發(fā)布時間：2021-07-16 09:07

　　在新時代引領(lǐng)下我國金融改革進(jìn)入發(fā)展新篇章,其中實體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新成為今后金融體制改革的新重心。而新三板市場作為我國多層次資本市場的底座,不僅拓寬了對中小微企業(yè)的服務(wù)覆蓋面,優(yōu)化了融資結(jié)構(gòu),而且為高新技術(shù)企業(yè)注入新鮮血液,切實成為實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的助推器。然而新三板市場目前仍處于成長的初期階段,由于掛牌企業(yè)參差不齊,導(dǎo)致眾多目前發(fā)展不確定、盈利不突出的優(yōu)質(zhì)企業(yè)被埋沒。因此新三板企業(yè)價值的合理評估關(guān)系到整個市場的良好發(fā)展,本文正是對新三板企業(yè)的有效價值評估做出一定研究。本文以新三板企業(yè)太比雅公司的股權(quán)價值為研究對象,首先論述了選擇研究新三板企業(yè)股權(quán)價值的研究背景以及意義,梳理了國內(nèi)外學(xué)者有關(guān)企業(yè)估值的研究成果并介紹相關(guān)概念,奠定了本文研究的理論基礎(chǔ)。其次,對新三板企業(yè)太比雅股權(quán)價值評估從多個方面進(jìn)行了探討。本文引入實物期權(quán)對新三板企業(yè)進(jìn)行價值評估,從理論合理性和實踐合理性兩個角度闡述了實物期權(quán)的適用性,通過識別和分析企業(yè)的實物期權(quán)特征,最終確定了選用B-S定價模型進(jìn)行評估研究。以太比雅公司為例,按照實物期權(quán)法的估值模型,識別了企業(yè)包含的多種期權(quán)并計算了五個基本參數(shù)的值,帶入B-S模型期權(quán)計算公... 

【文章來源】：西安石油大學(xué)陜西省

【文章頁數(shù)】：79 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

股價和期權(quán)價值單期二叉樹圖

=1 + =1 + × 1 + + 1 × 1 + 式(2-11) 其中： r——無風(fēng)險利率。 兩期二叉樹模型實際上是對上述講到的單期二叉樹的延展，到期時間短的話運用單期就可以實現(xiàn)，但是時間很長時就要對其進(jìn)行兩次單期二叉樹的應(yīng)用，在分支基礎(chǔ)上再次分支，在兩種情況下又各出現(xiàn)兩種情況，相關(guān)分析還和上述相同，下圖表示了兩期二叉樹股價和期權(quán)價值的變化情況：

24依照新三板規(guī)定的行業(yè)類型，太比雅定義為“軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)”，這個行業(yè)主要是利用計算機軟件的研發(fā)對當(dāng)今各類信息化的企業(yè)提供技術(shù)上的支持來對各種數(shù)據(jù)進(jìn)行收集處理并加以創(chuàng)新應(yīng)用，并對出現(xiàn)的技術(shù)性難題進(jìn)行完整解決服務(wù)的行業(yè)。隨著我國經(jīng)濟(jì)實力不斷增強，國家政府的大力扶持，目前我國軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)整體成長態(tài)勢積極樂觀，行業(yè)內(nèi)整體結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化，創(chuàng)新性加快使高質(zhì)量的技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)廣泛應(yīng)用，創(chuàng)造的利益得到國家和投資者的認(rèn)可，行業(yè)的蒸蒸日上為國家解決了一大部分就業(yè)問題，成為驅(qū)動我國繼續(xù)走向大國地位的不容忽視的動力同時也加快了我國科技信息化的建設(shè)步伐。軟件業(yè)收入不斷增長且增速較快，如圖3-2顯示在2011到2018年之間軟件業(yè)產(chǎn)生的收入在逐年增長，2018年達(dá)到了63061億元，較上年增長了14.2%，且近幾年的增長速度相對比較平穩(wěn)。并且2018年業(yè)務(wù)的增加值較上年增加了30.7%，經(jīng)工信部查證占國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總值的3.6%，推動我國經(jīng)濟(jì)快速增長。圖3-22011-2018軟件業(yè)收入增長情況數(shù)據(jù)來源：中國工信部行業(yè)創(chuàng)利能力不斷增長，如圖3-3顯示2011到2018年收入及利潤在不斷增加，根據(jù)工信部的統(tǒng)計，2018年創(chuàng)造利潤8079億元，較上年增加9.7%，從人均收入的創(chuàng)造能力看，本年達(dá)到98.06萬元，較上年增加9.6%。圖3-32011-2018軟件業(yè)人均創(chuàng)收情況數(shù)據(jù)來源：中國工信部

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]基于實物期權(quán)定價法的新材料企業(yè)價值評估[J]. 李雙,程殷殷.  商業(yè)會計. 2019(10)
[2]基于復(fù)合實物期權(quán)的PPP項目價值評估模型研究[J]. 邵必林,張芳芳.  會計之友. 2018(10)
[3]基于實物期權(quán)法的手游企業(yè)股權(quán)價值評估[J]. 劉麗.  財會通訊. 2018(11)
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[5]淺議企業(yè)價值評估在上市公司的應(yīng)用[J]. 朱莉瑩.  現(xiàn)代國企研究. 2017(24)
[6]基于生命周期的高新技術(shù)企業(yè)價值評估方法探討[J]. 陳璐.  經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊. 2017(34)
[7]基于BSC分析新三板掛牌企業(yè)的企業(yè)估值體系構(gòu)建思路[J]. 李來紅.  現(xiàn)代商業(yè). 2017(31)
[8]新三板掛牌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值[J]. 代軍勛,丁靜靜.  珞珈管理評論. 2017(02)
[9]實物期權(quán)視域下的新三板股權(quán)價值評估[J]. 位正海.  價值工程. 2017(11)
[10]實物期權(quán)估值法在純電動汽車研發(fā)項目中的應(yīng)用——以比亞迪E系汽車為例[J]. 肖瑩.  財會通訊. 2017(08)

碩士論文
[1]基于B-S期權(quán)定價模型的企業(yè)價值評估研究[D]. 秦磊.西南財經(jīng)大學(xué) 2014
[2]收益法評估股權(quán)價值中折現(xiàn)率的確定[D]. 高秀敏.廈門大學(xué) 2009



本文編號：3286713