本文關鍵詞：1996—2009年上海A股市場規(guī)模效應研究:基于收益的可預測性

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【摘要】：本文以1996—2009年期間上海A股市場為對象研究規(guī)模效應,發(fā)現(xiàn)規(guī)模較小組合獲得更高收益的趨勢比較明顯。然而,某些年份也表現(xiàn)出反向的規(guī)模效應。與常規(guī)研究方法不同,本文還沿著Dimson和Marsh(1999)、Mills和Jordanov(2003)等人開創(chuàng)的方向,使用馬爾科夫鏈方法從可預測性角度對規(guī)模效應進行研究。研究發(fā)現(xiàn):與規(guī)模較小的組合相比,規(guī)模較大的組合容易拒絕隨機游走假設,從而更具有可預測性�？梢�,規(guī)模效應雖然在市場中存在,卻有著與傳統(tǒng)上不同的另外一種表現(xiàn)。對于中國資本市場出現(xiàn)的這種規(guī)模效應及其反轉現(xiàn)象,我們認為其根本原因在于機構投資者的操縱行為和缺乏做空機制。
【作者單位】： 山東大學經濟研究院;
【關鍵詞】： 規(guī)模效應 可預測性 隨機游走假設 馬爾科夫鏈
【基金】：國家社科基金一般資助項目(12BJL014、10BJL008) 教育部人文社科青年基金資助項目(10YJC790270) 山東大學2011年自主創(chuàng)新基金人才引進與培養(yǎng)專項資助項目(2011TB006)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言資本市場存在諸多異�，F(xiàn)象,比如一月效應、周末效應、市盈率效應、規(guī)模效應等,這些異象的存在使投資者能通過特定的投資策略獲取超過市場平均水平的超常收益。規(guī)模效應(size effect,又稱小公司效應或小盤股效應)就是廣受關注的異象之一,是指股票收益與公司規(guī)模之間表現(xiàn)出

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本文編號：792140