本文將極值理論引入到系統(tǒng)性金融風險度量中,通過極端分位數(shù)回歸技術估計我國33家上市金融機構對金融系統(tǒng)整體的風險貢獻,并識別出我國系統(tǒng)重要性金融機構。研究結果表明,我國金融機構的市場價值總資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)明顯的非正態(tài)分布特征,使用極端分位數(shù)回歸技術可以更準確的度量尾部的風險聯(lián)動性;銀行類金融機構的系統(tǒng)性風險貢獻水平最高且波動變化最大,系統(tǒng)性風險貢獻排名前十的金融機構基本為銀行類機構;證券類、保險類、信托類金融機構的風險貢獻水平相對較低;通過與其他研究的對比發(fā)現(xiàn),考慮到極端情形下的尾部風險聯(lián)動性時,股份制商業(yè)銀行對金融系統(tǒng)的風險貢獻上升。本文的研究為系統(tǒng)重要性金融機構的宏觀審慎監(jiān)管提供了實證依據(jù)。 

【文章來源】：中國管理科學. 2014,22(07)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：8 頁

【部分圖文】：

圖１４家金融機構總資產(chǎn)收益率Ｑ－Ｑ圖

圖３３３家金融機構日度系統(tǒng)性風險貢獻負值建設銀行和工商銀行的系統(tǒng)性風險貢獻在任何時候都要較高，農業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險貢獻波動較大，個別時期出現(xiàn)了極端的高風險貢獻；證券機構中的興業(yè)證券和中信證券的系統(tǒng)性風險貢獻較高，并且波動也較大；保險機構中的太平洋保險的系統(tǒng)性風險貢獻較高；銀行類的系統(tǒng)性風險貢獻水平的波動幅度普遍較大，而信托類和保險類波動較校圖２３３家金融機構系統(tǒng)性風險貢獻平均水平表４金融機構系統(tǒng)性風險貢獻排序金融機構２０１２Ｑ１２０１２Ｑ２２０１２Ｑ３２０１２Ｑ４２０１３Ｑ１北京銀行１２１４１３１２１３工商銀行２２２６６光大銀行１７１２１２１８１４華夏銀行１３１７１５１４１５建設銀行１１１１１交通銀行９７９７７民生銀行４３４２２南京銀行１４１３１４１３１２寧波銀行１６１８１７１６１８農業(yè)銀行５５３１１１０平安銀行３２３２３２３２３２浦發(fā)銀行８６７４３興業(yè)銀行７４５３４招商銀行３９８５５中國銀行６８６８８中信銀行１９２０２０２０２０陜西國際信托３１３１３１３１３１中國平安保險３３３３３３３３３３中國人壽保險１８２１２１１７１６中國太平洋保險１０１１１１１０９長江證券２８２７２８２６２７金融機構２０１２Ｑ１２０１２Ｑ２２０１２Ｑ３２０１２Ｑ４２０１３Ｑ１東北證券２９２９２９２９２９光大證券２０２２２２２１１９廣發(fā)證券２６２５２４２８２８國金證券３０３０３０３０３０國元證券２３２３２３２３２３海通證券２４２４２５２４２４宏源證券２５２６２６２５２５華泰證券２１１５１８１９２１太平洋證券２７２８２７２７２６

圖３３３家金融機構日度系統(tǒng)性風險貢獻負值建設銀行和工商銀行的系統(tǒng)性風險貢獻在任何時候都要較高，農業(yè)銀行的系統(tǒng)性風險貢獻波動較大，個別時期出現(xiàn)了極端的高風險貢獻；證券機構中的興業(yè)證券和中信證券的系統(tǒng)性風險貢獻較高，并且波動也較大；保險機構中的太平洋保險的系統(tǒng)性風險貢獻較高；銀行類的系統(tǒng)性風險貢獻水平的波動幅度普遍較大，而信托類和保險類波動較校圖２３３家金融機構系統(tǒng)性風險貢獻平均水平表４金融機構系統(tǒng)性風險貢獻排序金融機構２０１２Ｑ１２０１２Ｑ２２０１２Ｑ３２０１２Ｑ４２０１３Ｑ１北京銀行１２１４１３１２１３工商銀行２２２６６光大銀行１７１２１２１８１４華夏銀行１３１７１５１４１５建設銀行１１１１１交通銀行９７９７７民生銀行４３４２２南京銀行１４１３１４１３１２寧波銀行１６１８１７１６１８農業(yè)銀行５５３１１１０平安銀行３２３２３２３２３２浦發(fā)銀行８６７４３興業(yè)銀行７４５３４招商銀行３９８５５中國銀行６８６８８中信銀行１９２０２０２０２０陜西國際信托３１３１３１３１３１中國平安保險３３３３３３３３３３中國人壽保險１８２１２１１７１６中國太平洋保險１０１１１１１０９長江證券２８２７２８２６２７金融機構２０１２Ｑ１２０１２Ｑ２２０１２Ｑ３２０１２Ｑ４２０１３Ｑ１東北證券２９２９２９２９２９光大證券２０２２２２２１１９廣發(fā)證券２６２５２４２８２８國金證券３０３０３０３０３０國元證券２３２３２３２３２３海通證券２４２４２５２４２４宏源證券２５２６２６２５２５華泰證券２１１５１８１９２１太平洋證券２７２８２７２７２６

【參考文獻】：
期刊論文
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[4]金融機構的系統(tǒng)重要性分析——金融網(wǎng)絡中的系統(tǒng)風險衡量與成本分擔[J]. 賈彥東.  金融研究. 2011(10)
[5]基于Copula函數(shù)的系統(tǒng)重要性銀行的傳染性研究[J]. 宋群英.  金融與經(jīng)濟. 2011(10)
[6]金融壓力指數(shù)與工業(yè)一致合成指數(shù)的動態(tài)關聯(lián)研究[J]. 陳守東,王妍.  財經(jīng)問題研究. 2011(10)



本文編號：3426279