本文關(guān)鍵詞：債券融資、信息不對(duì)稱與融資約束——基于非金融上市公司的實(shí)證研究

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【摘要】：運(yùn)用非金融上市公司的實(shí)證數(shù)據(jù),研究了債券融資對(duì)企業(yè)融資約束的影響。理論分析表明:上市公司通過債券融資提高了信息披露水平,從而緩解了信息不對(duì)稱,同時(shí)發(fā)行債券為其提供了更多的現(xiàn)金流,兩方面的結(jié)合可以緩解其面臨的融資約束,實(shí)證結(jié)果支持了這一結(jié)論。進(jìn)一步將樣本公司劃分為高信息不對(duì)稱組和低信息不對(duì)稱組,實(shí)證結(jié)果顯示:債券融資對(duì)高信息不對(duì)稱組的融資約束緩解作用顯著大于低信息不對(duì)稱組。
【作者單位】： 湖南第一師范學(xué)院商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 債券融資 信息不對(duì)稱 融資約束 現(xiàn)金—現(xiàn)金流敏感性
【分類號(hào)】：F832.51;F271;F275
【正文快照】： 一、引言ModiglianiMiller(1958)提出,在完美資本市場(chǎng),企業(yè)價(jià)值僅取決于投資決策,并且投資決策與融資決策無關(guān),企業(yè)的內(nèi)部融資與外部融資可完全替代。但現(xiàn)實(shí)的資本市場(chǎng)存在委托代理沖突(JensenMeck-ling,1976)和信息不對(duì)稱(MyersMajluf,1984),不符合完美假設(shè)。企業(yè)投資人為

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本文編號(hào)：807569