近年來,為抑制資產(chǎn)價格泡沫,保障金融市場平穩(wěn)運行,國家相關(guān)部門公布了一系列配套政策用以控制資管產(chǎn)品的杠桿水平。分級基金作為分級杠桿產(chǎn)品,即將退出市場。隨著分級基金最后規(guī)范期限的臨近,與眾多分級基金通過轉(zhuǎn)型或清盤退出市場的方式不同,富國基金管理公司通過取消分級的方式,將富國中證銀行指數(shù)分級證券投資基金整改為富國中證銀行指數(shù)證券投資基金,為分級基金退出市場提供了一條新的思路。分析該整改過程發(fā)現(xiàn),自公布取消分級日至子基金終止上市日期間,富國中證銀行指數(shù)分級證券投資基金出現(xiàn)了場內(nèi)基礎(chǔ)份額凈贖回驟增,且場內(nèi)基礎(chǔ)份額凈贖回跟隨基礎(chǔ)份額凈值波動的異象,具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)份額凈值變大,場內(nèi)基礎(chǔ)份額凈贖回規(guī)模卻增加;而基礎(chǔ)份額凈值減小時,場內(nèi)基礎(chǔ)份額凈贖回規(guī)模也減少。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)不僅極大地增加了富國中證銀行指數(shù)分級整改過程中流動現(xiàn)金的壓力,而且也造成了基金折算后場內(nèi)份額短期凈贖回的驟增,對基金的資產(chǎn)運作和整改造成了不利的影響。因此研究采用取消分級方案整改時出現(xiàn)贖回異象的原因,及預防其他分級基金采用取消分級方式退出市場的過程中出現(xiàn)贖回異象,成為分級基金謝幕期間迫切需要解決的現(xiàn)實問題。本文以富國中證銀行指數(shù)分...

【文章頁數(shù)】：63 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 導論
    1.1 研究背景、問題及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究問題
        1.1.3 研究意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
        1.2.1 基金折溢價之謎
        1.2.2 基金套利研究
        1.2.3 投資者贖回行為研究
        1.2.4 文獻評述
    1.3 研究思路及內(nèi)容
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究內(nèi)容
    1.4 研究創(chuàng)新與不足
        1.4.1 研究創(chuàng)新
        1.4.2 研究不足
2 概念界定與理論基礎(chǔ)
    2.1 概念界定
        2.1.1 分級基金
        2.1.2 取消分級
        2.1.3 贖回異象
    2.2 理論基礎(chǔ)
        2.2.1 噪音交易理論
        2.2.2 有限套利理論
        2.2.3 期望理論
3 分級基金運作分析
    3.1 分級基金機制分析
        3.1.1 分級基金交易機制分析
        3.1.2 分級基金折算機制分析
    3.2 分級基金各參數(shù)的特征分析
        3.2.1 凈值分析
        3.2.2 子基金價格分析
    3.3 分級基金套利分析
        3.3.1 配對轉(zhuǎn)換套利分析
        3.3.2 不定期折算套利分析
4 案例介紹
    4.1 案例背景
        4.1.1 富國中證銀行指數(shù)分級基本信息介紹
        4.1.2 富國中證銀行指數(shù)分級運營狀況介紹
    4.2 富國中證銀行指數(shù)分級取消分級運作過程介紹
        4.2.1 富國中證銀行指數(shù)分級基金取消分級運作流程介紹
        4.2.2 富國中證銀行指數(shù)分級各份額主要參數(shù)變化
        4.2.3 富國中證銀行指數(shù)分級取消分級出現(xiàn)的贖回異象介紹
5 富國中證銀行指數(shù)分級取消分級運作下的贖回異象分析
    5.1 贖回異象出現(xiàn)的原因分析
        5.1.1 折溢價分析
        5.1.2 反向套利機會分析
        5.1.3 投資者贖回行為分析
    5.2 取消分級下的贖回異象的影響分析
        5.2.1 富國中證銀行指數(shù)分級取消分級期間現(xiàn)金流壓力增大
        5.2.2 富國中證銀行指數(shù)分級折算后場內(nèi)凈贖回驟增
        5.2.3 子基金投資者投資風險增大
6 預防取消分級方案出現(xiàn)贖回異象的應對措施
    6.1 取消分級方案改進
        6.1.1 增設(shè)配對轉(zhuǎn)換日上限份額和―先進先出‖原則
        6.1.2 縮短取消分級準備時間
    6.2 取消分級方案實施前的應對準備
        6.2.1 基金管理公司增加債券和衍生品的投資
        6.2.2 選擇合適實施取消分級方案實施的時間
        6.2.3 投資者適當減少對溢價子基金的投資
7 結(jié)論與啟示
    7.1 結(jié)論
    7.2 啟示
參考文獻
致謝



本文編號：3774058