發(fā)布時(shí)間：2022-01-14 00:45

　　龐氏騙局是金融學(xué)的重要話題,但是使用大樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行的實(shí)證研究較為匱乏。本文首次利用e租寶88.9萬名投資者的微觀數(shù)據(jù)研究投資者陷入龐氏騙局的原因,研究表明,信任是使投資者陷入龐氏騙局的重要原因。首先,投資者的投資探索行為使其逐步積累起對(duì)平臺(tái)的信任。本文發(fā)現(xiàn):投資者待回收本金會(huì)隨著投資筆數(shù)的增多而顯著增多,即投資者過往投資中得到及時(shí)還款等正面反饋而逐步建立起對(duì)平臺(tái)的信任。其次,投資者也會(huì)受到朋輩效應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn):隨著e租寶平臺(tái)存續(xù)時(shí)間延長,投資者待回收本金顯著增多所需的投資筆數(shù)越來越少,即投資者投資決策會(huì)受到朋輩的影響,所以在投資者整體數(shù)量變多后,投資者加深了對(duì)平臺(tái)的信任。此外,外部信任背書也是導(dǎo)致投資者陷入龐氏騙局的重要因素。本文發(fā)現(xiàn)央視廣告當(dāng)期新增投資者首次投資金額和原有投資者待回收本金都顯著增加,即央視廣告使投資者相信該平臺(tái)的可靠性。本文從內(nèi)部視角研究龐氏騙局投資者的微觀投資規(guī)律,對(duì)后續(xù)的研究具有一定的啟發(fā)意義。 

【文章來源】：金融研究. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：17 頁

【部分圖文】：

央視廣告前后成交金額與到期金額(2015年4月前后)(二)實(shí)證結(jié)果

2019年第8期信任與欺騙:投資者為什么陷入龐氏騙局?109圖3央視廣告前后新增投資者首次投資金額變化圖4央視廣告前后原有投資者待回收本金變化綜上所述，央視廣告的確對(duì)投資者的投資決策產(chǎn)生了影響，既使得新增投資者首次投資金額顯著提高，也使得原有投資者待回收本金顯著增加。因此，外部信任背書也是投資者陷入龐氏騙局的原因。五、結(jié)論和政策建議龐氏騙局是一種危害大、隱蔽性強(qiáng)的投資欺詐形式，研究龐氏騙局形成規(guī)律具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)和理論意義。但是囿于數(shù)據(jù)可獲得性，相關(guān)成果較為匱乏。互聯(lián)網(wǎng)金融的大發(fā)展為該問題的研究提供了機(jī)會(huì)。在這樣的背景下，本文獲取了典型龐氏騙局e租寶的全部

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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