本文關(guān)鍵詞：中國股票市場特質(zhì)波動率異象及成因

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【摘要】：本文改進并構(gòu)建了月滾動已實現(xiàn)特質(zhì)波動率作為度量特質(zhì)波動率的標(biāo)準(zhǔn),通過橫截面回歸的研究方法對中國股票市場是否存在特質(zhì)波動率異象進行實證檢驗。在此基礎(chǔ)上,基于HP濾波法將特質(zhì)波動率分解為長期特質(zhì)波動率和短期特質(zhì)波動率兩部分,分別研究二者與股票截面收益之間的關(guān)系。結(jié)果顯示,中國股票市場確實存在特質(zhì)波動率異象。進一步研究發(fā)現(xiàn),長期特質(zhì)波動率與股票截面收益成正向關(guān)系,短期特質(zhì)波動率與股票截面收益成反向關(guān)系。在長期特質(zhì)波動率與短期特質(zhì)波動率綜合作用下,特質(zhì)波動率與股票截面收益率之間的關(guān)系可能為正也可能為負,取決于兩者誰占主導(dǎo)地位,進而從指數(shù)構(gòu)建與方法論的視角對我國股票市場的特質(zhì)波動率之謎做出了解釋。
【作者單位】： 大連理工大學(xué)管理與經(jīng)濟學(xué)部;東北財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 月滾動已實現(xiàn)特質(zhì)波動率 股票截面預(yù)期收益 長期特質(zhì)波動率 短期特質(zhì)波動率
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71171036;71072140) 國家社會科學(xué)基金重大資助項目(12&ZD067) 遼寧特聘教授支持計劃項目(遼教發(fā)[2013]204號) 教育部人文社科青年基金資助項目(12YJC790091) 遼寧省教育廳人文社會科學(xué)重點研究基地專項(ZJ2013037) 中國博士后科學(xué)基金第54批資助項目(2013M541215) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金資助項目(DUT13RC(3)42)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 1引言自CAPM模型提出后,各國學(xué)者一直無法得出支持其理論模型的實證結(jié)果。Jensen,Black和Scholes[1]基于實證研究于1972年首次提出了特質(zhì)波動率(非系統(tǒng)風(fēng)險)與股票收益率之間存在相關(guān)性,該發(fā)現(xiàn)與經(jīng)典資產(chǎn)定價模型和不完全信息的資本市場均衡模型結(jié)論均不吻合,進而從特質(zhì)波動率

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本文編號：684942