發(fā)布時間：2017-08-29 07:37

  本文關(guān)鍵詞：產(chǎn)品市場競爭、控股股東傾向和公司現(xiàn)金股利政策

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【摘要】：利用我國滬深兩市的4093個公司年非平衡面板數(shù)據(jù),實證檢查了公司產(chǎn)品市場競爭程度、控股股東現(xiàn)金股利分配傾向與公司現(xiàn)金股利政策之間的關(guān)系。結(jié)果表明,控股股東具有偏好現(xiàn)金股利的顯著傾向,并且這種傾向不受股東性質(zhì)的顯著影響。進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn),控股股東偏好現(xiàn)金股利的傾向在高產(chǎn)品市場競爭的環(huán)境下更加顯著,控股股東要求支付更多現(xiàn)金股利的傾向隨產(chǎn)品市場競爭程度的增加而增加。通過運用代理成本理論和股利"掏空"理論對結(jié)論進(jìn)行分析,表明產(chǎn)品市場競爭起到了良好的外部治理機制作用,可以較好地抑制經(jīng)理層的道德風(fēng)險和控股股東通過其他方式對公司進(jìn)行"掏空"。
【作者單位】： 中南大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 產(chǎn)品市場競爭 股利政策 控股股東 自由現(xiàn)金流假說 “掏空”假說
【基金】：湖南省自然科學(xué)基金重點項目(12JJ2042) 國家自然科學(xué)青年基金資助項目(71001108) 國家自然科學(xué)基金資助項目(71272067,71171202)
【分類號】：F224;F273.2;F832.51
【正文快照】： 1引言股利政策一直是上市公司的一項重要財務(wù)決策,也是控股股東與中小股東及其他相關(guān)方利益均衡的一個重要環(huán)節(jié)。La Portal等[1]通過國家之間比較研究發(fā)現(xiàn)投資者保護程度高的國家,公司現(xiàn)金股利發(fā)放水平較高�？梢�,公司外部治理環(huán)境的差異,可能會顯著影響到公司的股利行為[2]。

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本文編號：752108