自2006年股權(quán)分置改革中《公司法》允許公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員買賣公司股票,至今已有13年光陰,其作為股市中關(guān)注的熱點(diǎn),在學(xué)術(shù)界也是備受青睞,一直為學(xué)術(shù)研究的熱點(diǎn)。有許多學(xué)者研究證明:內(nèi)部人其本身具有對(duì)未來(lái)收益的預(yù)測(cè)能力以及對(duì)公司基本面情況的信息優(yōu)勢(shì),不僅能為其帶來(lái)超額收益,也能第一時(shí)間為市場(chǎng)其他投資者們傳遞消息,擔(dān)任著重要的信息傳遞者的職責(zé)。隨著近年來(lái)行為金融學(xué)的蓬勃發(fā)展,投資者在資本市場(chǎng)中無(wú)法用傳統(tǒng)金融學(xué)解釋的交易行為逐步地得到了解釋和定義。學(xué)者們對(duì)我國(guó)投資者的投資行為進(jìn)行了研究,實(shí)證研究證實(shí)了我國(guó)個(gè)人投資者、機(jī)構(gòu)投資者在其投資行為中均存在明顯的行為偏差,如處置效應(yīng)、錨定效應(yīng)等。然而公司內(nèi)部人憑借著其獨(dú)有的信息優(yōu)勢(shì),能否避免錨定效應(yīng)帶來(lái)的影響呢?本文研究?jī)?nèi)部人交易在52周高點(diǎn)(股價(jià)過(guò)去一年內(nèi)最高點(diǎn))以及52周低點(diǎn)(股價(jià)過(guò)去一年內(nèi)最低點(diǎn))是否存在錨定效應(yīng)。當(dāng)股價(jià)接近52周高點(diǎn)時(shí),內(nèi)部人呈現(xiàn)錨定效應(yīng),即買進(jìn)的意愿降低、拋出的意愿增強(qiáng);若當(dāng)公司內(nèi)部人能夠避免錨定效應(yīng)時(shí),其應(yīng)能憑借著信息優(yōu)勢(shì)避免損失賣出股票后的正向回報(bào)。當(dāng)股價(jià)接近52周低點(diǎn)時(shí),內(nèi)部人若傾向于買入,而不是賣出,則說(shuō)明內(nèi)...

【文章頁(yè)數(shù)】：72 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第一章 緒論
    第一節(jié) 研究背景
    第二節(jié) 研究目的及研究意義
        一、研究目的
        二、研究意義
    第三節(jié) 相關(guān)概念界定
        一、錨定效應(yīng)
        二、內(nèi)部人交易
    第四節(jié) 研究思路及研究框架
        一、研究思路
        二、研究框架
    第五節(jié) 研究方法
    第六節(jié) 創(chuàng)新點(diǎn)
第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述
    第一節(jié) 理論基礎(chǔ)
        一、信息不對(duì)稱理論
        二、前景理論
    第二節(jié) 文獻(xiàn)回顧與評(píng)述
        一、內(nèi)部人交易文獻(xiàn)綜述
        二、動(dòng)量效應(yīng)文獻(xiàn)綜述
        三、錨定效應(yīng)文獻(xiàn)綜述
第三章 實(shí)證研究設(shè)計(jì)
    第一節(jié) 假設(shè)發(fā)展
    第二節(jié) 研究設(shè)計(jì)
        一、變量選擇
        二、研究模型
第四章 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析
    第一節(jié) 描述性統(tǒng)計(jì)與分析
    第二節(jié) 相關(guān)性檢驗(yàn)與分析
    第三節(jié) 回歸結(jié)果與分析
        一、接近52周高點(diǎn)后的股票回報(bào)勢(shì)頭
        二、52周比率與內(nèi)部人凈購(gòu)買率之間關(guān)系
        三、控制信息優(yōu)勢(shì)等級(jí)下52周比率與內(nèi)部人凈購(gòu)買率之間的關(guān)系
    第四節(jié) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        一、使用自變量的替代變量進(jìn)行回歸
        二、將52周高點(diǎn)比率和高管啞變量、內(nèi)部人交易買賣比例交乘項(xiàng)與股票回報(bào)進(jìn)行回歸
        三、改變因變量窗口期進(jìn)行回歸
        四、內(nèi)生性檢驗(yàn)
第五章 研究結(jié)論、局限及建議
    第一節(jié) 研究結(jié)論
    第二節(jié) 研究局限
    第三節(jié) 研究建議
參考文獻(xiàn)
指導(dǎo)教師對(duì)研究生學(xué)位論文的學(xué)術(shù)評(píng)語(yǔ)
研究生學(xué)位論文答辯委員會(huì)決議書
致謝



本文編號(hào)：3756768