發(fā)布時(shí)間：2017-08-23 23:42

  本文關(guān)鍵詞：中國IPO詢價(jià)制下發(fā)行效率的隨機(jī)前沿分析

  更多相關(guān)文章： 新股發(fā)行 定價(jià)效率 隨機(jī)前沿模型 破發(fā)

【摘要】：使用2006年6月至2012年11月中小板647家IPO公司為研究樣本,利用隨機(jī)前沿模型對(duì)詢價(jià)制下新股三次發(fā)行制度改革與一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)效率做實(shí)證檢驗(yàn),并對(duì)樣本中的新股破發(fā)現(xiàn)象做出解釋。研究結(jié)果表明,對(duì)全體樣本而言,詢價(jià)制下新股一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)存在顯著的上邊界現(xiàn)象;2009年6月第一次改革前以及2012年5月第三次改革后,由于證監(jiān)會(huì)對(duì)新股價(jià)格進(jìn)行了"窗口指導(dǎo)"導(dǎo)致一級(jí)市場(chǎng)存在故意壓價(jià)現(xiàn)象,新股一級(jí)市場(chǎng)定價(jià)不是完全有效的;二級(jí)市場(chǎng)低迷狀況導(dǎo)致首日收盤價(jià)偏低是導(dǎo)致新股破發(fā)的主要原因。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 新股發(fā)行 定價(jià)效率 隨機(jī)前沿模型 破發(fā)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言IPO股票抑價(jià)是指新股一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行價(jià)格顯著低于二級(jí)市場(chǎng)首日交易價(jià)格的現(xiàn)象,該現(xiàn)象在全球證券交易市場(chǎng)都廣泛存在,中國A股市場(chǎng)尤其明顯。自2005年以來中國新股使用詢價(jià)制進(jìn)行發(fā)行,詢價(jià)制下新股發(fā)行過程中包含新股內(nèi)在價(jià)值(無法觀測(cè))、網(wǎng)下詢價(jià)確定的新股一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行

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本文編號(hào)：727989