本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨對沖效率研究

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【摘要】：本文首先通過在VECM-GARCH模型中引入非對稱基差,研究了基差對我國滬深300股指期貨和現(xiàn)貨回報的條件均值與風(fēng)險結(jié)構(gòu)影響的非對稱效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上分別以方差最小化(MVHR)和效用最大化(UMHR)為標(biāo)準(zhǔn),考察了包含VECM-GARCH-X在內(nèi)六種不同模型在樣本內(nèi)外的風(fēng)險對沖效果,并探索投資者風(fēng)險厭惡系數(shù)與對沖成本對最優(yōu)套期保值模型選取的影響。最后得出:基差對滬深300股指期貨和現(xiàn)貨回報的條件均值和風(fēng)險結(jié)構(gòu)都存在顯著的非對稱效應(yīng),在一般風(fēng)險厭惡水平下考慮基差非對稱效應(yīng)的VECM-GARCH-X模型能夠總體上提高對沖效率,但是無法彌補(bǔ)動態(tài)調(diào)整增加的額外交易成本,因此固定對沖比率的OLS模型在實踐中仍然更優(yōu);同時最優(yōu)套期保值模型的選擇與投資者的風(fēng)險厭惡系數(shù)顯著相關(guān),風(fēng)險厭惡程度越大,動態(tài)套期保值模型的效果就越好,這一發(fā)現(xiàn)也得到了論文最后最優(yōu)調(diào)整頻率研究結(jié)論的進(jìn)一步證實。
【作者單位】： 武漢科技大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股指期貨 套期保值 風(fēng)險厭惡系數(shù) 最優(yōu)調(diào)整頻率
【基金】：教育部人文社科一般項目(12YJC790024) 湖北省教育廳人文社科重點項目(2012D026)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 1引言套保比率的合理確定是充分發(fā)揮股指期貨風(fēng)險轉(zhuǎn)移功能的關(guān)鍵�，F(xiàn)有研究表明,股指期貨套保比率會受到一系列因素的影響,其中包括:投資者的風(fēng)險對沖目標(biāo)與風(fēng)險厭惡程度,對沖比率估計模型的選取以及樣本內(nèi)外不同評價等多個方面。本文意在提出一個分析框架,通過實證研究,系統(tǒng)

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【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：858969