中國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展迅猛,但是與之伴隨著的負(fù)面消息也是頻出,“爆雷”、“跑路”現(xiàn)象等屢見(jiàn)不鮮,挑戰(zhàn)著投資者的投資意愿。然而,對(duì)反映P2P行業(yè)特征的投資者情緒方面的研究仍待進(jìn)一步推進(jìn)。P2P網(wǎng)貸平臺(tái)作為第三方平臺(tái),其最重要功能是吸引投資,提高自身融資效率。因此,研究P2P網(wǎng)貸平臺(tái)投資者情緒對(duì)融資效率的影響對(duì)于我國(guó)P2P行業(yè)分析投資者行為具有重要意義。借鑒傳統(tǒng)金融市場(chǎng)相關(guān)研究,定義P2P網(wǎng)貸行業(yè)中的投資者情緒和融資效率。在剖析投資者情緒對(duì)融資效率的影響程度開(kāi)展之前,需要對(duì)其表現(xiàn)情況進(jìn)行分類分析。同時(shí),引入行為金融學(xué)中風(fēng)險(xiǎn)偏好理論和羊群效應(yīng)理論深入闡述投資者情緒對(duì)融資效率的影響機(jī)理。課題以翼龍貸平臺(tái)為例,采用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒指數(shù)以及數(shù)據(jù)包絡(luò)法測(cè)算平臺(tái)融資效率值,并對(duì)二者的研究結(jié)果進(jìn)行初步的統(tǒng)計(jì)分析。在此基礎(chǔ)上,運(yùn)用集成經(jīng)驗(yàn)?zāi)B(tài)分解方法,結(jié)合GARCH模型、方差分解方法以及變量間時(shí)差相關(guān)系數(shù)方法,從短期、中期和長(zhǎng)期三個(gè)角度考察了投資者情緒對(duì)平臺(tái)融資效率的影響。研究結(jié)果表明,第一,在短期中投資者情緒指標(biāo)對(duì)融資效率指標(biāo)表現(xiàn)出明顯的正相關(guān)性,影響程度是比較大的以及也是會(huì)有較長(zhǎng)的沖擊留存,... 

【文章來(lái)源】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)黑龍江省 211工程院校 985工程院校

【文章頁(yè)數(shù)】：65 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

投資者情緒EEMD分解

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文32圖4-1和圖4-2明顯觀察到全部本征模IMFs在頻率和波動(dòng)區(qū)間上均會(huì)與時(shí)間一起變化的，本征模IMFs的振幅由會(huì)由于頻率的降低而趨于平緩，IMF1具有的含義是顯示了投資者情緒指標(biāo)和融資效率指標(biāo)在最高頻狀態(tài)下的浮動(dòng)特點(diǎn)，IMF6則是與之相反，揭示了這兩個(gè)指標(biāo)在最低頻率上具有的變化特質(zhì)，而殘差項(xiàng)r一直都是在展現(xiàn)投資者情緒和融資效率在長(zhǎng)期趨勢(shì)上的情況�？梢钥闯�，EEMD方法確實(shí)是把具有同頻特征的分解到同個(gè)本征模函數(shù)和剩余一個(gè)殘差項(xiàng)。圖4-1投資者情緒EEMD分解圖4-2融資效率EEMD分解4.3本征模函數(shù)重組在圖4-1和圖4-2中同一尺度下比較IMF，能夠清晰地觀察到投資者情緒指標(biāo)對(duì)融資效率指標(biāo)的作用情況，但是具體的影響需要運(yùn)用計(jì)量模型深入分析。在本征模函數(shù)的重構(gòu)上是借鑒了Zhang等使用的方式[49]，先是對(duì)本征模函數(shù)IMF重構(gòu)，再?gòu)闹型ㄟ^(guò)疊加等得到短期波動(dòng)項(xiàng)、中期重大事件影響項(xiàng)和長(zhǎng)期趨勢(shì)項(xiàng)以及計(jì)算出本征模函數(shù)的均值趨向，見(jiàn)圖4-3、圖4-4。投資者情緒指標(biāo)和平臺(tái)融資效率指標(biāo)在不同尺度下IMF的均值均是明顯的不在0點(diǎn)上。將二者的所有尺度下的IMF均值都t檢驗(yàn)，結(jié)果顯示投資者情緒和融資效率在IMF5上顯示了首個(gè)IMF均值偏離點(diǎn)。所以根據(jù)以上研究，將投資者情緒和融資效率的本征模函數(shù)IMF1～I(xiàn)MF4進(jìn)行疊合成為高頻序列，即可進(jìn)行短期下分析投資者情緒和融資效率；把IMF5～I(xiàn)MF6進(jìn)行疊合得到低頻序列，即可進(jìn)行二者的中期分析；殘余項(xiàng)則是二者長(zhǎng)期項(xiàng)的體現(xiàn)。經(jīng)過(guò)分解和重構(gòu)，投資者情緒和融資效率的完整趨勢(shì)已經(jīng)明了，二者的波動(dòng)情況有直觀展示。在短中長(zhǎng)三個(gè)時(shí)期內(nèi)，短期是能具體反映投資者情緒和融資效率在短期內(nèi)的變化，而這種由于眾多因素作用的結(jié)果是復(fù)雜多變的；中期則是一

哈爾濱工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位論文33般對(duì)市場(chǎng)中發(fā)生的且會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)產(chǎn)生影響的重大事件，這種情況下由于無(wú)法避免其留存的作用而對(duì)投資者情緒有較長(zhǎng)影響；長(zhǎng)期上會(huì)是行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的體現(xiàn)。總的來(lái)說(shuō)，短期上會(huì)表現(xiàn)出較大的波動(dòng)，中期和長(zhǎng)期顯現(xiàn)出的是具有一定的趨勢(shì)。在圖4-5、4-6、4-7中，短期下，投資者情緒指標(biāo)和融資效率指標(biāo)變動(dòng)波動(dòng)會(huì)更為強(qiáng)烈而且極為頻繁，基本上二者是呈現(xiàn)一個(gè)正相關(guān)的關(guān)系，可能投資者情緒對(duì)融資效率影響是有滯后性的；從中長(zhǎng)期來(lái)看，投資者緒對(duì)融資效率影響具有明顯的走勢(shì)而且變動(dòng)頻率減少，在中期波動(dòng)中投資者情緒要領(lǐng)先效率波動(dòng)，而在長(zhǎng)期趨勢(shì)中則是無(wú)法清晰觀察到。圖4-3投資者情緒各層IMF均值走勢(shì)圖圖4-4融資效率各層IMF均值走勢(shì)圖圖4-5短期項(xiàng)圖4-6中期項(xiàng)圖4-7長(zhǎng)期項(xiàng)注：E代表融資效率序列，T代表投資者情緒序列。4.4多尺度下情緒指數(shù)對(duì)融資效率影響分析由于根據(jù)圖中所展示信息進(jìn)行相關(guān)描述分析是不夠精確的，會(huì)存在較大的誤差，因此需要使用計(jì)量方法準(zhǔn)確闡明翼龍貸平臺(tái)投資者情緒對(duì)融資效率影響。本章會(huì)根據(jù)不同尺度下的序列使用適用的方法具體分析投資者情緒對(duì)融資效率的

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]互聯(lián)網(wǎng)金融特征、投資者情緒與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)[J]. 陳榮達(dá),林博,何誠(chéng)穎,金騁路.  經(jīng)濟(jì)研究. 2019(07)
[2]論P(yáng)2P網(wǎng)貸市場(chǎng)的逆向選擇及其治理[J]. 周耿,范從來(lái),王宇偉.  當(dāng)代財(cái)經(jīng). 2018(07)
[3]P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)融資效率及其影響因素分析——基于DEA-Tobit方法[J]. 王重潤(rùn),孔兵.  河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)學(xué)報(bào). 2017(05)
[4]P2P網(wǎng)絡(luò)借貸研究進(jìn)展及中國(guó)問(wèn)題研究展望[J]. 馮博,葉綺文,陳冬宇.  管理科學(xué)學(xué)報(bào). 2017(04)
[5]“平臺(tái)參與投資”與P2P籌資效率——基于拍拍貸平臺(tái)“拍活寶”數(shù)據(jù)的經(jīng)驗(yàn)研究[J]. 周雄偉,朱恒先,李世剛.  中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2017(04)
[6]信息披露監(jiān)管與P2P借貸運(yùn)營(yíng)模式[J]. 張海洋.  經(jīng)濟(jì)學(xué)(季刊). 2017(01)
[7]組織中的權(quán)力分配與組織沉默——組織政治知覺(jué)的中介作用[J]. 王穎,梁婷.  經(jīng)濟(jì)管理. 2016(06)
[8]P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)效率的綜合評(píng)價(jià)——基于AHP-DEA方法[J]. 朱宗元,王景裕.  南方金融. 2016(04)
[9]基于DEA方法的我國(guó)P2P網(wǎng)貸平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率研究[J]. 鄭思海,田原,金璐.  經(jīng)濟(jì)研究參考. 2016(20)
[10]投資者情緒對(duì)不同類型股票收益影響的實(shí)證研究[J]. 劉麗文,王鎮(zhèn).  金融理論與實(shí)踐. 2016(02)



本文編號(hào)：3558945