本文關(guān)鍵詞：藝術(shù)品投資對(duì)資產(chǎn)組合績(jī)效的影響研究

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【摘要】：近年來(lái),隨著我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的繁榮發(fā)展,藝術(shù)品投資領(lǐng)域受到越來(lái)越多投資者的青睞。作為投資界的新寵兒,藝術(shù)品投資績(jī)效成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的大背景下,構(gòu)建科學(xué)合理的資產(chǎn)組合,達(dá)到財(cái)富保值增值的目的,己成為個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者的重要訴求。本文以藝術(shù)品市場(chǎng)中中國(guó)當(dāng)代書(shū)畫(huà)市場(chǎng)為研究對(duì)象,通過(guò)理論和實(shí)證研究,深入探討了藝術(shù)品的資產(chǎn)績(jī)效以及藝術(shù)品在優(yōu)化資產(chǎn)組合中的應(yīng)用。本文首先從藝術(shù)品投資的風(fēng)險(xiǎn)收益特性以及將藝術(shù)品納入資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)分散效果兩個(gè)角度梳理了國(guó)內(nèi)外的研究進(jìn)展。隨后對(duì)我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀以及藝術(shù)品投資的現(xiàn)狀進(jìn)行分析,得出我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)發(fā)展正逐步走向成熟,為投資者進(jìn)行藝術(shù)品投資提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境。其次,投資者在進(jìn)行藝術(shù)品投資決策時(shí)不可避免地需對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)總體價(jià)格趨勢(shì)作出評(píng)估和判斷。藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)是研究藝術(shù)品投資組合的前提和基礎(chǔ)。本文介紹了藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)構(gòu)建的方法,并通過(guò)比較分析選出雅昌藝術(shù)網(wǎng)能夠代表當(dāng)代書(shū)畫(huà)市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的“當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)”最后,對(duì)藝術(shù)品投資影響資產(chǎn)組合績(jī)效進(jìn)行實(shí)證研究。本文應(yīng)用Markowitz的資產(chǎn)組合理論,分析了藝術(shù)品市場(chǎng)和傳統(tǒng)投資市場(chǎng)(股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)以及基金市場(chǎng))的投資績(jī)效,得出藝術(shù)品市場(chǎng)具有良好的投資屬性。同時(shí)對(duì)不同市場(chǎng)的相關(guān)性作出分析,得出藝術(shù)品市場(chǎng)與其他傳統(tǒng)投資市場(chǎng)都呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)性的結(jié)論,這是藝術(shù)品優(yōu)化資產(chǎn)組合的前提條件。隨后構(gòu)建不含有藝術(shù)品和含有藝術(shù)品兩個(gè)不同的投資組合,通過(guò)對(duì)比分析了兩個(gè)組合投資績(jī)效的差異,得出藝術(shù)品能夠優(yōu)化資產(chǎn)組合績(jī)效的結(jié)論。本文的創(chuàng)新點(diǎn)表現(xiàn)在：(1)國(guó)內(nèi)學(xué)者在研究資產(chǎn)配置時(shí)所涉及的資產(chǎn)過(guò)于單一,本文運(yùn)用Markowitz的均值—方差模型,構(gòu)建了藝術(shù)品與股票、債券和基金的投資組合,來(lái)研究加入藝術(shù)品后投資組合是否得到優(yōu)化。(2)由于藝術(shù)品區(qū)別于其他投資資產(chǎn),具有異質(zhì)性和流動(dòng)性差的特點(diǎn),因此本文采用的是基于重復(fù)交易法構(gòu)建的藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)。同時(shí)由于交易成本和相關(guān)稅費(fèi)對(duì)藝術(shù)品的收益有較大的影響,本文充分考慮了藝術(shù)品的交易成本和稅費(fèi)對(duì)藝術(shù)品收益的影響,得出相對(duì)準(zhǔn)確的藝術(shù)品投資績(jī)效狀況。
【關(guān)鍵詞】：藝術(shù)品投資 資產(chǎn)組合績(jī)效 藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)
【學(xué)位授予單位】：揚(yáng)州大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類(lèi)號(hào)】：J124;F224;F832.5
【目錄】：

• 摘要2-3
• Abstract3-7
• 1 緒論7-15
• 1.1 研究背景與意義7-8
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意義8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-13
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述8-11
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述11-12
• 1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)12-13
• 1.3 研究框架和研究方法13-14
• 1.3.1 研究框架13-14
• 1.3.2 研究方法14
• 1.4 可能的創(chuàng)新點(diǎn)14-15
• 2 概念界定與理論基礎(chǔ)15-22
• 2.1 概念界定15-17
• 2.1.1 藝術(shù)品的內(nèi)涵與外延15
• 2.1.2 藝術(shù)品的特征15-16
• 2.1.3 藝術(shù)投資品16
• 2.1.4 資產(chǎn)組合績(jī)效16-17
• 2.2 資產(chǎn)組合理論17-22
• 2.2.1 Markowitz均值—方差模型17-20
• 2.2.2 加入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的均值—方差模型20-22
• 3 我國(guó)藝術(shù)品投資的現(xiàn)狀22-31
• 3.1 藝術(shù)品市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀22-26
• 3.1.1 藝術(shù)品市場(chǎng)總體概況22
• 3.1.2 藝術(shù)品市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析22-25
• 3.1.3 中國(guó)書(shū)畫(huà)市場(chǎng)的現(xiàn)狀25-26
• 3.2 藝術(shù)品投資現(xiàn)狀26-31
• 3.2.1 藝術(shù)品投資市場(chǎng)的宏觀環(huán)境26-27
• 3.2.2 藝術(shù)品投資渠道多元化27-29
• 3.2.3 藝術(shù)品投資主體大眾化29-31
• 4 基于藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)的投資組合31-37
• 4.1 藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)與投資組合31
• 4.2 藝術(shù)品指數(shù)構(gòu)建的方法31-34
• 4.3 當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)34-37
• 4.3.1 當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)的具體內(nèi)涵34
• 4.3.2 選擇“當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)”的原因34-35
• 4.3.3 當(dāng)代書(shū)畫(huà)50指數(shù)的描述性分析35-37
• 5 藝術(shù)品投資對(duì)資產(chǎn)組合績(jī)效的影響研究37-47
• 5.1 數(shù)據(jù)選取與偏差37-38
• 5.1.1 書(shū)畫(huà)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)選取37-38
• 5.1.2 傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的數(shù)據(jù)選取38
• 5.1.3 數(shù)據(jù)偏差和影響38
• 5.2 不同市場(chǎng)的投資績(jī)效分析38-40
• 5.3 藝術(shù)品對(duì)投資組合績(jī)效的影響研究40-45
• 5.3.1 藝術(shù)品投資子市場(chǎng)的統(tǒng)計(jì)性描述40
• 5.3.2 藝術(shù)品與傳統(tǒng)投資市場(chǎng)的相關(guān)性檢驗(yàn)40-41
• 5.3.3 藝術(shù)品納入投資組合的績(jī)效分析41-45
• 5.3.4 考慮無(wú)風(fēng)險(xiǎn)借貸的最優(yōu)投資組合問(wèn)題45
• 5.4 實(shí)證結(jié)果分析45-47
• 6 結(jié)論與展望47-50
• 6.1 研究結(jié)論47
• 6.2 不足之處47-48
• 6.3 進(jìn)一步研究的建議與展望48-50
• 參考文獻(xiàn)50-53
• 附錄53-56
• 致謝56-57
• 攻讀碩士期間發(fā)表的論文57-58

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