本文關(guān)鍵詞：基于成長性的多因子選股模型構(gòu)建研究

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【摘要】：近年來,A股市場表現(xiàn)欠佳,被動指數(shù)化投資無法帶來較好收益,而傳統(tǒng)主動型投資的表現(xiàn)也不盡如人意。于是,量化投資中的多因子選股方法進(jìn)入了我們的視線。本文從成長性角度出發(fā),選取每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的同比增長率作為成長性因子,對A股近十年來的所有上市公司進(jìn)行年度周期的投資回測。通過將樣本股票按因子大小等量均分為5個分位并構(gòu)建投資組合,本文測試了所選成長因子的有效性。結(jié)果表明,用每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的同比增長率作為成長因子,能較好地識別出了公司的成長性。其中,最高分位投資組合實(shí)現(xiàn)了2.7%的CAGR超額收益率,且較為穩(wěn)定。進(jìn)一步加入估值類的市銷率因子后,具有最高成長性的投資組合表現(xiàn)得到進(jìn)一步優(yōu)化,新的最高分位組合CAGR超額收益提升至5.4%,穩(wěn)定性也得到了一定提高。同樣作為估值類因子的市盈率因子表現(xiàn)較差,對進(jìn)一步提升高成長性股票組合的收益率沒有幫助。由于成長股投資主觀性強(qiáng),大量信息和邏輯無法通過量化實(shí)現(xiàn)。因此,本文還給出了基于因子選股模型的優(yōu)化投資方案。在多因子選股縮小投資范圍的基礎(chǔ)上,借助主觀投資方法,運(yùn)用生命周期理論、五力模型、三大競爭戰(zhàn)略理論等工具,結(jié)合我國行業(yè)政策導(dǎo)向,進(jìn)一步篩選公司,可以讓因子選股模型在成長股實(shí)戰(zhàn)投資中得到更好的運(yùn)用。通過將量化手段和主觀投資思想的結(jié)合,本文實(shí)際上給出了一個完善的成長股的投資體系。
【關(guān)鍵詞】：成長性 多因子選股 成長股投資
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-8
• 第一章 導(dǎo)論8-16
• 1.1 選題的背景與意義8-10
• 1.1.1 選題的背景8-9
• 1.1.2 選題的意義9-10
• 1.2 研究思路和方法10-11
• 1.3 研究內(nèi)容與框架11-13
• 1.4 創(chuàng)新和不足之處13-16
• 第二章 理論和文獻(xiàn)綜述16-35
• 2.1 現(xiàn)代投資理論16-20
• 2.1.1 馬科維茨均值方差模型16-17
• 2.1.2 夏普資本資產(chǎn)定價模型17
• 2.1.3 薩繆爾森、法瑪有效市場假說17-18
• 2.1.4 布萊克、斯科爾斯期權(quán)定價模型18-19
• 2.1.5 羅斯套利定價理論19-20
• 2.2 公司成長性理論20-27
• 2.2.1 古典成長性理論20
• 2.2.2 近代成長性理論20-22
• 2.2.3 現(xiàn)當(dāng)代成長性理論22-25
• 2.2.4 實(shí)踐中的成長股投資方法25-27
• 2.3 國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)27-30
• 2.3.1 國外研究現(xiàn)狀27-28
• 2.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀28-29
• 2.3.3 現(xiàn)有文獻(xiàn)評價29-30
• 2.4 量化投資發(fā)展歷史30-35
• 2.4.1 國外量化投資發(fā)展歷史已超過40年30-31
• 2.4.2 國內(nèi)量化投資目前不成熟,遠(yuǎn)期空間大31-35
• 第三章 基于成長性的多因子選股模型構(gòu)建35-45
• 3.1 定性分析與定量分析35
• 3.2 多因子量化選股方法35-39
• 3.2.1 股票估值方法35-37
• 3.2.2 財務(wù)分析方法37-39
• 3.3 因子的選取39-41
• 3.3.1 因子的可選范圍39
• 3.3.2 成長性因子的選取39-41
• 3.4 測試的方法41-43
• 3.5 如何評價測試結(jié)果43-45
• 第四章 選股模型的實(shí)證分析45-59
• 4.1 數(shù)據(jù)庫及測試時間45-47
• 4.2 基于成長性單因子選股模型47-51
• 4.2.1 實(shí)證檢驗(yàn)47-49
• 4.2.2 結(jié)果分析49-51
• 4.3 基于成長性和估值（市盈率）的多因子選股模型51-55
• 4.3.1 保留虧損公司52-54
• 4.3.2 剔除虧損公司54-55
• 4.4 基于成長性和估值（市銷率）的多因子選股模型55-57
• 4.4.1 實(shí)證檢驗(yàn)56-57
• 4.4.2 結(jié)果分析57
• 4.5 結(jié)論57-59
• 第五章 引入主觀定性分析的優(yōu)化思路59-61
• 第六章 研究結(jié)論61-62
• 6.1 本文的研究成果61
• 6.2 下一步工作61-62
• 參考文獻(xiàn)62-64
• 致謝64

【相似文獻(xiàn)】

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