動(dòng)量策略作為應(yīng)用最為廣泛的策略之一,自從被提出之后不斷有學(xué)者從不同角度進(jìn)行研究和分析,發(fā)現(xiàn)動(dòng)量策略在各個(gè)大類(lèi)資產(chǎn)上均能獲得顯著的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益。在黑天鵝事件頻發(fā)、金融風(fēng)險(xiǎn)積聚的當(dāng)下,各類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格多次出現(xiàn)劇烈波動(dòng),對(duì)動(dòng)量收益產(chǎn)生不利影響,甚至導(dǎo)致動(dòng)量收益的大幅回撤,容易帶來(lái)動(dòng)量崩潰的極端風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究目的在于針對(duì)我國(guó)商品期貨市場(chǎng)檢驗(yàn)動(dòng)量策略的有效性,并且在判斷動(dòng)量崩潰的存在與動(dòng)因之后提出能夠管理動(dòng)量崩潰風(fēng)險(xiǎn)的有效方法。為了達(dá)成本文的研究目標(biāo),本文采用國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)2005年1月7日至2020年2月7日的周度頻率數(shù)據(jù),選取了 2013年之前上市、交易量較活躍的25個(gè)商品期貨品種,并且合成連續(xù)合約展開(kāi)研究。首先,本文在考慮交易費(fèi)用的情況下,仍能持續(xù)性獲得顯著的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益,并且還進(jìn)一步驗(yàn)證動(dòng)量收益來(lái)自行為金融原因?qū)е露唐趦?nèi)市場(chǎng)無(wú)效,隨著時(shí)間的推移這種市場(chǎng)無(wú)效的現(xiàn)象會(huì)被逐步熨平。其次,實(shí)證發(fā)現(xiàn)我國(guó)商品期貨市場(chǎng)存在動(dòng)量崩潰現(xiàn)象,其原因在于輸家組合具有類(lèi)期權(quán)性質(zhì)從而使得時(shí)變Beta對(duì)市場(chǎng)組合波動(dòng)更加敏感,進(jìn)而主導(dǎo)了動(dòng)量組合發(fā)生崩潰。最后,本文提出構(gòu)建基于目標(biāo)條件停時(shí)的動(dòng)態(tài)權(quán)重動(dòng)量策略以管理動(dòng)量崩...

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 選題背景和研究意義
        1.1.1 選題背景
        1.1.2 研究目的與意義
    1.2 研究思路與研究框架
        1.2.1 研究思路
        1.2.2 研究框架
    1.3 研究的創(chuàng)新點(diǎn)與不足之處
        1.3.1 創(chuàng)新點(diǎn)
        1.3.2 不足之處與展望
第2章 文獻(xiàn)綜述
    2.1 動(dòng)量策略的源起
    2.2 動(dòng)量策略有效性驗(yàn)證
    2.3 動(dòng)量崩潰的存在性與其驅(qū)動(dòng)因素
    2.4 動(dòng)量崩潰的風(fēng)險(xiǎn)管理
    2.5 現(xiàn)有文獻(xiàn)評(píng)述
第3章 研究設(shè)計(jì)
    3.1 動(dòng)量策略構(gòu)建方法
    3.2 商品期貨動(dòng)量組合的時(shí)變Beta與類(lèi)期權(quán)性質(zhì)
        3.2.1 時(shí)變Beta構(gòu)建
        3.2.2 基于條件CAPM模型檢驗(yàn)動(dòng)量組合的類(lèi)期權(quán)性質(zhì)
    3.3 基于風(fēng)險(xiǎn)因子預(yù)測(cè)動(dòng)量崩潰
        3.3.1 風(fēng)險(xiǎn)因子構(gòu)建
        3.3.2 基于多因子模型檢驗(yàn)風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)動(dòng)量崩潰的預(yù)測(cè)能力
    3.4 構(gòu)建基于目標(biāo)條件停時(shí)的動(dòng)態(tài)權(quán)重動(dòng)量策略
        3.4.1 基于組合管理思想求解動(dòng)態(tài)權(quán)重
        3.4.2 動(dòng)態(tài)權(quán)重的估計(jì)方法
        3.4.3 停時(shí)條件建立
第4章 實(shí)證分析
    4.1 樣本數(shù)據(jù)
    4.2 動(dòng)量效應(yīng)驗(yàn)證與動(dòng)量策略收益結(jié)果
        4.2.1 動(dòng)量策略收益結(jié)果
        4.2.2 動(dòng)量策略收益來(lái)源討論
    4.3 動(dòng)量崩潰的發(fā)生與成因
        4.3.1 商品期貨市場(chǎng)存在動(dòng)量崩潰風(fēng)險(xiǎn)
        4.3.2 動(dòng)量崩潰的成因
    4.4 動(dòng)量崩潰的預(yù)測(cè)
        4.4.1 構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)動(dòng)量崩潰進(jìn)行預(yù)測(cè)
        4.4.2 動(dòng)量崩潰期風(fēng)險(xiǎn)因子對(duì)贏家組合和輸家組合的預(yù)測(cè)能力
    4.5 構(gòu)建基于目標(biāo)條件停時(shí)的動(dòng)態(tài)權(quán)重動(dòng)量策略
        4.5.1 動(dòng)態(tài)權(quán)重的估計(jì)
        4.5.2 構(gòu)建目標(biāo)停時(shí)條件
        4.5.3 構(gòu)建基于目標(biāo)條件停時(shí)的動(dòng)態(tài)權(quán)重動(dòng)量策略
    4.6 穩(wěn)健性測(cè)試與樣本外檢驗(yàn)
        4.6.1 穩(wěn)健性測(cè)試
        4.6.2 樣本外檢驗(yàn)
第5章 總結(jié)
參考文獻(xiàn)
致謝
在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與取得的研究成果



本文編號(hào)：3757723