本文關(guān)鍵詞：中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)研究

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【摘要】：中國(guó)中小企業(yè)私募債自2012年5月22(23)日在上證(深證)交易所平臺(tái)先后試點(diǎn)建設(shè)以來(lái),歷經(jīng)了“一票難求”的市場(chǎng)狂熱盛況到中小企業(yè)私募債市場(chǎng)容量持續(xù)擴(kuò)張階段再到市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)驟然顯現(xiàn)、市場(chǎng)容量迅速縮水的衰退景象。中小企業(yè)私募債市場(chǎng)建設(shè)尚未步入正軌,就已在債券新興細(xì)分市場(chǎng)的非理性繁榮熱潮衰退、經(jīng)濟(jì)下行壓力、市場(chǎng)契約制度尚未完善、違約風(fēng)險(xiǎn)攀升及投資者信心不足等因素綜合作用下步入衰退甚至消失的境地。市場(chǎng)現(xiàn)狀及價(jià)格是客觀把握中小企業(yè)私募債市場(chǎng)的關(guān)鍵點(diǎn)之一,本文針對(duì)中小企業(yè)私募債市場(chǎng)近況、價(jià)格期望值水平及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)展開(kāi)市場(chǎng)調(diào)查和研究,且在充分利用研究結(jié)論基礎(chǔ)上展望中小企業(yè)私募債市場(chǎng)前景并提出相關(guān)市場(chǎng)建議,為中小企業(yè)私募債市場(chǎng)建設(shè)和可持續(xù)發(fā)展提供思路和研究支持。在綜合借鑒中外學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)私募債及其風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格期望和溢價(jià)的研究成果的基礎(chǔ)上,通過(guò)調(diào)查和數(shù)據(jù)分析,就中國(guó)中小企業(yè)私募債市場(chǎng)進(jìn)行市場(chǎng)現(xiàn)狀描述和特征研究,并將其與美國(guó)高收益?zhèn)袌?chǎng)采取對(duì)比分析,豐富對(duì)中小企業(yè)私募債市場(chǎng)各方面的認(rèn)識(shí)。在中小企業(yè)私募債市場(chǎng)價(jià)格期望及其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)展開(kāi)研究過(guò)程中,首先采取傳統(tǒng)經(jīng)驗(yàn)研究方法并依靠歷史研究數(shù)據(jù)刻畫市場(chǎng)平均價(jià)格及整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平及其走勢(shì);其次運(yùn)用主成分因子分析方法分解出三大解釋力度超過(guò)90%的主成分因子,結(jié)合主成分因子分析結(jié)果與中小企業(yè)私募債兩大關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)種類——市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)展開(kāi)兩維度三因子研究分析,并成功解剖出市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)三因子回歸路徑及風(fēng)險(xiǎn)因子均衡價(jià)格值,風(fēng)險(xiǎn)因子分解研究中發(fā)現(xiàn)水平因子對(duì)債券風(fēng)險(xiǎn)總價(jià)值起顯著性作用,市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)和缺乏投資信心的跡象逐漸顯現(xiàn)并呈上翹趨勢(shì);最后重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)信用利差,基于391只中小企業(yè)私募債數(shù)據(jù)進(jìn)行多元線性回歸分析后,發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的解釋力度遠(yuǎn)高于發(fā)行人財(cái)務(wù)因素和債項(xiàng)特征變量,但發(fā)行人財(cái)務(wù)因素和債項(xiàng)特征變量顯著影響債券信用利差,這與其他學(xué)者的研究不同。中小企業(yè)私募債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格受到宏觀經(jīng)濟(jì)因素的深刻影響,但中小企業(yè)發(fā)行人資質(zhì)因素在風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格定價(jià)中影響力在不斷顯現(xiàn),總體來(lái)說(shuō),市場(chǎng)價(jià)格及其溢價(jià)水平尚難以全面反應(yīng)債券發(fā)行人資質(zhì)狀態(tài),中小企業(yè)私募債市場(chǎng)建設(shè)任務(wù)任重而道遠(yuǎn)。
【關(guān)鍵詞】：中小企業(yè)私募債 市場(chǎng)現(xiàn)狀 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 市場(chǎng)建議
【學(xué)位授予單位】：重慶交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• ABSTRACT5-9
• 第一章 緒論9-21
• 1.1 研究背景與意義9-10
• 1.1.1 研究背景9
• 1.1.2 研究意義9-10
• 1.2 文獻(xiàn)綜述10-16
• 1.2.1 中小企業(yè)私募債10-13
• 1.2.2 中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)研究13-14
• 1.2.3 中小企業(yè)私募債定價(jià)研究14-16
• 1.2.4 總體評(píng)價(jià)16
• 1.3 研究思路與方法16-17
• 1.4 主要內(nèi)容和研究框架17-19
• 1.4.1 主要內(nèi)容17-18
• 1.4.2 研究技術(shù)路線圖18-19
• 1.5 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)19-21
• 第二章 相關(guān)理論知識(shí)21-29
• 2.1 企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)理論21-25
• 2.1.1 利率風(fēng)險(xiǎn)21-22
• 2.1.2 信用風(fēng)險(xiǎn)22-24
• 2.1.3 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)24-25
• 2.1.4 小結(jié)25
• 2.2 風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度理論25-27
• 2.2.1 傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度25-26
• 2.2.2 現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度26-27
• 2.2.3 小結(jié)27
• 2.3 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)理論27-29
• 第三章 中小企業(yè)私募債現(xiàn)狀及特性29-41
• 3.1 我國(guó)中小企業(yè)私募債發(fā)展現(xiàn)狀30-35
• 3.1.1 中小企業(yè)私募債發(fā)行情況概述30-33
• 3.1.2 中小企業(yè)私募債市場(chǎng)環(huán)境分析33-35
• 3.2 中美私募債特點(diǎn)比較分析35-41
• 3.2.1 中國(guó)中小企業(yè)私募債特點(diǎn)35-36
• 3.2.2 美國(guó)高收益?zhèn)咎攸c(diǎn)36
• 3.2.3 中美私募債特點(diǎn)比較分析36-41
• 第四章 中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格研究41-70
• 4.1 債券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率選擇41-43
• 4.2 中小企業(yè)私募債整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)研究43-47
• 4.2.1 中小企業(yè)私募債總體統(tǒng)計(jì)性質(zhì)43-45
• 4.2.2 整體風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)45-47
• 4.3 主成分分析法以及基于風(fēng)險(xiǎn)因子的綜合分解47-57
• 4.3.1 主成分分析法47-50
• 4.3.2 基于風(fēng)險(xiǎn)因子的綜合分解法50-56
• 4.3.3 小結(jié)56-57
• 4.4 信用價(jià)差影響因素研究57-70
• 4.4.1 樣本數(shù)據(jù)選擇57
• 4.4.2 變量設(shè)定和說(shuō)明57-61
• 4.4.3 模型構(gòu)建假設(shè)61
• 4.4.4 變量的統(tǒng)計(jì)特征描述61-63
• 4.4.5 模型檢驗(yàn)63-64
• 4.4.6 回歸結(jié)果及分析64-70
• 第五章 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格簡(jiǎn)析及市場(chǎng)建議70-76
• 5.1 中小企業(yè)私募債市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格評(píng)析70-72
• 5.2 市場(chǎng)相關(guān)建議72-76
• 第六章 結(jié)論和展望76-79
• 6.1 主要結(jié)論76-77
• 6.2 不足和展望77-79
• 致謝79-81
• 參考文獻(xiàn)81-85
• 攻讀碩士期間發(fā)表的論文85

【相似文獻(xiàn)】

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7 藍(lán)壽榮;;論私募發(fā)行的注冊(cè)豁免與欺詐監(jiān)管——從2013年美國(guó)證券交易委員會(huì)對(duì)芝加哥會(huì)議中心項(xiàng)目提起證券欺詐訴訟說(shuō)起[A];金融法學(xué)家（第五輯）[C];2013年

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4 證券時(shí)報(bào)記者 陳楚;私募發(fā)公募 天上真的掉餡餅？[N];證券時(shí)報(bào);2012年

5 好買基金研究中心 許付漪;中小私募弱市面臨生存大考[N];中國(guó)證券報(bào);2012年

6 記者 屈紅燕;私募“結(jié)構(gòu)化”產(chǎn)品受捧 今年六成正收益[N];上海證券報(bào);2012年

7 本報(bào)記者 支玉香;私募極致瘦身：三人苦守一公司[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2012年

8 早報(bào)記者 忻尚倫;中小企業(yè)私募債監(jiān)管“有保沒(méi)有壓”[N];東方早報(bào);2012年

9 中信證券研究部金融產(chǎn)品組;11月私募發(fā)行量強(qiáng)勢(shì)反彈[N];中國(guó)證券報(bào);2012年

10 本報(bào)實(shí)習(xí)記者 曹乘瑜;政策“好到不可思議” 私募“可望不可及”[N];中國(guó)證券報(bào);2013年

中國(guó)博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫(kù) 前10條

1 呂錦\，

本文編號(hào)：544863