發(fā)布時間：2017-08-03 02:19

  本文關(guān)鍵詞：我國上市公司定向增發(fā)的分紅偏好:理論分析與實證檢驗

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【摘要】：股權(quán)分置改革以來,定向增發(fā)逐漸成為上市公司股權(quán)再融資的首選方式。一般來說,投資者更為關(guān)注增發(fā)前的定價機制,因其涉及經(jīng)濟利益的重新分配,而對增發(fā)后的潛在利益侵害行為往往視而不見。本文旨在從理論和實證兩方面進行深入研究,一方面通過理論分析,認為大股東受鎖定期、價格信號等因素影響,往往傾向于超發(fā)現(xiàn)金股利,可能損害公司的發(fā)展機遇;另一方面,用Logistic統(tǒng)計模型進行實證檢驗,發(fā)現(xiàn)上述結(jié)論在有大股東參與認購、信息不對稱程度較高的情況下更為明顯,這也是我國"一股獨大"環(huán)境下的必然結(jié)果。
【作者單位】： 中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所;中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟系;建銀國際(中國)有限公司風(fēng)險控制部;
【關(guān)鍵詞】： 定向增發(fā) 現(xiàn)金股利 利益輸送 信息不對稱
【分類號】：F275;F832.51
【正文快照】： 引言從1993年允許上市公司配股融資、寶安地產(chǎn)發(fā)行首張可轉(zhuǎn)債,到1998允許公開增發(fā)融資,再到2006年以來定向增發(fā)實現(xiàn)跨越式發(fā)展,我國股權(quán)再融資市場經(jīng)歷了從無到有,從小到大的成長過程。2013年末,A股市場累計再融資額超過3.3萬億元,其中88.3%來自于2006年股權(quán)分置改革后。從構(gòu)

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本文編號：612244