本文關(guān)鍵詞：開放式基金特征對IPO抑價的影響

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【摘要】：IPO抑價作為與效率市場假說相悖的異象一直存在于各國金融市場中,新股發(fā)行高抑價在某種程度上說明了新股定價的無效性,不能夠完全反映出上市公司的內(nèi)在真實價值。近年來,證券投資基金在我國的飛速發(fā)展使其成為證券市場上重要的投資力量,開放式基金更是在短短的十三年間成為了我國機構(gòu)投資者的主要組成部分,吸引了理論界學者和實業(yè)界投資者對其進行了大量研究。作為最大的專業(yè)機構(gòu)投資者,開放式基金是否會對公司的IPO抑價產(chǎn)生影響?如果會產(chǎn)生影響,其又是在哪些方面產(chǎn)生影響?基于這些疑問,本文旨在從我國基金市場出發(fā)研究開放式基金特征對于IPO抑價的影響。將以滬深A股市場2006～2014年期間所有新上市IPO為研究對象,運用多元線性統(tǒng)計回歸模型,從開放式基金的參與、開放式基金年齡、規(guī)模、歷史業(yè)績、開放式基金持有比例、開放式基金獲配家數(shù)等進行定性和定量研究開放式基金持股對股票IPO抑價的影響；再通過將樣本按照所在市場分離,根據(jù)開放式基金的類別進行分類,對研究結(jié)果進行穩(wěn)健性驗證。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：開放式基金參與IPO配售,能夠降低IPO抑價率；參與配售的開放式基金年齡越大,IPO抑價程度越低；開放式基金規(guī)模越大,IPO抑價程度越高；開放式基金歷史業(yè)績越好,IPO抑價程度也越低；開放式基金持有比例越高,IPO抑價程度越低；開放式基金獲配家數(shù)越多,IPO抑價程度越高。將樣本根據(jù)所在市場進行分離之后得出了一致的結(jié)論,又將開放式基金根據(jù)投資類別分為股票型基金和債券型基金進行研究,所得到的結(jié)論也與上述一致。盡管如此,本文還存在需要進一步研究的地方：一是在分析樣本區(qū)間的選擇上,未能完全涵蓋我國新股發(fā)行的整個歷程,無法體現(xiàn)發(fā)行制度的變化對于IPO抑價所產(chǎn)生的影響；二是本文僅簡單研究了開放式基金特征對于IPO抑價的影響,而沒有深入探討這種影響是如何產(chǎn)生,其作用機理又是如何,只是根據(jù)實踐經(jīng)驗,提出可能的解釋。需要進一步的的改進,同時也是未來進一步研究的方向。
【關(guān)鍵詞】：開放式基金 IPO抑價 年齡 規(guī)模
【學位授予單位】：南京理工大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 1 緒論9-20
• 1.1 研究背景9-11
• 1.2 相關(guān)概念描述11-16
• 1.2.1 IPO抑價11-13
• 1.2.2 開放式基金13-16
• 1.3 研究目的和意義16-17
• 1.4 本文研究方法、內(nèi)容及創(chuàng)新17-20
• 1.4.1 研究方法和內(nèi)容17-18
• 1.4.2 本文創(chuàng)新之處18-20
• 2 文獻綜述20-28
• 2.1 國外研究文獻綜述20-23
• 2.1.1 基于信息不對稱20-21
• 2.1.2 基于信號理論21-22
• 2.1.3 基于股份配售22-23
• 2.1.4 基于市場環(huán)境23
• 2.2 國內(nèi)研究文獻綜述23-26
• 2.2.1 IPO抑價研究24
• 2.2.2 機構(gòu)投資者對IPO抑價影響研究24-26
• 2.3 文獻綜評26-28
• 3 開放式基金特征對IPO抑價影響的研究方法設(shè)計28-35
• 3.1 研究假設(shè)28-29
• 3.2 研究方案29
• 3.3 變量設(shè)計29-33
• 3.3.1 被解釋變量29-30
• 3.3.2 解釋變量30-31
• 3.3.3 控制變量的選取與計量31-33
• 3.4 模型設(shè)計33
• 3.5 數(shù)據(jù)來源33-35
• 4 開放式基金特征對IPO抑價影響的實證研究35-47
• 4.1 開放式基金特征對全樣本IPO抑價影響的實證研究分析35-42
• 4.1.1 描述性統(tǒng)計分析35-39
• 4.1.2 實證檢驗39-41
• 4.1.3 實證結(jié)果討論41-42
• 4.2 開放式基金特征對不同市場上IPO抑價影響的實證分析42-47
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計分析42-43
• 4.2.2 實證檢驗43-46
• 4.2.3 實證結(jié)果討論46-47
• 5 開放式基金特征對IPO抑價影響的穩(wěn)健性研究47-53
• 5.1 開放式基金特征對IPO長期抑價影響的研究47-50
• 5.2 不同類型開放式基金對IPO抑價影響的研究50-53
• 6 研究結(jié)論、建議及不足53-56
• 6.1 主要研究結(jié)論53-54
• 6.2 政策建議54-55
• 6.3 本文的不足55-56
• 致謝56-57
• 參考文獻57-60

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本文編號：760021