發(fā)布時(shí)間：2021-08-30 04:48

　　"811匯改"是人民幣匯率市場化改革的重要舉措。文章從匯率市場化的波動(dòng)性、政策敏感度、流動(dòng)性影響以及在岸和離岸聯(lián)動(dòng)性四個(gè)方面探究了"811匯改"前后人民幣匯率的運(yùn)行特征。實(shí)證結(jié)果顯示:匯改前,匯率波動(dòng)性低,不受政策和流動(dòng)性影響,且兩地市場聯(lián)動(dòng)性較低;而匯改后,匯率長期處于高波動(dòng)狀態(tài),受匯率中間價(jià)和資本限制政策以及流動(dòng)性因素的顯著影響,兩地匯率聯(lián)動(dòng)性明顯提升。由此得出幾點(diǎn)結(jié)論和政策啟示:第一,匯率波動(dòng)相對劇烈時(shí),匯率中間價(jià)和資本限制的調(diào)節(jié)作用更加有效。第二,隨著匯率市場化改革的逐步推進(jìn),應(yīng)將流動(dòng)性因素納入報(bào)價(jià)模型中,參照其變動(dòng)擬定匯率調(diào)節(jié)的方向。第三,不可忽視國際市場風(fēng)險(xiǎn)和匯率預(yù)期的作用,應(yīng)加強(qiáng)市場風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和匯率預(yù)期引導(dǎo),防范匯率調(diào)整期間出現(xiàn)人民幣價(jià)格暴漲暴跌現(xiàn)象。 

【文章來源】：世界經(jīng)濟(jì)研究. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：14 頁

【部分圖文】：

圖I協(xié)整誤差軌跡

【參考文獻(xiàn)】：
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