本文基于中國人口老齡化、房價波動與居民部門資產(chǎn)債務(wù)結(jié)構(gòu)的基本事實(shí)及國內(nèi)外相關(guān)關(guān)系文獻(xiàn),探討中國人口老齡化與房價對居民部門債務(wù)潛在風(fēng)險的影響,并構(gòu)建相關(guān)變量與誤差修正模型等進(jìn)一步考察了三者之間的動態(tài)相關(guān)性關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明,在長期內(nèi)中國人口老齡化加劇與房價下跌都會加大居民部門的債務(wù)風(fēng)險,短期內(nèi)人口老齡化對居民部門債務(wù)風(fēng)險有正向影響但不如長期顯著,且短期內(nèi)房價下跌加劇居民部門債務(wù)風(fēng)險的效應(yīng)也不會顯現(xiàn)出來。 

【文章來源】：宏觀經(jīng)濟(jì)研究. 2019,(05)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：10 頁

【部分圖文】：

中國15—64歲勞動年齡人口占總?cè)丝诘谋戎?%)資料來源:國家統(tǒng)計(jì)局

圖1中國15—64歲勞動年齡人口占總?cè)丝诘谋戎?%)資料來源:國家統(tǒng)計(jì)局圖2中國房地產(chǎn)市場的變化情況資料來源:國家統(tǒng)計(jì)局Mankiw和Weil(1989)從住房需求角度研究了人口年齡結(jié)構(gòu)對住房價格的影響。他們運(yùn)用生命周期理論從資產(chǎn)需求方進(jìn)行分析，認(rèn)為老年人口的收入和儲蓄都少于中青年，因而老齡化的加劇會造成對住房等資產(chǎn)需求的降低，從而房價下跌;兩位學(xué)者在研究中還對美國632019年第5期

圖3居民部門債務(wù)受到老齡化的脈沖響應(yīng)圖4居民部門債務(wù)受到房價的脈沖響應(yīng)四、結(jié)論及政策建議本文選取1997—2014年中國居民部門債務(wù)、房價、人口老齡化的相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，采用協(xié)整檢驗(yàn)、構(gòu)建誤差修正模型等方法考察了人口老齡化、房價、居民部門債務(wù)三者間的長、短期關(guān)系，得到以下結(jié)論:(1)從長期來看，居民部門債務(wù)、房價、人口老齡化三者之間存在長期均衡關(guān)系，老齡化的加劇會加大居民部門債務(wù)風(fēng)險，房價下跌會提高負(fù)債率，增加居民負(fù)債風(fēng)險。從影響效應(yīng)來看，房價對居民債務(wù)影響大于人口老齡化對居民部門債務(wù)影響。(2)從短期來看，當(dāng)居民債務(wù)短期波動偏離長期均衡時，三變量間的動態(tài)關(guān)系將以－0．04的調(diào)整力度將非均衡狀態(tài)拉回到均衡狀態(tài)，短期內(nèi)人口老齡化對居民房產(chǎn)負(fù)債率的影響為正，但不如長期影響顯著。而短期的房價對居民房產(chǎn)負(fù)債的影響也為正，體現(xiàn)了房價下跌對居民部門負(fù)債風(fēng)險的加劇效應(yīng)并不會在短期內(nèi)顯現(xiàn)出來，但居民債務(wù)仍存在潛在風(fēng)險。(3)居民部門債務(wù)的潛在風(fēng)險是人口周期與房地產(chǎn)周期疊加的風(fēng)險效應(yīng)，人口老齡化會通過改變房地產(chǎn)需求向居民債務(wù)沖擊，即人口老齡化加劇會通過降低房產(chǎn)需求從而使房價下跌的形式加大居民部門債務(wù)風(fēng)險�；谝陨辖Y(jié)論，提出以下幾點(diǎn)建議:(1)為防止人口老齡化加劇對房地產(chǎn)市場可能帶來的沖擊，政府應(yīng)注意對房地產(chǎn)市場的實(shí)時調(diào)控，根據(jù)人口年齡結(jié)構(gòu)的變化調(diào)整戰(zhàn)略并做好前瞻性監(jiān)測與規(guī)劃并及時公布，以便公眾進(jìn)行合理預(yù)期。與此同時，政府應(yīng)做好老齡化所導(dǎo)致的房價波動應(yīng)對機(jī)制，以沉著應(yīng)對日益加劇的老齡化進(jìn)程。(2)與政府部門、企業(yè)部門相比，居民部門雖存在一定的加杠

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號：3402527