本文關(guān)鍵詞：投資者情緒特征對股票價格行為的影響研究

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【摘要】：本文使用上證市場數(shù)據(jù)構(gòu)建投資者情緒指數(shù),去除其自相關(guān)得到情緒變動值.將投資者情緒分為積極情緒和消極情緒,探討積極和消極兩種不同情緒特征下的投資者行為特點,并采用虛擬變量回歸模型、GARCH模型及RV-AR模型考查投資者情緒特征對股票價格行為的非對稱影響.結(jié)果表明:在中國股票市場上,將積極與消極情緒分開考慮的模型對收益有更好的擬合;正面情緒和情緒的向上變動都對股票收益有顯著的正向影響,而負(fù)面情緒和情緒向下變動對其影響并不明顯,這是由于在情緒低落時期理性成分對市場起主導(dǎo)作用.另外,投資者情緒的波動對股票收益率的波動有顯著的沖擊.
【作者單位】： 中南大學(xué)商學(xué)院;長沙理工大學(xué)數(shù)學(xué)與計算科學(xué)學(xué)院;中國科學(xué)院數(shù)學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)研究院管理決策與信息系統(tǒng)重點實驗室;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒特征 非對稱影響 情緒波動 股票收益
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項目(71171024;71371195;71221061)
【分類號】：F830.91;F830.59;F224
【正文快照】： 0引言建立在有效市場假說基礎(chǔ)上的傳統(tǒng)金融理論認(rèn)為股票的價格只由股票的基本價值即預(yù)期股息的現(xiàn)期貼現(xiàn)值之和所決定,但行為金融學(xué)把投資行為看成一個心理過程,認(rèn)為除了股票的基本價值之外,投資者的心理因素和行為特征也會對股票的價格產(chǎn)生重要影響.De,Shleifer,Summers和Wald

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本文編號：655232