屈耀輝;傅元略;;優(yōu)序融資理論的中國上市公司數(shù)據(jù)驗(yàn)證——兼對股權(quán)融資偏好再檢驗(yàn)[J];財(cái)經(jīng)研究;2007年02期

5 陳國進(jìn);王磊;;境外上市對融資約束的影響——基于H股公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J];當(dāng)代財(cái)經(jīng);2007年09期

6 羅琦;肖文，

本文編號(hào)：866328