本文關(guān)鍵詞：中國IPO詢價制下發(fā)行效率的隨機前沿分析

  更多相關(guān)文章： 新股發(fā)行 定價效率 隨機前沿模型 破發(fā)

【摘要】：使用2006年6月至2012年11月中小板647家IPO公司為研究樣本,利用隨機前沿模型對詢價制下新股三次發(fā)行制度改革與一級市場定價效率做實證檢驗,并對樣本中的新股破發(fā)現(xiàn)象做出解釋。研究結(jié)果表明,對全體樣本而言,詢價制下新股一級市場定價存在顯著的上邊界現(xiàn)象;2009年6月第一次改革前以及2012年5月第三次改革后,由于證監(jiān)會對新股價格進行了"窗口指導(dǎo)"導(dǎo)致一級市場存在故意壓價現(xiàn)象,新股一級市場定價不是完全有效的;二級市場低迷狀況導(dǎo)致首日收盤價偏低是導(dǎo)致新股破發(fā)的主要原因。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 新股發(fā)行 定價效率 隨機前沿模型 破發(fā)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言IPO股票抑價是指新股一級市場發(fā)行價格顯著低于二級市場首日交易價格的現(xiàn)象,該現(xiàn)象在全球證券交易市場都廣泛存在,中國A股市場尤其明顯。自2005年以來中國新股使用詢價制進行發(fā)行,詢價制下新股發(fā)行過程中包含新股內(nèi)在價值(無法觀測)、網(wǎng)下詢價確定的新股一級市場發(fā)行

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前5條

1 邱冬陽;熊維勤;;基于隨機前沿方法的IPO抑價分解[J];重慶理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué));2011年11期

2 白仲光,張維;基于隨機邊界定價模型的新股短期收益研究[J];管理科學(xué)學(xué)報;2003年01期

3 劉煜輝;沈可挺;;是一級市場抑價,還是二級市場溢價——關(guān)于我國新股高抑價的一種檢驗和一個解釋[J];金融研究;2011年11期

4 陳艷麗;曹國華;;基于隨機前沿分析的創(chuàng)業(yè)板IPO抑價來源研究[J];技術(shù)經(jīng)濟;2010年12期

5 沈錫飛;蘇為華;;基于信息不對稱條件下企業(yè)IPO籌資成本評價模型[J];商業(yè)經(jīng)濟與管理;2008年09期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 王曉梅;龔潔松;;創(chuàng)業(yè)板市場IPO融資成本的影響因素研究[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2012年01期

2 陳松林;;基于隨機邊界模型及分位數(shù)回歸的IPO定價效率分析[J];財會月刊;2012年18期

3 謝赤;龍瑞;歐輝生;;基于主成分分析的IPO發(fā)行成本影響因素研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2010年03期

4 邱冬陽;熊維勤;;基于隨機前沿方法的IPO抑價分解[J];重慶理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué));2011年11期

5 劉鑫宏;;中國A股IPO融資成本差異:民營、國有上市公司的證據(jù)[J];當(dāng)代財經(jīng);2010年04期

6 王新宇;趙紹娟;;基于隨機邊界與分位回歸的我國新股發(fā)行定價行為[J];系統(tǒng)工程;2008年04期

7 鄭志丹;張宗益;;基于雙邊隨機邊界模型的新股詢價效率實證度量[J];系統(tǒng)工程;2012年03期

8 陸正華;鐘偉;;首日破發(fā)新股一級市場定價過高嗎?——基于隨機前沿模型的實證研究[J];財會月刊;2012年32期

9 梁穎琳;;中國A股IPO抑價現(xiàn)象研究——基于A股及創(chuàng)業(yè)板IPO同期數(shù)據(jù)的分析[J];改革與戰(zhàn)略;2013年03期

10 宋玉臣;馬秋艷;;中國股票市場制度建設(shè)之悖論[J];管理現(xiàn)代化;2013年02期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前1條

1 周孝華;張小成;楊秀苔;;IPO詢價過程中的模糊優(yōu)化定價方法[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學(xué)研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2005年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 徐曉婉;中國股票市場IPO抑價研究[D];天津財經(jīng)大學(xué);2011年

2 代春紅;風(fēng)險資本對IPO抑價的影響分析[D];西南交通大學(xué);2011年

3 劉婷婷;基于投資者非理性行為的我國IPO抑價研究[D];云南民族大學(xué);2011年

4 陳艷麗;我國創(chuàng)業(yè)板IPO定價及抑價研究[D];重慶大學(xué);2010年

5 許玉瀛;我國創(chuàng)業(yè)板市場IPO定價效率研究[D];中國石油大學(xué);2011年

6 張群;滬市IPO抑價之謎與投資者非理性行為的關(guān)系研究[D];南京航空航天大學(xué);2011年

7 馬莉;我國A股市場IPO長期績效研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2011年

8 毛宇鑫;A+H股首次公開發(fā)行抑價現(xiàn)象比較研究[D];江南大學(xué);2012年

9 張小成;基于模糊優(yōu)化模型下IPO定價的研究與應(yīng)用[D];重慶大學(xué);2005年

10 段小明;我國A股市場IPO抑價問題實證研究[D];哈爾濱工業(yè)大學(xué);2006年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 熊維勤;孟衛(wèi)東;;承銷商進行了IPO托市嗎[J];財經(jīng)科學(xué);2007年01期

2 曹鳳岐;董秀良;;我國IPO定價合理性的實證分析[J];財經(jīng)研究;2006年06期

3 周孝華;趙煒科;劉星;;我國股票發(fā)行審批制與核準制下IPO定價效率的比較研究[J];管理世界;2006年11期

4 韓立巖;伍燕然;;投資者情緒與IPOs之謎——抑價或者溢價[J];管理世界;2007年03期

5 朱紅軍;錢友文;;中國IPO高抑價之謎:“定價效率觀”還是“租金分配觀”?[J];管理世界;2010年06期

6 王軍波,鄧述慧;中國證券一級市場分析[J];管理科學(xué)學(xué)報;2000年01期

7 白仲光,張維;基于隨機邊界定價模型的新股短期收益研究[J];管理科學(xué)學(xué)報;2003年01期

8 王華;張程睿;;信息不對稱與IPO籌資成本——來自中國一級市場的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J];經(jīng)濟管理;2005年06期

9 張人驥,朱海平,王懷芳,韓星;上海股票市場新股發(fā)行價格過程分析[J];經(jīng)濟科學(xué);1999年04期

10 劉煜輝,熊鵬;股權(quán)分置、政府管制和中國IPO抑價[J];經(jīng)濟研究;2005年05期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 何婷英;;人力資本投資對技術(shù)效率省際差異的實證研究[J];北京市財貿(mào)管理干部學(xué)院學(xué)報;2006年03期

2 何婷英;;人力資本投資對技術(shù)效率省際差異的實證研究[J];無錫商業(yè)職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報;2007年01期

3 胡晶;魏傳華;吳喜之;;空間誤差自相關(guān)隨機前沿模型及其估計[J];統(tǒng)計與信息論壇;2007年02期

4 施炳展;李坤望;;中國出口貿(mào)易增長的可持續(xù)性研究——基于貿(mào)易隨機前沿模型的分析[J];數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究;2009年06期

5 師萍;張炳南;韓先鋒;宋文飛;;中國地區(qū)R&D效率及其影響因素的隨機前沿分析[J];統(tǒng)計與決策;2011年12期

6 陳敬學(xué);;我國商業(yè)銀行規(guī)模經(jīng)濟問題的實證研究——基于隨機前沿模型的分析[J];財貿(mào)研究;2007年03期

7 田偉;薛倩;;基于隨機前沿模型測算與分析湖南省服務(wù)業(yè)技術(shù)進步率[J];廣西科學(xué);2011年01期

8 熊妍婷;黃寧;王華明;;基于隨機前沿模型的對外開放與能源技術(shù)效率提升[J];商業(yè)研究;2010年09期

9 陳艷麗;曹國華;;基于隨機前沿分析的創(chuàng)業(yè)板IPO抑價來源研究[J];技術(shù)經(jīng)濟;2010年12期

10 王良舉;王永培;;我國農(nóng)村流通產(chǎn)業(yè)技術(shù)效率及其影響因素——基于隨機前沿模型的分析[J];北京工商大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2011年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 陶紅軍;馮中朝;;湖北省畜牧業(yè)生產(chǎn)技術(shù)效率的測算及影響因素分析[A];“三農(nóng)”問題與新農(nóng)村建設(shè)——湖北省首屆涉農(nóng)領(lǐng)域青年博士論壇論文集[C];2006年

2 姚海鑫;;我國上市公司IPO定價及其影響因素的一個實證分析[A];中國會計學(xué)會第六屆理事會第二次會議暨2004年學(xué)術(shù)年會論文集（上）[C];2004年

3 龔雪媚;汪凌勇;董克;;基于SFA方法的區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新效率研究[A];第六屆中國科技政策與管理學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

4 趙立雨;;基于SFA的區(qū)域R&D效率的空間相關(guān)性研究[A];第六屆中國科技政策與管理學(xué)術(shù)年會論文集[C];2010年

5 何曉虎;何倫志;;金融發(fā)展對技術(shù)進步的影響存在門檻效應(yīng)嗎?——基于面板門檻模型的實證研究[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——金融分會場論文集[C];2011年

6 周孝華;張小成;楊秀苔;;IPO詢價過程中的模糊優(yōu)化定價方法[A];中國優(yōu)選法統(tǒng)籌法與經(jīng)濟數(shù)學(xué)研究會第七屆全國會員代表大會暨第七屆中國管理科學(xué)學(xué)術(shù)年會論文集[C];2005年

7 謝芒芒;趙敏娟;;陜西省城鎮(zhèn)土地效率評價[A];經(jīng)濟發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與自主創(chuàng)新——第十二屆中國科學(xué)技術(shù)協(xié)會年會（第四卷）[C];2010年

8 盧博科;唐清泉;;基于松弛投入產(chǎn)出的中國省級區(qū)域創(chuàng)新效率研究[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2010年

9 李強;聶銳;;公司發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)與技術(shù)效率——基于能源上市公司的實證檢驗[A];第五屆（2010）中國管理學(xué)年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2010年

10 黃德春;高敏;劉炳勝;;中國區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新效率變動差異與空間趨同研究——基于三階段DEA模型和α趨同實證分析[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——技術(shù)與創(chuàng)新管理分會場論文集[C];2011年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前2條

1 本報記者 汪敏華;新無冕之王：行業(yè)分析師[N];解放日報;2005年

2 儲著勝;樓市成投資泄洪渠降房價談何容易[N];證券時報;2010年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 歐輝生;上市公司股票增加發(fā)行定價效率研究[D];湖南大學(xué);2011年

2 林佳顯;空間隨機前沿模型及技術(shù)效率和生產(chǎn)率估計研究[D];華南理工大學(xué);2014年

3 呂光磊;我國股票首次公開發(fā)行定價發(fā)售機制研究[D];同濟大學(xué);2006年

4 郭艷秋;基于隨機前沿模型的區(qū)域技術(shù)效率研究[D];遼寧工程技術(shù)大學(xué);2010年

5 余冬筠;區(qū)域創(chuàng)新的效率及模式研究[D];浙江大學(xué);2011年

6 米建華;基于信息披露的股票市場資本配置效率研究[D];上海交通大學(xué);2008年

7 李帥;新興市場股票指數(shù)期貨的定價效率與價格發(fā)現(xiàn)研究[D];天津大學(xué);2007年

8 胡道紅;中國股票市場分割之內(nèi)外資股價格差異研究[D];上海交通大學(xué);2006年

9 黃宇紅;中國權(quán)證定價效率及其市場風(fēng)險管理研究[D];華中科技大學(xué);2007年

10 余利豐;金融發(fā)展與中國的TFP增長研究[D];華中科技大學(xué);2010年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 董燕麗;城市生活垃圾收費模式績效評價研究[D];杭州電子科技大學(xué);2009年

2 陳曉;中國銀行業(yè)X效率實證研究：基于非參數(shù)隨機前沿模型[D];浙江工商大學(xué);2010年

3 蔣成忠;我國現(xiàn)行A股IPO抑價問題的實證分析[D];蘇州大學(xué);2008年

4 霍墨菲;應(yīng)用隨機前沿法分析評價首發(fā)基金績效及其影響因素[D];北京中醫(yī)藥大學(xué);2013年

5 周利華;中國電力產(chǎn)業(yè)改革績效測評[D];山東大學(xué);2012年

6 柯慧婷;基于隨機前沿分析（SFA）方法的微小貸款定價研究[D];浙江大學(xué);2013年

7 周治凡;管理層激勵對公司效率影響的隨機前沿分析[D];重慶大學(xué);2011年

8 王偉華;廣東省工業(yè)企業(yè)成本效率的隨機前沿分析[D];華南理工大學(xué);2013年

9 吳悅雯;農(nóng)村公共產(chǎn)品供給對農(nóng)業(yè)收入影響分析[D];南京農(nóng)業(yè)大學(xué);2008年

10 薛明R，

本文編號：727989