西方發(fā)達國家的分拆上市因為起步早,發(fā)展得已經(jīng)非常成熟,且其早已通過分拆上市的方式不斷籌集發(fā)展所需資金。隨著經(jīng)濟全球化的不斷推進,中國積極借鑒發(fā)達國家經(jīng)驗,推進經(jīng)濟發(fā)展和資本市場建設(shè)。但由于我國的國情以及經(jīng)濟發(fā)展的特點,在主板分拆上市需要考慮的因素很多,限制條件也是十分嚴苛,相對來說,在新三板進行分拆上市更加容易。創(chuàng)元科技在改革開放以后較早在主板市場成功上市,并將其控股子公司蘇軸股份分拆至新三板進行掛牌上市,該成功案例具有一定的研究價值。本文選取蘇軸股份在新三板分拆上市的案例,研究了分拆上市對于集團企業(yè)旗下子公司發(fā)展的影響,比如是否有利于子公司企業(yè)價值的提升以及經(jīng)營效率的提高?集團公司在日后的分拆上市中需要注意哪些方面?本文首先通過查閱這些年來國內(nèi)外研究分拆上市的相關(guān)文獻,闡述了與分拆上市有關(guān)的概念與理論。其次介紹蘇軸股份準備從集團公司創(chuàng)元科技分拆并在在新三板上市之前進行了哪些準備以及在新三板上市的流程。最后采用了常用的財務(wù)績效等指標,對蘇軸股份分拆上市之后的經(jīng)營狀況、未來發(fā)展情況進行了分析與研究。發(fā)現(xiàn)分拆上市對于集團旗下子公司來說整體有積極作用,集團公司與旗下子公司的價值都有明顯提高。... 

【文章來源】：蘭州大學(xué)甘肅省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：58 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

全文技術(shù)路線圖

蘇軸股份在未分拆之前,并不是屬于集團公司創(chuàng)元科技中發(fā)展十分突出的子公司,因此創(chuàng)元科技對它的關(guān)注相對也較少,在財務(wù)信息以及經(jīng)營狀況如何的信息披露的自然也不是十分詳細與著重。由于信息的缺乏,投資者看不到蘇軸股份良好的發(fā)展勢頭,自然也無法對它的價值做出實際的判定,那即使蘇軸股份在創(chuàng)元科技內(nèi)發(fā)展的再好,再需要資金的支持擴大生產(chǎn)也是得不到滿足的,因為當它的實際價值被低估時,它得不到充足的空間去發(fā)展自身。創(chuàng)元科技和蘇軸股份2011-2013年的營業(yè)利潤率對比見圖3-2。可以看出子公司蘇軸股份的營業(yè)利潤率遠高于母公司創(chuàng)元科技的營業(yè)利潤率,由于子公司的財務(wù)信息被合并在母公司的財務(wù)報表里對外報出,所以投資者對子公司蘇軸股份的財務(wù)狀況未能有全面且準確的了解,致使蘇軸股份的價值被嚴重低估,未來的發(fā)展也受到了較大的限制。而分拆上市后,蘇軸股份需要獨立披露自身的財務(wù)報表,這為外部投資者提供了詳盡的參考資料,可以了解蘇軸股份的發(fā)展狀況,蘇軸股份自身的價值才得以得到充分的釋放,蘇軸股份本身的價值披露了出來,資本市場自然也會隨著所得到的信息提高對蘇軸股份價值的評定,而這都得益于信息間的對稱披露,從而使得蘇軸股份在分拆上市之后有了更好的發(fā)展。

流動比率數(shù)值與企業(yè)的短期償債能力成正比,一般流動比率的基準值為2。圖4-3是蘇軸股份流動比率與行業(yè)流動比例均值對比圖。首先從蘇軸股份自身數(shù)據(jù)來看,在2013年蘇軸股份未上市時,它的流動比率是遠低于2這個基準數(shù)的,說明那一階段蘇州股份的償債能力較低,與之相對的就是蘇軸股份的融資能力不強。而在2014年上市后,蘇軸股份的流動比率有較為明顯的增長,此時數(shù)據(jù)接近于2,處于正常良好水平,并在隨后2015、2016、2017年三年間流動比率呈現(xiàn)大幅的增加,表明蘇軸股份在這三年間償債能力非常好,并且籌資能力也在不斷增強。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]央企整體上市和分拆上市比較分析[D]. 高彥如.清華大學(xué) 2011



本文編號：3507515