本文關(guān)鍵詞：融資約束條件下我國中小板上市公司投資效率測度

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【摘要】：文章以我國中小企業(yè)板上市公司為研究對象,從企業(yè)經(jīng)理人追求利潤最大化行為出發(fā)構(gòu)建中小企業(yè)的投資支出模型。不同于已有文獻(xiàn)僅從投資-現(xiàn)金流敏感性角度入手的實證研究,文章的研究方法無需對樣本公司進(jìn)行分組,而且可以定量測度融資約束條件下的公司投資效率問題。實證結(jié)果表明:由于融資約束的存在,使得我國中小板上市公司實際投資支出比最優(yōu)水平低;現(xiàn)金流的增加不僅可以緩解融資約束壓力,還能夠降低融資不確定性。債務(wù)融資比例越高,融資約束越大,進(jìn)一步加劇了未來融資時的不確定性;我國中小板上市公司融資約束程度與企業(yè)規(guī)模呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,且投資效率隨時間呈現(xiàn)下降趨勢,意味著近年來我國出臺的一系列旨在改善中小企業(yè)融資難的政策措施,在實踐中并沒有起到有效緩解融資約束的作用。
【作者單位】： 廣州農(nóng)商銀行戰(zhàn)略規(guī)劃部;中國建設(shè)銀行股份有限公司總行;
【關(guān)鍵詞】： 中小板上市公司 融資約束 投資效率 隨機生產(chǎn)前沿
【基金】：國家自然科學(xué)基金面上項目“我國股票投機性泡沫識別和投資者乘騎泡沫行為研究”(71071132)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)力量,中小企業(yè)為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了巨大貢獻(xiàn),不僅創(chuàng)造了大量的物質(zhì)財富,還在促進(jìn)就業(yè)、激勵企業(yè)家成長、開展科技創(chuàng)新等方面起到了積極的推動作用。中小企業(yè)的健康發(fā)展,對于保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長有著重要的影響。然而現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中,其自身發(fā)展卻常常

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本文編號：866328