發(fā)布時間：2017-07-08 15:13

  本文關(guān)鍵詞：投資者異質(zhì)信念、股權(quán)融資現(xiàn)金流與企業(yè)過度投資——來自中國A股的經(jīng)驗證據(jù)

  更多相關(guān)文章： 異質(zhì)信念 股權(quán)融資渠道 投資者迎合渠道 過度投資

【摘要】：文章在限制賣空的背景下,利用改進的股權(quán)融資模型和投資者迎合理論模型,理論分析并實證檢驗了投資者異質(zhì)信念與企業(yè)過度投資行為之間的關(guān)系。研究表明:投資者異質(zhì)信念既通過促使企業(yè)管理者迎合投資者而直接加劇企業(yè)過度投資,也通過影響企業(yè)的股權(quán)融資現(xiàn)金流而間接促進其過度投資;投資者異質(zhì)信念對私營企業(yè)過度投資的影響僅體現(xiàn)在投資者迎合渠道,而對國有企業(yè)的影響則主要反映在股權(quán)融資渠道;兩種作用渠道都存在于成長性企業(yè)中,而不存在于非成長性企業(yè)中。
【作者單位】： 西南財經(jīng)大學(xué)證券與期貨學(xué)院;美國德州農(nóng)工大學(xué)經(jīng)濟系;
【關(guān)鍵詞】： 異質(zhì)信念 股權(quán)融資渠道 投資者迎合渠道 過度投資
【基金】：國家自然科學(xué)基金青年項目(71301131) 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費專項資金項目(JBK131119、JBK140953)
【分類號】：F275;F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言在投資者同質(zhì)信念的嚴(yán)格假設(shè)下,傳統(tǒng)金融學(xué)理論無法完全解釋現(xiàn)實市場中的種種異象。而異質(zhì)信念是一個更加寬松和接近現(xiàn)實的假設(shè),它是指不同投資者對相同資產(chǎn)持有期下收益的概率分布往往存在差異化的判斷(Hong和Stein,2007),有助于解釋現(xiàn)實中的一些金融異象。以往的研

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 陳國進;胡超凡;王景;;異質(zhì)信念與股票收益——基于我國股票市場的實證研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2009年03期

2 周偉賢;;投資過度還是投資不足——基于A股上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J];中國工業(yè)經(jīng)濟;2010年09期

3 孟衛(wèi)東;江成山;陸靜;;基于內(nèi)生后驗異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價研究[J];管理工程學(xué)報;2010年03期

4 余明桂;夏新平;鄒振松;;管理者過度自信與企業(yè)激進負(fù)債行為[J];管理世界;2006年08期

5 張崢;劉力;;換手率與股票收益:流動性溢價還是投機性泡沫?[J];經(jīng)濟學(xué)(季刊);2006年02期

6 陳國進;張貽軍;;異質(zhì)信念、賣空限制與我國股市的暴跌現(xiàn)象研究[J];金融研究;2009年04期

7 花貴如;劉志遠;許騫;;投資者情緒、企業(yè)投資行為與資源配置效率[J];會計研究;2010年11期

8 王霞;張敏;于富生;;管理者過度自信與企業(yè)投資行為異化——來自我國證券市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];南開管理評論;2008年02期

9 史永東;李鳳羽;;賣空限制、意見分歧收斂與信息披露的股價效應(yīng)——來自A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J];金融研究;2012年08期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 雷輝;吳嬋;;董事會治理、管理者過度自信與企業(yè)并購決策[J];北京理工大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2010年04期

2 黃本多;干勝道;;股權(quán)制衡、自由現(xiàn)金流量與過度投資研究[J];商業(yè)研究;2009年09期

3 王紅艷;廖英姿;;所有制、市場分割與公司資本配置效率[J];山東工商學(xué)院學(xué)報;2011年04期

4 李艷茹;;兩權(quán)分離、會計穩(wěn)健性與企業(yè)投資行為[J];山東工商學(xué)院學(xué)報;2011年06期

5 羅欣;;企業(yè)過度投資原因及治理[J];中國城市經(jīng)濟;2011年29期

6 郝穎;劉星;;基于公司治理視角的企業(yè)投資行為研究[J];財經(jīng)科學(xué);2010年09期

7 王擎;;股市暴漲暴跌的界定及比較——以中國、美國、英國、日本股市為例[J];財經(jīng)科學(xué);2011年08期

8 吳戰(zhàn)篪;李曉龍;;公司治理、投資者情緒與過度證券投資[J];財經(jīng)科學(xué);2011年12期

9 石恒貴;李世新;熊運蓮;;公允價值會計與投資行為異化——一個市場不完全有效的理論分析和實證檢驗[J];財經(jīng)論叢;2010年03期

10 奚賓;;并購中過度自信的動因及效應(yīng)分析——基于中國上市公司的實證研究[J];財經(jīng)論叢;2010年05期

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 辛清泉;林斌;;債務(wù)杠桿與企業(yè)投資:雙重預(yù)算軟約束視角[J];財經(jīng)研究;2006年07期

2 周暉;鄒建國;葛琦;;投資者意見分歧對盈余公告效應(yīng)影響的實證研究[J];財經(jīng)理論與實踐;2008年05期

3 陳國進;胡超凡;王景;;異質(zhì)信念與股票收益——基于我國股票市場的實證研究[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2009年03期

4 胡建平;干勝道;;錢多辦“壞”事:自由現(xiàn)金流量與過度投資[J];當(dāng)代財經(jīng);2007年11期

5 陳國進;張貽軍;王景;;異質(zhì)信念與盈余慣性——基于中國股票市場的實證分析[J];當(dāng)代財經(jīng);2008年07期

6 孟衛(wèi)東;江成山;陸靜;;基于內(nèi)生后驗異質(zhì)信念的資產(chǎn)定價研究[J];管理工程學(xué)報;2010年03期

7 杜麗虹,朱武祥;股票市場投機:公司資本配置行為與績效——萬科與新黃浦比較[J];管理世界;2003年08期

8 陸正飛;韓霞;常琦;;公司長期負(fù)債與投資行為關(guān)系研究——基于中國上市公司的實證分析[J];管理世界;2006年01期

9 余明桂;夏新平;鄒振松;;管理者過度自信與企業(yè)激進負(fù)債行為[J];管理世界;2006年08期

10 魏明海;柳建華;;國企分紅、治理因素與過度投資[J];管理世界;2007年04期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 柳瑞禹;鄭德鼎;;公共資本與電力投資過熱[J];生產(chǎn)力研究;2007年03期

2 龐明川;;中國的投資效率與過度投資問題研究[J];財經(jīng)問題研究;2007年07期

3 干勝道;;企業(yè)過度投資的原因與對策分析[J];會計之友(下旬刊);2008年05期

4 耀星;;國務(wù)院國資委要求:央企存在過度投資等行為的要適當(dāng)降溫[J];粉末冶金工業(yè);2009年01期

5 程仲鳴;夏銀桂;;控股股東、自由現(xiàn)金流與企業(yè)過度投資[J];經(jīng)濟與管理研究;2009年02期

6 王玉峰;石建一;;經(jīng)濟寒冬仍要嚴(yán)防過度投資[J];現(xiàn)代商業(yè);2009年26期

7 梁佩思;;負(fù)債融資對企業(yè)投資行為影響的綜述[J];時代金融;2009年07期

8 蔣明躍;;董事會特征與公司過度投資相關(guān)性實證研究[J];商業(yè)時代;2010年11期

9 趙惠芳;劉曼;潘立生;;股權(quán)激勵對公司投資效率影響的實證分析[J];財會月刊;2010年18期

10 石滋宜;不景氣的競爭之道[J];市場觀察;1999年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 馬永強;向楊;;政府干預(yù)下的企業(yè)過度投資:一個理論框架[A];第六屆（2011）中國管理學(xué)年會——公司治理分會場論文集[C];2011年

2 杜興強;曾泉;杜穎潔;;政治聯(lián)系、過度投資與公司價值——基于國有上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

3 張功富;宋獻中;;產(chǎn)品市場競爭能替代公司內(nèi)部治理嗎?——來自中國上市公司過度投資的經(jīng)驗證據(jù)[A];中國會計學(xué)會2007年學(xué)術(shù)年會論文集（上冊）[C];2007年

4 李鑫;;公司治理與企業(yè)過度投資——基于中國上市公司的實證研究[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

5 楊興全;張麗平;;控股股東控制、管理層激勵與過度投資值[A];中國會計學(xué)會2011學(xué)術(shù)年會論文集[C];2011年

6 王治;;現(xiàn)金流、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為——理論分析與經(jīng)驗證據(jù)[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

7 馬連福;陳德球;;自主性治理 投資行為與股票收益[A];第三屆（2008）中國管理學(xué)年會論文集[C];2008年

8 覃家琦;;董事長特征與上市公司過度投資行為[A];第四屆（2009）中國管理學(xué)年會——會計與財務(wù)分會場論文集[C];2009年

9 趙惠芳;劉曼;潘立生;;基于股權(quán)激勵的公司投資效率研究[A];中國會計學(xué)會高等工科院校分會2009年學(xué)術(shù)會議（第十六屆學(xué)術(shù)年會）論文集[C];2009年

10 沈可挺;;資源管理體制:中國經(jīng)濟的困境與出路[A];2006年中國可持續(xù)發(fā)展論壇——中國可持續(xù)發(fā)展研究會2006學(xué)術(shù)年會經(jīng)濟發(fā)展與人文關(guān)懷專輯[C];2006年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 肖敏;過剩產(chǎn)能相繼釋放 過度投資短期難抑[N];機電商報;2005年

2 邱林;信貸緊縮政策難憾 “雙高”企業(yè)過度投資[N];中華工商時報;2007年

3 林伯強;電力過度投資之痛[N];21世紀(jì)經(jīng)濟報道;2005年

4 左曉蕾;防止過度投資帶來經(jīng)濟衰退[N];經(jīng)濟觀察報;2006年

5 陳亮;煤炭行業(yè)：兩年過度投資引發(fā)產(chǎn)能過剩隱憂[N];中國改革報;2005年

6 雷曼研究部 Rob Subbaraman 孫明春;宏觀調(diào)控會提高經(jīng)濟增長質(zhì)量[N];證券日報;2006年

7 記者　張旭東;上調(diào)貸款利率,意在抑制過度投資[N];新華每日電訊;2006年

8 國家信息中心經(jīng)濟預(yù)測部;過度投資不良后果顯現(xiàn) “三角債”現(xiàn)象“死灰復(fù)燃”[N];財經(jīng)時報;2004年

9 陳曉剛;保險公司過度投資風(fēng)險系數(shù)高[N];中國證券報;2007年

10 夏峰;通脹并非中國經(jīng)濟最大風(fēng)險[N];上海證券報;2007年

中國博士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 趙卿;國有控股上市公司過度投資問題研究[D];暨南大學(xué);2010年

2 向楊;政府干預(yù)下企業(yè)過度投資形成機理研究[D];西南財經(jīng)大學(xué);2012年

3 包蘇昱;自由現(xiàn)金流、上市公司過度投資及其負(fù)債治理[D];廈門大學(xué);2007年

4 李鑫;中國上市公司過度投資行為研究[D];山東大學(xué);2008年

5 張功富;產(chǎn)品市場競爭影響企業(yè)非效率投資的路徑研究[D];暨南大學(xué);2008年

6 崔萍;中國上市公司投資不足和過度投資研究[D];暨南大學(xué);2006年

7 葉生明;委托代理框架下的企業(yè)投資行為研究[D];復(fù)旦大學(xué);2006年

8 余良元;代理、信息和中國上市公司非效率投資[D];華中科技大學(xué);2007年

9 王英英;終極股東對企業(yè)投資行為影響的研究[D];山東大學(xué);2009年

10 李春紅;上市公司投資行為與控制權(quán)配置研究[D];重慶大學(xué);2008年

中國碩士學(xué)位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 周旭;我國制造業(yè)上市公司過度投資影響因素研究[D];江南大學(xué);2012年

2 李潔;不同終極控制人下過度投資動機研究[D];重慶工商大學(xué);2012年

3 李詠玲;公司治理與過度投資關(guān)系研究[D];湖南大學(xué);2010年

4 張媛;公司治理對過度投資的影響分析[D];東北財經(jīng)大學(xué);2012年

5 舒倩影;政治關(guān)聯(lián)對企業(yè)過度投資影響研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2013年

6 莊曉霞;控制權(quán)特征、過度投資與財務(wù)風(fēng)險[D];浙江工商大學(xué);2014年

7 李斯佳;市場化程度、政治關(guān)聯(lián)與民營企業(yè)過度投資[D];山西財經(jīng)大學(xué);2014年

8 羅鴻;上市公司治理與過度投資行為研究[D];西南大學(xué);2010年

9 苑鳳儒;上市鋼鐵公司過度投資及其制約機制問題的實證研究[D];天津商業(yè)大學(xué);2011年

10 匡小蘭;公司治理對企業(yè)過度投資行為影響的實證研究[D];湖南大學(xué);2010年

，

本文編號：535101