本文通過3個(gè)情景探討了資本回報(bào)率與經(jīng)濟(jì)金融失衡的傳導(dǎo)機(jī)理,認(rèn)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)資本回報(bào)率相對融資成本和金融資產(chǎn)收益率的持續(xù)下降是金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)失衡的主要原因。本文在拓展了宏觀資本回報(bào)率的估算公式后,對1993-2016年間我國宏觀資本回報(bào)率進(jìn)行估算后發(fā)現(xiàn),2009年以來,我國宏觀資本回報(bào)率持續(xù)下降,稅后平均僅7.3%,且2016年僅6.2%,資本回報(bào)僅能勉強(qiáng)覆蓋融資成本,不僅遠(yuǎn)低于投資房地產(chǎn)的收益,且相對無風(fēng)險(xiǎn)或低風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品的收益率的優(yōu)勢不斷縮小。此外,與主要國家相比,近年來我國宏觀資本回報(bào)率已不具優(yōu)勢。最后,文章從國際經(jīng)驗(yàn)、理論分析和實(shí)證方面,對如何提高宏觀資本回報(bào)率以引導(dǎo)資金回流實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行探討。

【文章頁數(shù)】：13 頁

【文章目錄】：
一、引言及文獻(xiàn)回顧
二、資本回報(bào)率與經(jīng)濟(jì)金融失衡的傳導(dǎo)機(jī)理
    （一）情景一：資本回報(bào)率明顯高于實(shí)體部門實(shí)際融資成本時(shí)
    （二）情景二：資本回報(bào)率不斷逼近實(shí)體部門實(shí)際融資成本時(shí)
    （三）情景三：資本回報(bào)率低于實(shí)體部門實(shí)際融資成本時(shí)
三、我國宏觀資本回報(bào)率的再測算
    （一）測算框架
    （二）對基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的討論
        1. 資本產(chǎn)出份額
        2. 資本存量
    （三）全國宏觀資本回報(bào)率的測算結(jié)果及變動(dòng)趨勢
        1. 基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果分析
        2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
    （四）不同區(qū)域間資本回報(bào)率水平的差異比較
四、我國的宏觀資本回報(bào)率究竟是高是低
    （一）與我國實(shí)際融資成本比較
    （二）與我國主要金融資產(chǎn)收益率比較
    （三）與主要國家資本回報(bào)率比較
        1. 與主要發(fā)達(dá)國家對比
        2. 與主要新興經(jīng)濟(jì)體29對比
五、如何提高宏觀資本回報(bào)率以引導(dǎo)資金回歸實(shí)體經(jīng)濟(jì)
    （一）典型事實(shí)———來源于主要國家的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
        1. 日本教訓(xùn)
        2. 美國經(jīng)驗(yàn)
    （二）理論分析———資本回報(bào)率的提升機(jī)理探討
    （三）實(shí)證研究———基于省（區(qū)、市）際面板數(shù)據(jù)的計(jì)量檢驗(yàn)
        1. 指標(biāo)選取及數(shù)據(jù)來源說明
        2. 模型設(shè)定35
        4. 實(shí)證結(jié)果分析
六、結(jié)論及啟示



本文編號：3791491