傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)理論基于“理性人”假設(shè),認(rèn)為貨幣政策可以通過貨幣供應(yīng)量、利率、匯率和信貸等變化來影響風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格,最后傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì),以達(dá)到經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的目的。但并非所有的投資者都是理性的,越來越多的金融異象使得經(jīng)典的傳統(tǒng)金融學(xué)無法對(duì)其做出解釋,促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家們加深了對(duì)基本假設(shè)條件的思考。隨著行為金融學(xué)的不斷發(fā)展,學(xué)者們開始從投資者心理因素來研究金融市場,尤其是中國金融體系還不夠健全,且多以散戶為主,缺乏對(duì)市場進(jìn)行評(píng)估的專業(yè)能力,非理性情緒的發(fā)生會(huì)改變投資行為并進(jìn)一步促使金融市場發(fā)生波動(dòng)。因此,研究投資者情緒在貨幣政策對(duì)股市波動(dòng)影響中是否發(fā)揮作用就顯得很有必要。此外,投資者情緒的變化也會(huì)受到貨幣政策的影響,所以有必要進(jìn)一步對(duì)貨幣政策如何引起投資者情緒變化進(jìn)行研究,從而幫助央行提高貨幣政策制定的有效性,也為投資者的決策行為提供參考依據(jù),避免因非理性情緒造成股市劇烈波動(dòng)。基于上述考慮,本文從投資者情緒和貨幣政策傳導(dǎo)過程出發(fā),研究兩者對(duì)股市波動(dòng)的影響。首先,本文對(duì)國內(nèi)外關(guān)于貨幣政策和投資者情緒對(duì)股市波動(dòng)影響的文獻(xiàn)進(jìn)行了梳理,為下文理論機(jī)理分析,奠定了基礎(chǔ)。其次,重點(diǎn)論述了貨幣政策、投資者... 

【文章來源】：江南大學(xué)江蘇省 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：67 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

貨幣政策傳導(dǎo)框架

江南大學(xué)碩士學(xué)位論文13圖2-22005年至2008年上證綜指月度數(shù)值Fig.2-2MonthlydatafortheShanghaiCompositeIndexfrom2005to2008圖2-32005年至2008年每月新增投資者開戶數(shù)Fig.2-3Monthlydatafornewinvestorsopenedaccountsfrom2005to2008第一次大幅波動(dòng)出現(xiàn)在2005年至2008年之間。自2005年我國開始股權(quán)分置改革以后，股價(jià)出現(xiàn)了暴漲，股價(jià)迅速上升至2007年10月達(dá)到了最高點(diǎn)。此外當(dāng)時(shí)投資者的情緒高漲，一大批散戶涌入市場，從圖2-3中可以發(fā)現(xiàn)，新增投資者數(shù)量也是急劇上升。但隨后受全球金融危機(jī)等影響，金融泡沫開始破裂，投資者出現(xiàn)恐慌紛紛拋售股票，股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，于2018年10月跌入最低點(diǎn)上證綜指為1664點(diǎn)。第二次較大幅度的波動(dòng)出現(xiàn)在2009年至2011年。2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出以及2010年3月融資融券業(yè)務(wù)的推出為金融領(lǐng)域帶來機(jī)遇，此外在2008年金融危機(jī)之后，政府還投入了四萬億救市，故在2009年出現(xiàn)來較大幅度的股價(jià)波動(dòng)。第三次大幅波動(dòng)出現(xiàn)在2014年至2015年。隨著2013年新三板市場的推出，以及股指期貨等相關(guān)金融領(lǐng)域制度創(chuàng)新，2015年出現(xiàn)了新一輪的牛市，上證綜數(shù)從2014年3月的1900點(diǎn)迅速上漲至2015年6月的5100多點(diǎn)，此時(shí)從圖2-3中也可以看到

江南大學(xué)碩士學(xué)位論文13圖2-22005年至2008年上證綜指月度數(shù)值Fig.2-2MonthlydatafortheShanghaiCompositeIndexfrom2005to2008圖2-32005年至2008年每月新增投資者開戶數(shù)Fig.2-3Monthlydatafornewinvestorsopenedaccountsfrom2005to2008第一次大幅波動(dòng)出現(xiàn)在2005年至2008年之間。自2005年我國開始股權(quán)分置改革以后，股價(jià)出現(xiàn)了暴漲，股價(jià)迅速上升至2007年10月達(dá)到了最高點(diǎn)。此外當(dāng)時(shí)投資者的情緒高漲，一大批散戶涌入市場，從圖2-3中可以發(fā)現(xiàn)，新增投資者數(shù)量也是急劇上升。但隨后受全球金融危機(jī)等影響，金融泡沫開始破裂，投資者出現(xiàn)恐慌紛紛拋售股票，股價(jià)急轉(zhuǎn)直下，于2018年10月跌入最低點(diǎn)上證綜指為1664點(diǎn)。第二次較大幅度的波動(dòng)出現(xiàn)在2009年至2011年。2009年10月創(chuàng)業(yè)板的推出以及2010年3月融資融券業(yè)務(wù)的推出為金融領(lǐng)域帶來機(jī)遇，此外在2008年金融危機(jī)之后，政府還投入了四萬億救市，故在2009年出現(xiàn)來較大幅度的股價(jià)波動(dòng)。第三次大幅波動(dòng)出現(xiàn)在2014年至2015年。隨著2013年新三板市場的推出，以及股指期貨等相關(guān)金融領(lǐng)域制度創(chuàng)新，2015年出現(xiàn)了新一輪的牛市，上證綜數(shù)從2014年3月的1900點(diǎn)迅速上漲至2015年6月的5100多點(diǎn)，此時(shí)從圖2-3中也可以看到

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]消費(fèi)者信心、貨幣政策與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——基于TVP-VAR模型的實(shí)證研究[J]. 姜偉,閆振坤.  商業(yè)研究. 2018(12)
[2]人民幣匯率與我國股市綜合指數(shù)及行業(yè)指數(shù)變動(dòng)關(guān)系的實(shí)證分析[J]. 于乃書,于棚土.  統(tǒng)計(jì)與決策. 2018(22)
[3]基于實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)的投資者情緒對(duì)股票流動(dòng)性影響研究[J]. 尹海員,華亦樸.  中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào). 2018(11)
[4]貨幣政策、投資者情緒與中國股票市場波動(dòng)性:理論與實(shí)證[J]. 陳其安,雷小燕.  中國管理科學(xué). 2017(11)
[5]投資者情緒理論、度量及應(yīng)用研究綜述[J]. 郁晨.  金融評(píng)論. 2017(03)
[6]人民幣匯率與中國股市溢出效應(yīng)研究——基于VAR-GARCH-BEKK擴(kuò)展模型[J]. 史芳芳,任小勛.  金融理論與實(shí)踐. 2016(09)
[7]融資融券、投資者情緒與市場波動(dòng)[J]. 巴曙松,朱虹.  國際金融研究. 2016(08)
[8]利率市場化背景下利率政策調(diào)整對(duì)股市的沖擊效應(yīng)[J]. 謝喬昕,宋良榮.  金融理論與實(shí)踐. 2016(07)
[9]投資者情緒對(duì)股價(jià)的影響——基于AH股交叉上市股票的實(shí)證分析[J]. 陸靜,周媛.  中國管理科學(xué). 2015(11)
[10]中國貨幣政策與股票市場互動(dòng)關(guān)系的測算——基于FAVAR-BL方法的分析[J]. 王少林,林建浩,楊燊榮.  國際金融研究. 2015(05)

博士論文
[1]貨幣政策對(duì)投資者情緒至股市波動(dòng)影響的實(shí)證研究[D]. 隋云云.遼寧大學(xué) 2017
[2]貨幣供應(yīng)環(huán)境對(duì)股票價(jià)格的影響機(jī)制[D]. 魯萬峰.中國社會(huì)科學(xué)院研究生院 2010

碩士論文
[1]貨幣政策對(duì)股票市場的影響[D]. 喬晶.山西財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[2]利率、匯率與中國股市波動(dòng)的關(guān)系研究[D]. 江彩虹.安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[3]關(guān)于利率與存款準(zhǔn)備金率政策調(diào)整對(duì)股票市場影響的比較研究[D]. 袁鳳現(xiàn).山東財(cái)經(jīng)大學(xué) 2018
[4]我國貨幣政策對(duì)股票市場的非對(duì)稱影響研究[D]. 吳敏.廣東外語外貿(mào)大學(xué) 2017
[5]投資者情緒對(duì)股市收益率及其波動(dòng)影響的實(shí)證研究[D]. 王元.吉林大學(xué) 2017
[6]中國外匯市場與股票市場的關(guān)聯(lián)性研究[D]. 姜茜婭.華南理工大學(xué) 2014
[7]我國貨幣政策對(duì)股票價(jià)格影響的實(shí)證研究[D]. 喬萬鳳.中南大學(xué) 2013
[8]利率對(duì)我國股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究[D]. 袁春桃.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2013
[9]我國IP〇價(jià)格指數(shù)的編制與應(yīng)用[D]. 周彥.西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 2012



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