發(fā)布時間：2017-08-21 18:11

  本文關鍵詞：β系數(shù)時間標度冪律特征研究——基于分形市場假說

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【摘要】：資本資產(chǎn)定價模型旨在衡量均衡資本市場中風險與收益之間的關系,β系數(shù)是該模型提出的計量系統(tǒng)性風險的一種指標。證券價格的波動具有兩類分形特征:一是市場的波動具有狀態(tài)持續(xù)性,其波動的方差具有時間標度性;二是證券的波動與市場的波動之間的協(xié)方差具有時間標度性。當這兩個標度特征不一致時,β系數(shù)具有時間標度性,且其標度指數(shù)為兩者之差。理論推導和對滬深300成分股5分鐘高頻數(shù)據(jù)的實證檢驗表明,標度可變資本資產(chǎn)定價模型(SVCAPM)可以有效描述β系數(shù)的標度冪律特征,并具有更高的穩(wěn)健性和對系統(tǒng)性風險的識別度。
【作者單位】： 吉林大學經(jīng)濟學院;吉林大學中國國有經(jīng)濟研究中心;
【關鍵詞】： 分形市場 β系數(shù) 時間標度性 證券市場
【基金】：國家社會科學基金青年項目“中國與全球股票市場價格波動的動態(tài)相關性研究”(11CJY105)
【分類號】：F224;F830.91
【正文快照】： 一、引言資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)建立于資產(chǎn)組合理論的基礎之上,旨在衡量均衡的資本市場中風險與收益之間的關系,并認為只有系統(tǒng)性風險才能帶來風險溢價,非系統(tǒng)性風險不會給投資者帶來任何正的期望報酬。β系數(shù)是Sharpe(1964)在CAPM中提出的計量系統(tǒng)性風險的一種指標。β系數(shù)

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本文編號：714355