本文關(guān)鍵詞：投資者情緒對(duì)基于宏觀因子套利定價(jià)的影響——來(lái)自上證A股的實(shí)證研究

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【摘要】：宏觀風(fēng)險(xiǎn)因子作為股票市場(chǎng)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),在股票的橫截面收益中,應(yīng)該被正確定價(jià)。本文基于投資者情緒視角,以上海證券交易所2003~2011年A股股票數(shù)據(jù)為樣本,利用樣本匹配以及構(gòu)造動(dòng)態(tài)組合的方法實(shí)證檢驗(yàn)了投資者情緒對(duì)基于宏觀因子套利定價(jià)的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn),相對(duì)于低情緒期,高情緒期所有風(fēng)險(xiǎn)組合的收益都要高;高情緒期,高低風(fēng)險(xiǎn)組合的收益差比低情緒期小;低情緒期,高風(fēng)險(xiǎn)組合的收益比低風(fēng)險(xiǎn)組合的收益高。投資者情緒是宏觀風(fēng)險(xiǎn)因子沒(méi)被顯著定價(jià)的一個(gè)解釋因子,將投資者情緒的變化作為風(fēng)險(xiǎn)因子,實(shí)證證明,該因子是股票市場(chǎng)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。研究結(jié)果將為我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的研究提供有意義的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)。
【作者單位】： 山西大學(xué)管理與決策研究所;山西大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 宏觀風(fēng)險(xiǎn)因子 貝塔組合
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目“市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)、特質(zhì)波動(dòng)率異象與max效應(yīng)”(71371113) 山西省高校人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目“基于心理異質(zhì)信念的行為金融研究”(2011305) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目“市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與max效應(yīng)”(13YJA790154)
【分類號(hào)】：F832.51
【正文快照】： 一、引言 投資者進(jìn)行決策時(shí)是否會(huì)受情緒的影響以及 投資者情緒能否影響股票收益,這個(gè)問(wèn)題一直是經(jīng) 濟(jì)學(xué)家的研究興趣所在。從Keynes(1936)開(kāi)始,大 量的學(xué)者認(rèn)為,受情緒驅(qū)動(dòng)的投資者會(huì)導(dǎo)致股票偏 離其基礎(chǔ)價(jià)值Fama(1970)提出的有效市場(chǎng)假說(shuō) 認(rèn)為,投資者是完全理性的,資產(chǎn)的價(jià)

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中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 梁麗珍;投資者情緒、流動(dòng)性與資產(chǎn)收益[D];廈門大學(xué);2008年

2 韓澤縣;投資者情緒與中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)證研究[D];天津大學(xué);2005年

3 閆偉;基于投資者情緒的行為資產(chǎn)定價(jià)研究[D];華南理工大學(xué);2012年

4 高大良;投資者情緒及其對(duì)股票市場(chǎng)收益的影響研究[D];湖南大學(xué);2013年

5 謝軍;情緒投資組合研究[D];華南理工大學(xué);2012年

6 于全輝;投資者情緒與證券市場(chǎng)價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];重慶大學(xué);2009年

7 王博;基于投資者情緒的資產(chǎn)定價(jià)理論及實(shí)證研究[D];遼寧大學(xué);2014年

8 花貴如;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究[D];南開(kāi)大學(xué);2010年

9 孫碧波;基于學(xué)習(xí)行為的噪聲交易者情緒演化研究[D];復(fù)旦大學(xué);2005年

10 楊墨竹;基于投資者情緒視角的交易所交易型開(kāi)放式指數(shù)基金市場(chǎng)異象研究[D];東北財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

中國(guó)碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 楊光;股權(quán)分置改革對(duì)投資者情緒影響研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2010年

2 萬(wàn)方明;投資者情緒與中國(guó)股市價(jià)格互動(dòng)關(guān)系研究[D];湘潭大學(xué);2013年

3 姚煒堤;投資者情緒與股價(jià)波動(dòng)研究[D];復(fù)旦大學(xué);2008年

4 陳艷;投資者情緒與上市公司投資行為研究[D];大連理工大學(xué);2010年

5 周偉;投資者情緒與股票市場(chǎng)關(guān)系的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2009年

6 徐正剛;中國(guó)投資者情緒與市場(chǎng)收益的互動(dòng)關(guān)系研究[D];東北大學(xué);2008年

7 任建英;投資者情緒對(duì)投資者行為影響的實(shí)證研究[D];重慶師范大學(xué);2010年

8 江海燕;投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為影響的研究[D];中南大學(xué);2012年

9 黃旭紅;投資者情緒對(duì)市場(chǎng)預(yù)期收益率和波動(dòng)率的影響：基于行業(yè)差異的實(shí)證研究[D];復(fù)旦大學(xué);2012年

10 張洪;基于投資者情緒的我國(guó)開(kāi)放式基金績(jī)效評(píng)價(jià)研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

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本文編號(hào)：662580