區(qū)別于現(xiàn)有封閉經(jīng)濟(jì)下的宏觀審慎研究,在開放經(jīng)濟(jì)下構(gòu)建動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡框架研究宏觀審慎與貨幣政策搭配效果,同時(shí)考察不同匯率制度與宏觀審慎政策協(xié)調(diào)效應(yīng)。結(jié)果表明:（1）宏觀審慎監(jiān)管會(huì)降低貨幣政策對(duì)通脹調(diào)控的效果;但面對(duì)外部沖擊時(shí),審慎監(jiān)管有助于緩解通脹波動(dòng)。（2）融入宏觀審慎監(jiān)管后,完全浮動(dòng)匯率制度的通脹目標(biāo)制貨幣政策不能發(fā)揮其優(yōu)越性;反而外匯管理浮動(dòng)匯率制度能降低經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。（3）審慎監(jiān)管水平越高越能促進(jìn)金融穩(wěn)定,而且不影響居民的福利損失。因此,貨幣當(dāng)局調(diào)控通脹的同時(shí)兼顧產(chǎn)出、匯率和金融的穩(wěn)定,可采取宏觀審慎與外匯管理浮動(dòng)相結(jié)合的政策框架。 

【文章來源】：金融理論與實(shí)踐. 2019,(07)北大核心

【文章頁(yè)數(shù)】：9 頁(yè)

【部分圖文】：

消費(fèi)偏好、國(guó)外利率、國(guó)內(nèi)利率三種沖擊下不同監(jiān)管狀態(tài)對(duì)通脹影響

特別的，國(guó)外利率沖擊下信貸波動(dòng)比較劇烈，宏觀審慎政策也只能起到小幅穩(wěn)定信貸市場(chǎng)的作用，整體調(diào)控效果不好。這說明面對(duì)國(guó)際資本沖擊，只考慮國(guó)內(nèi)宏觀審慎遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，還需要建立國(guó)內(nèi)外資本流動(dòng)宏觀審慎輔助調(diào)控。（三）不同匯率制度下宏觀審慎有效性分析以上分析都是建立在我國(guó)特殊的外匯干預(yù)浮動(dòng)匯率制度下進(jìn)行，但隨著匯率制度改革的進(jìn)行以及資本流動(dòng)程度的提高，單純基于目前匯率制度的宏觀審慎研究已不能滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要。因此，本文設(shè)置了四種主要匯率制度，試圖分析不同規(guī)則與宏觀審慎結(jié)合的效果差異（見圖3）。圖3三種沖擊下不同匯率制度對(duì)主要經(jīng)濟(jì)變量影響開放經(jīng)濟(jì)下宏觀審慎與貨幣政策搭配效應(yīng)研究制度情況如下：（1）泰勒規(guī)則下完全浮動(dòng)匯率制度，在此匯率制度下央行采用利率來調(diào)控通脹和產(chǎn)出，不對(duì)匯率波動(dòng)做出反應(yīng)；（2）泰勒規(guī)則下固定匯率制度，此情況下利率不僅調(diào)控通脹和產(chǎn)出，還將匯率固定在某一目標(biāo)值；（3）外匯干預(yù)下固定匯率制，央行使用雙工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)，使用利率來調(diào)控產(chǎn)出和通脹，使用外匯儲(chǔ)備13

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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本文編號(hào)：3301296