本文以中國上市跨境投資企業(yè)為樣本,主要從非線性關(guān)系的視角研究了國際化程度是否是企業(yè)做外匯風(fēng)險對沖的動因。研究發(fā)現(xiàn):（1）在考慮外匯風(fēng)險敞口的沖擊效應(yīng)時,發(fā)現(xiàn)雖然國際化深度和廣度都是外匯風(fēng)險對沖的動因,但外匯風(fēng)險敞口的沖擊降低了國際化深度對風(fēng)險對沖的影響作用。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),外幣債務(wù)與外匯衍生品使用呈現(xiàn)"互補"關(guān)系。分樣本研究發(fā)現(xiàn),若企業(yè)設(shè)立的是生產(chǎn)型海外子公司,則國際化廣度可降低外匯風(fēng)險敞口,但對于貿(mào)易型海外子公司,國際化廣度的作用則相反。（2）在考慮結(jié)構(gòu)突變時企業(yè)國際化與外匯風(fēng)險對沖的非線性關(guān)系,發(fā)現(xiàn)隨門檻變量的不同,它們之間可呈現(xiàn)出"倒V型""倒U型""U型"等多種關(guān)系類型。由此可知,不同的企業(yè)特質(zhì)會對兩者關(guān)系產(chǎn)生影響:中低國際化深度、中大型規(guī)模、較高跨境投資額的企業(yè)國際化深度是外匯風(fēng)險對沖的動因,國際化廣度全階段、中大型規(guī)模、中低跨境投資額的企業(yè)國際化廣度也是對沖動因,其他情況下均不是外匯風(fēng)險對沖的動因。本文不僅拓展了既有的國際化理論研究,而且對中國跨國企業(yè)的風(fēng)險管理實踐也有借鑒意義。 

【文章來源】：國際貿(mào)易問題. 2019,(08)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：18 頁

【文章目錄】：
引言
一、文獻(xiàn)綜述
二、理論分析與研究假設(shè)
    (一) 考慮外匯風(fēng)險敞口沖擊時企業(yè)國際化與外匯風(fēng)險對沖的關(guān)系變化
        1. 企業(yè)國際化程度對外匯風(fēng)險對沖的影響
        2. 企業(yè)國際化程度對外匯風(fēng)險敞口的影響
        3. 外匯風(fēng)險敞口對于企業(yè)國際化程度和外匯風(fēng)險對沖關(guān)系的沖擊
    (二) 考慮結(jié)構(gòu)突變時企業(yè)國際化與外匯風(fēng)險對沖的非線性關(guān)系
三、研究設(shè)計
    (一) 樣本選擇
    (二) 變量設(shè)定
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 中介變量
        4. 控制變量
    (三) “中介效應(yīng)”模型構(gòu)建
    (四) 面板門檻模型的構(gòu)建
四、實證結(jié)果分析
    (一) 描述性統(tǒng)計分析
    (二) “中介效應(yīng)”模型的實證檢驗及分析
        1. 基礎(chǔ)的“中介效應(yīng)”模型檢驗
        2. 考慮外幣債務(wù)影響的“中介效應(yīng)”模型檢驗
        3. 樣本自選擇問題的Heckman兩階段檢驗和因果關(guān)系檢驗
        4. 區(qū)分海外子公司是生產(chǎn)型還是貿(mào)易型
    (三) 面板門檻模型的實證檢驗及分析
        1. 以國際化程度為門檻變量的面板模型估計結(jié)果
        2. 以企業(yè)規(guī)模為門檻變量的面板模型估計結(jié)果
        3. 以跨境投資額為門檻變量的面板模型估計結(jié)果
五、結(jié)論與啟示


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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[7]政治關(guān)聯(lián)、國際化戰(zhàn)略與企業(yè)價值——來自中國民營上市公司面板數(shù)據(jù)的分析[J]. 鄧新明,熊會兵,李劍峰,侯俊東,吳錦峰.  南開管理評論. 2014(01)
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本文編號：3214552