本文關(guān)鍵詞：滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型研究

  更多相關(guān)文章： 滬深股指期貨 VaR ES 有偏學(xué)生T分布 后驗(yàn)分析

【摘要】：以滬深300股指期貨指數(shù)的30分鐘交易數(shù)據(jù)為例,首先對(duì)其價(jià)格變化的動(dòng)力學(xué)特征及波動(dòng)模式進(jìn)行了全面深入的考察,然后運(yùn)用嚴(yán)謹(jǐn)系統(tǒng)的后驗(yàn)分析(Backtesting analysis)方法,分別在多頭和空頭兩種頭寸狀況以及5種不同分位數(shù)水平下,實(shí)證對(duì)比了8種風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型對(duì)VaR(Value at Risk)和ES(Excepted shortfall)兩種不同風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)估計(jì)的精度差異。研究結(jié)果表明:我國(guó)股指期貨市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)具有較為明顯的有偏和尖峰厚尾分布、聚集特征和長(zhǎng)記憶性;采用有偏學(xué)生t分布和長(zhǎng)記憶模型有助于提高對(duì)滬深300股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度精度,而在波動(dòng)模型中包含杠桿效應(yīng)項(xiàng)對(duì)提高風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)精度并無(wú)太多幫助;在綜合考慮了模型對(duì)滬深300股指期貨價(jià)格變化動(dòng)力學(xué)的刻畫效果以及對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的測(cè)度精度等因素后,基于有偏學(xué)生t分布的GARCH模型是一個(gè)相對(duì)合理的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度模型選擇。
【作者單位】： 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)金融研究中心;金融安全協(xié)同創(chuàng)新中心;西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;中國(guó)科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院;
【關(guān)鍵詞】： 滬深股指期貨 VaR ES 有偏學(xué)生T分布 后驗(yàn)分析
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金(71101119) 西南財(cái)經(jīng)大學(xué)和四川省教育廳創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)建設(shè)項(xiàng)目(JBK130401)
【分類號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 0引言一個(gè)完整意義上的股票市場(chǎng),應(yīng)該包括股票發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)、股票交易二級(jí)市場(chǎng)和管理股市風(fēng)險(xiǎn)的股指期貨市場(chǎng)。其中,股票發(fā)行一級(jí)市場(chǎng)承擔(dān)籌資功能,股票交易二級(jí)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn) 定價(jià)和優(yōu)化配置功能,而股指期貨市場(chǎng)則發(fā)揮股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的分割、轉(zhuǎn)移和再分配功能。全球絕大多數(shù)的

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