本文通過構(gòu)建TGARCH-M模型以及CGARCH-M模型發(fā)現(xiàn),由于外匯風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的存在,我國(guó)非拋補(bǔ)利率平價(jià)條件失效。并且,TGARCH-M模型中的非對(duì)稱項(xiàng)系數(shù)表明,人民幣升值時(shí)匯率波動(dòng)程度比人民幣貶值時(shí)大;CGARCH-M模型的波動(dòng)成分表明我國(guó)外匯波動(dòng)主要受經(jīng)濟(jì)基本面影響。

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【部分圖文】：

圖1變量y：QQ-Plot本文選取2007年7月至2019年4月的即期美元與人民幣中間價(jià)（），采用算數(shù)平均法提取每月匯率的月度數(shù)

是隨機(jī)誤差項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)差的條件成分。外匯風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)包括了常量成分（）以及時(shí)變成分（也就是條件標(biāo)準(zhǔn)差）。如果和都在統(tǒng)計(jì)上與0無顯著區(qū)別，則認(rèn)為不存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。如果但，則存在恒定的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。當(dāng)且僅當(dāng)γ≠0時(shí)才存在時(shí)變的外匯風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。已有研究中意味著本國(guó)利率和外國(guó)利率之差越大，本國(guó)貨幣預(yù)期遠(yuǎn)期....

圖2變量y：ACF及PACF檢驗(yàn)（二）TGARCH（1，1）-M模型建立

時(shí)代金融94時(shí)代金融列存在ARCH效應(yīng)（1%的顯著性水平拒絕原假設(shè)）。圖2變量y：ACF及PACF檢驗(yàn)（二）TGARCH（1，1）-M模型建立用于研究我國(guó)非拋補(bǔ)利率平價(jià)中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)表現(xiàn)的TGARCH-M模型如下：其中，（4）實(shí)證擬合最終得到TGARCH（1，1）-M模型如下：各系....

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