我國(guó)上市公司于2010年后在資本市場(chǎng)上大肆開(kāi)展并購(gòu)重組,并購(gòu)重組的數(shù)量日益增多,并購(gòu)重組的金額不斷創(chuàng)造新的紀(jì)錄。2013年開(kāi)始后,文化傳媒行業(yè)的并購(gòu)也開(kāi)始大幅增加,其通常呈現(xiàn)出高溢價(jià)并購(gòu)的特性。文化傳媒行業(yè)屢次涌現(xiàn)的高溢價(jià)并購(gòu)是否符合常理,被并購(gòu)企業(yè)是否產(chǎn)生足夠的經(jīng)濟(jì)效益來(lái)完成業(yè)績(jī)承諾等等都是比較新穎的問(wèn)題。為了讓高溢價(jià)并購(gòu)更加理性而不是盲目,對(duì)文化傳媒企業(yè)進(jìn)行的高溢價(jià)并購(gòu)?fù)瓿珊蟮牟①?gòu)績(jī)效進(jìn)行研究以期給我國(guó)資本市場(chǎng)上試圖進(jìn)行高溢價(jià)并購(gòu)重組的文化傳媒企業(yè)提供相關(guān)的意見(jiàn)和建議具有十分重要的意義。并且東方網(wǎng)絡(luò)并購(gòu)水木動(dòng)畫(huà)的并購(gòu)溢價(jià)率與并購(gòu)當(dāng)年文化傳媒行業(yè)的平均并購(gòu)溢價(jià)率基本一致,該案例具有一定的代表性,對(duì)東方網(wǎng)絡(luò)的并購(gòu)績(jī)效使用三種研究方法進(jìn)行系統(tǒng)研究,希望可以以小見(jiàn)大,對(duì)其他上市公司在進(jìn)行文化傳媒行業(yè)高溢價(jià)并購(gòu)時(shí)提供參考依據(jù),有助于企業(yè)長(zhǎng)久發(fā)展和理性健康并購(gòu),降低并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn),最終還可能有助于我國(guó)政府制定出更加合適和有針對(duì)性的扶持和監(jiān)管政策。 

【文章來(lái)源】：華北水利水電大學(xué)河南省

【文章頁(yè)數(shù)】：45 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

東方網(wǎng)絡(luò)日超常收益率和累計(jì)超常收益率趨勢(shì)圖

華北水利水電大學(xué)碩士學(xué)位論文28Table5-82012-2017OTMC’sEVA2012年2013年2014年2015年2016年2017年EVA口徑一（萬(wàn)元）-5145.87-9301.65-14084.8015465.47-8844.81-341174.18EVA口徑二（萬(wàn)元）-11439.07-23314.46-32394.985796.62-50022.11-265434.57依據(jù)表5-8，繪制了東方網(wǎng)絡(luò)EVA變動(dòng)圖，如下圖所示：圖5-22012-2017年度東方網(wǎng)絡(luò)EVA變動(dòng)圖Fig5-22012-2017OTMC’sEVATrend由圖5-2可以看出2012年到2017年?yáng)|方網(wǎng)絡(luò)的EVA變化情況，東方網(wǎng)絡(luò)于2015年年中對(duì)水木動(dòng)畫(huà)進(jìn)行了并購(gòu)，在這一年里東方網(wǎng)絡(luò)的EVA由負(fù)變正。除2015年外，其余各年EVA均為負(fù)值，特別是2017年度斷崖式下滑。2012－2014年度，東方網(wǎng)絡(luò)的EVA為負(fù)，企業(yè)的價(jià)值在不斷下降，2015年并購(gòu)對(duì)EVA具有一定有益的影響，當(dāng)期EVA實(shí)現(xiàn)了由負(fù)轉(zhuǎn)正；但隨著并購(gòu)整合后，文化傳媒業(yè)務(wù)的不斷惡化，造成2016年EVA下降幅度較大，2017年更是斷崖式的下滑。5.4高溢價(jià)之長(zhǎng)期股權(quán)投資和商譽(yù)影響分析5.4.1商譽(yù)和可供出售金融資產(chǎn)減值簡(jiǎn)介2019年12月6日，東方網(wǎng)絡(luò)對(duì)對(duì)2016年度、2017年度、2018年度、2019年1-6月的財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行了差錯(cuò)更正①，對(duì)2017年、2018年的長(zhǎng)期股權(quán)投資加大了減值損失的計(jì)提，導(dǎo)致2018年虧損幅度加大。從表5-9可以看到，東方網(wǎng)絡(luò)從2015年以來(lái)凈利潤(rùn)逐年下降，特別是2017年由盈轉(zhuǎn)虧，2018年虧損大幅增加。同時(shí)中審華會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)東方網(wǎng)絡(luò)2017年12月31日的財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制的有效性進(jìn)行審計(jì)后，在CAC證專(zhuān)①來(lái)源：關(guān)于會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告（編號(hào)：2019-129）表5-82012-2017年度東方網(wǎng)絡(luò)EVA①

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]業(yè)績(jī)承諾在并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避中的應(yīng)用——以聚光科技并購(gòu)北京吉天為例[J]. 張輝.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(32)
[2]對(duì)賭協(xié)議在企業(yè)并購(gòu)中的應(yīng)用研究——以華策影視并購(gòu)克頓傳媒為例[J]. 李可欣.  財(cái)會(huì)通訊. 2018(32)
[3]業(yè)績(jī)承諾、盡職調(diào)查和并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理——以中水漁業(yè)收購(gòu)新陽(yáng)洲為例[J]. 何頂.  會(huì)計(jì)之友. 2018(21)
[4]互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型并購(gòu)績(jī)效實(shí)證研究——基于中國(guó)A股上市公司并購(gòu)交易[J]. 李明娟,于卓群.  會(huì)計(jì)之友. 2018(20)
[5]上市公司高商譽(yù)現(xiàn)狀的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)分析[J]. 任雅萍.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2018(10)
[6]并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革問(wèn)題及監(jiān)管對(duì)策研究——基于深市并購(gòu)重組交易的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)[J]. 王建偉,錢(qián)金晶.  證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào). 2018(10)
[7]企業(yè)并購(gòu)商譽(yù)、無(wú)形資產(chǎn)與市場(chǎng)價(jià)值[J]. 田麗麗.  財(cái)會(huì)月刊. 2018(18)
[8]莫讓商譽(yù)成為“皇帝的新衣”——關(guān)于商譽(yù)處理的理性分析[J]. 張乃軍.  會(huì)計(jì)之友. 2018(18)
[9]主并企業(yè)的成長(zhǎng)性、股權(quán)集中度與并購(gòu)溢價(jià)水平——基于非國(guó)有上市公司的實(shí)證研究[J]. 孫慧,陳傳興.  國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作. 2018(07)
[10]業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾對(duì)收購(gòu)方短期股價(jià)績(jī)效影響的實(shí)證檢驗(yàn)[J]. 榮麟,朱啟貴.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2018(13)

碩士論文
[1]文化傳媒企業(yè)并購(gòu)績(jī)效研究[D]. 謝駿.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018



本文編號(hào)：3610715