發(fā)布時(shí)間：2017-08-01 00:19

  本文關(guān)鍵詞：中國(guó)上市公司股份回購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果研究——來自A股市場(chǎng)2005—2013年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)

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【摘要】：本文以我國(guó)2005—2013年間進(jìn)行公開市場(chǎng)股份回購(gòu)的A股上市公司為樣本,基于信息不對(duì)稱理論和市場(chǎng)有效性假說,對(duì)公司股份回購(gòu)的經(jīng)濟(jì)后果——長(zhǎng)短期市場(chǎng)效應(yīng)、財(cái)務(wù)效應(yīng)以及信號(hào)傳遞效應(yīng)進(jìn)行全面、系統(tǒng)地驗(yàn)證和分析。研究結(jié)果顯示,我國(guó)上市公司股份回購(gòu)的短期市場(chǎng)效應(yīng)顯著,累計(jì)超常收益率變化大致為4.51%,但不存在長(zhǎng)期的正向超常收益率;股份回購(gòu)后企業(yè)表現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持平,但投資水平顯著下降的特征;股份回購(gòu)向投資者傳遞企業(yè)目前財(cái)務(wù)穩(wěn)健,有能力向股東返還多余現(xiàn)金,且管理層不會(huì)過度投資的信息。分析結(jié)果驗(yàn)證了自由現(xiàn)金流量假說。
【作者單位】： 北京郵電大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股份回購(gòu) 經(jīng)濟(jì)后果 市場(chǎng)效應(yīng) 財(cái)務(wù)效應(yīng) 信號(hào)傳遞效應(yīng)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“上市公司股份回購(gòu)的內(nèi)在特質(zhì)、經(jīng)濟(jì)后果與管理對(duì)策研究”(71302124);國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目“財(cái)務(wù)呈報(bào)創(chuàng)新、信息透明度與資源配置效率研究”(71372193)
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 引言股份回購(gòu)最早起源于19世紀(jì)50年代的美國(guó),據(jù)COMPUSTAT統(tǒng)計(jì),1984—2000年,美國(guó)企業(yè)用于股份回購(gòu)的資金占年收益比高達(dá)26%,在1999一2000財(cái)年,股份回購(gòu)支出現(xiàn)金額首次超過支付的現(xiàn)金股利(GrullonMichaely,2004)0在全球資本制度變革背景的推動(dòng)下,股份回購(gòu)由美國(guó)逐步蔓延至北美

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：601756