本文關鍵詞：突發(fā)事件沖擊下的動態(tài)資產配置問題研究

  更多相關文章： 跳擴散過程 動態(tài)資產配置 事件風險 通貨膨脹 隨機控制 中期消費 匯率

【摘要】：大多數突發(fā)事件的發(fā)生經常會同時引起股票價格和收益波動率的巨大變化,這種跳躍變化主要用跳擴散過程來刻畫,從而國內外學者開始在跳擴散環(huán)境下研究動態(tài)資產配置問題.因此,本文在前人的基礎上,股票價格和收益波動率都服從跳擴散過程時,考慮通貨膨脹,中期消費以及匯率,探討了股票價格跳和收益波動率跳,通貨膨脹、中期消費以及匯率因素對動態(tài)資產配置策略的影響.首先,本文研究了突發(fā)事件沖擊下帶通脹的動態(tài)資產配置問題.在事件風險模型的基礎上,利用通貨膨脹率對資產價格進行折算,得到了折算后的資產價格動力學,建立了考慮通脹的動態(tài)資產配置問題的隨機控制模型.利用動態(tài)規(guī)劃方法獲得了投資者最優(yōu)資產配置策略的近似解析解.通過數值模擬,分析了跳和通脹因素對投資者最優(yōu)資產配置策略的影響.發(fā)現當突發(fā)事件發(fā)生時,不管資產價格跳的方向和大小是如何變化,投資者都會減少風險資產的配置,然而對于特定的資產價格跳大小,風險喜好者將會隨著收益波動率跳大小增加而增加風險資產配置.同時當通脹波動率過高時,投資者對收益波動率跳大小和股票價格跳大小的變化都不再那么敏感,投資者將持有非常少的風險資產.其次,本文研究了突發(fā)事件沖擊下的最優(yōu)消費和投資組合問題.在事件風險模型的基礎上,建立了帶有HARA效用的投資者考慮中期消費的最優(yōu)消費和投資問題模型.同樣利用動態(tài)規(guī)劃方法獲得了投資者最優(yōu)消費和投資組合策略的近似解析解.通過數值模擬,分析了跳對最優(yōu)消費和投資組合策略的影響.發(fā)現當突發(fā)事件發(fā)生時,投資者一般會增加自己的消費,減少風險資產的持有,但是對于某些特定大小的風險資產價格跳,收益波動率跳大小增加時,投資者反而減少自己的消費,增加風險資產頭寸.最后,本文研究了突發(fā)事件沖擊下考慮匯率時外商的動態(tài)資產配置問題.在事件風險模型的基礎上,利用伊藤德布林公式推導出以投資商投資所在國的本幣表示的風險資產價格動力學.同樣利用隨機動態(tài)規(guī)劃方法,給出了帶有冪型效用投資商為了最大化其終端財富的預期效用時的最優(yōu)資產配置策略.并對所得結果進行數值模擬,主要分析了匯率因素和收益波動率跳對外商最優(yōu)跨國投資組合策略的影響.發(fā)現隨著人民幣即期預期匯率的上升,外商先會持續(xù)增加風險股票的持有,但是當人民幣即期預期匯率超過一定值時,外商將穩(wěn)定地持有一定的風險股票.對于特定的資產價格跳大小,收益波動率跳發(fā)生時,外商反而適量地增加自己的風險資產的持有以獲得預期收益.
【關鍵詞】：跳擴散過程 動態(tài)資產配置 事件風險 通貨膨脹 隨機控制 中期消費 匯率
【學位授予單位】：安徽工程大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51;F832.6
【目錄】：

• 摘要5-7
• ABSTRACT7-11
• 第1章 緒論11-17
• 1.1 研究背景與研究意義11
• 1.2 國內外研究綜述11-15
• 1.3 研究內容和研究思路15-17
• 第2章 突發(fā)事件沖擊下帶通脹的動態(tài)資產配置問題研究17-27
• 2.1 準備知識17-19
• 2.2 動態(tài)資產配置問題模型及結果19-22
• 2.3 數值模擬和經濟意義分析22-26
• 2.4 本章小結26-27
• 第3章 突發(fā)事件沖擊下的最優(yōu)消費和投資組合問題研究27-35
• 3.1 模型的建立與結果27-30
• 3.2 數值與經濟分析30-33
• 3.3 本章小結33-35
• 第4章 突發(fā)事件沖擊下跨國投資商的動態(tài)資產配置問題研究35-41
• 4.1 考慮匯率模型的建立與結果35-37
• 4.2 數值模擬和經濟意義分析37-40
• 4.3 本章小結40-41
• 第5章 總結與展望41-43
• 5.1 總結41
• 5.2 進一步研究方向41-43
• 參考文獻43-48
• 攻讀學位期間所發(fā)表的學術論文目錄48-49
• 致謝49

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本文編號：721660