本文關(guān)鍵詞：金融危機前后的中國股債關(guān)系分析——基于市場情緒變化的解釋視角

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【摘要】：市場情緒變化是影響股債關(guān)系的一個關(guān)鍵因素,在不同的市場環(huán)境下,市場情緒自身變化及其對股債關(guān)系的影響機制都具有很強的獨特性,從而導(dǎo)致股債關(guān)系也具有明顯的階段性特征。通過對危機前后我國股債(國債和企業(yè)債)關(guān)系的實證分析,我們發(fā)現(xiàn),對于國債來說,在危機前的股市牛市(熊市)中,股市的樂觀(悲觀)情緒會傳染到債券市場,導(dǎo)致股債總體呈現(xiàn)正向關(guān)系并產(chǎn)生非對稱性;危機爆發(fā)后,強烈的恐慌情緒使股債關(guān)系呈現(xiàn)"蹺蹺板"效應(yīng),隨著市場恐慌的緩解和股市的反轉(zhuǎn),"蹺蹺板"效應(yīng)減弱,但在股票牛市行情確立后,債券避險功能喪失,"蹺蹺板"效應(yīng)再次增強;在股市震蕩期內(nèi),無論危機前后的股債關(guān)系都比較微弱。而企業(yè)債只在危機爆發(fā)后熊市階段,表現(xiàn)出與股市的"蹺蹺板"效應(yīng),其他狀態(tài)下兩者關(guān)系都比較微弱。
【作者單位】： 南京財經(jīng)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;上海對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)國際經(jīng)貿(mào)學(xué)院;英國謝菲爾德大學(xué)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 市場情緒 股債關(guān)系 金融危機
【基金】：江蘇高校優(yōu)勢學(xué)科建設(shè)工程資助項目 國家社會科學(xué)基金青年項目“綜合成本上漲對長三角地區(qū)產(chǎn)業(yè)升級的影響研究”(項目批準(zhǔn)號:12CJY004)的階段性研究成果
【分類號】：F823.51;F224
【正文快照】： 一、引言和文獻(xiàn)綜述作為最重要的兩個資產(chǎn)配置市場,股票市場和債券市場之間的關(guān)系對資產(chǎn)配置的方式和效果具有重要影響,如果兩者之間負(fù)相關(guān)意味著投資者在某個市場低迷的時候,通過向另一個市場的投資可以優(yōu)化資產(chǎn)配置;當(dāng)兩者之間正相關(guān)或不存在相關(guān)性的時候,分散投資就無法起

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本文編號：724233