2018年10月22日,中國人民銀行宣布引導設(shè)立民企債券融資支持工具,支持民企發(fā)債融資,以修復民企融資的市場環(huán)境和重點支持有市場、有前景、有技術(shù)、有競爭力的民企化解流動性風險,信用風險緩釋憑證(CRMW)由此成為此輪民營企業(yè)債券融資的主要支持工具。本文分析了此輪CRMW重啟發(fā)行的總體進展與主要特點,指出商業(yè)銀行作為推動CRMW發(fā)行的主要創(chuàng)設(shè)機構(gòu),面臨著風險下沉意愿有限、CRMW資本計提規(guī)則不明確以及信用風險過度集中等問題,對信用風險緩釋工具市場的進一步發(fā)展形成制約。最后,建議今后應(yīng)從市場配套制度建設(shè)、激勵創(chuàng)設(shè)機構(gòu)信用下沉、明確監(jiān)管細則以及豐富市場參與主體類型等方面入手,為CRMW等信用衍生品市場的發(fā)展營造良好的環(huán)境。

【文章頁數(shù)】：4 頁

【文章目錄】：
一、本輪信用風險緩釋憑證的創(chuàng)設(shè)背景
二、信用風險緩釋憑證重啟發(fā)行的主要特點
    (一)商業(yè)銀行是CRMW的創(chuàng)設(shè)主力
    (二)創(chuàng)設(shè)期限短期化特征明顯
    (三)標的主體的信用等級偏高
    (四)總體發(fā)行節(jié)奏前高后低
三、現(xiàn)階段商業(yè)銀行創(chuàng)設(shè)信用風險緩釋憑證時面臨的問題
    (一)銀行風險下沉意愿有限,CRMW的信用風險緩釋功能偏弱
    (二)CRMW風險資本計提規(guī)則不明確影響銀行參與信用衍生品市場的動力
    (三)創(chuàng)設(shè)機構(gòu)類型較為單一,存在信用風險過于向銀行體系集中的問題
四、促進我國信用風險緩釋工具發(fā)展的政策建議
    (一)加強政策激勵與引導,擴大CRMW對標的債券的覆蓋面
    (二)盡快明確銀行機構(gòu)參與CRMW創(chuàng)設(shè)與投資活動的風險資本計提規(guī)則,推動資本緩釋功能落地
    (三)進一步擴大CRMW參與范圍,豐富市場主體機構(gòu)類型
    (四)加強制度建設(shè),營造有利于CRMW市場化運作的配套環(huán)境



本文編號：3990165