現(xiàn)金股利變動的資本市場反應研究
發(fā)布時間：2021-06-05 14:42
隨著我國資本市場的發(fā)展和日趨完善,從上交所成立至今二十余年,股票市場和債券市場日趨壯大,截止2015年底我國滬深兩市A股上市公司共2829家,總市值達到56.73萬億元,且有592只上市公司的公司債在上交所和深交所債券市場發(fā)行。在資本市場改革發(fā)展的同時仍有許多亟待解決的問題,股利分配政策就是其中之一。已有學者的大量研究表明,上市公司的現(xiàn)金股利政策對股票市場有著明顯的沖擊作用,特別是引起股利預案公告日的股價變動。國外學者已經(jīng)將股利政策的研究視角擴展到了債券市場,對于發(fā)行了公司債的上市公司來說,由于債權人與管理層之間存在委托代理沖突,股東和債權人之間存在利益沖突,上市公司的現(xiàn)金股利分配對債券的收益也存在一定的影響,能夠引起債券市場的波動,在這種情況下上市公司的現(xiàn)金股利對資本市場的反應尚需要驗證。本文針對2008-2015年發(fā)布現(xiàn)金股利變動公告的A股上市公司和發(fā)行公司債的上市公司為對象,對資本市場反應進行了研究。本文首先采用經(jīng)典的事件研究法對上市公司現(xiàn)金股利變動導致的資本市場異常收益進行了檢驗,進一步分析了引起這種資本市場反應的影響因素。在此基礎上本文還采用傾向得分匹配法將發(fā)布現(xiàn)金股利變動公...
【文章來源】：大連理工大學遼寧省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】：59 頁
【學位級別】：碩士
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
1.1 選題背景與研究意義
1.1.1 選題背景
1.1.2 研究意義
1.2 文獻綜述
1.2.1 股票市場和債券市場的收益率相關性研究
1.2.2 股利變動的股票市場反應研究
1.2.3 股利變動的債券市場反應研究
1.3 研究內容與研究方法
1.3.1 研究內容
1.3.2 研究方法
1.4 創(chuàng)新點
2 股利變動的資本市場反應的理論分析
2.1 信號傳遞理論
2.1.1 股利信號傳遞的基礎
2.1.2 股利信號傳遞理論的內涵
2.2 自由現(xiàn)金流假說
2.3 財富轉移假說
3 基于事件研究法的資本市場反應的實證檢驗
3.1 數(shù)據(jù)來源和研究方法
3.1.1 數(shù)據(jù)來源
3.1.2 研究方法設計
3.2 現(xiàn)金股利變動的資本市場反應實證檢驗
3.2.1 現(xiàn)金股利變動的股票市場反應檢驗
3.2.2 現(xiàn)金股利變動的債券市場反應檢驗
3.3 現(xiàn)金股利變動資本市場反應的穩(wěn)健性檢驗
3.3.1 擴大估計窗口
3.3.2 擴大研究樣本
3.4 現(xiàn)金股利變動資本市場反應的影響因素分析
3.4.1 現(xiàn)金股利變動的股票市場反應影響因素分析
3.4.2 現(xiàn)金股利變動的債券市場反應影響因素分析
3.5 本章小結
4 基于傾向得分匹配法的資本市場反應的實證檢驗
4.1 傾向得分匹配法(PSM)
4.2 變量的選取及說明
4.3 實證分析
4.3.1 基于傾向得分匹配法的股票市場反應檢驗
4.3.2 基于傾向得分匹配法的債券市場反應檢驗
4.3.3 實證結果總結
5 研究結論及政策建議
5.1 研究結論
5.2 政策建議
5.3 研究不足
參考文獻
攻讀碩士學位期間發(fā)表學術論文情況
致謝
【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國金融類上市公司股利政策公告效應研究[J]. 孫歐,劉志新,楊海軍,李林. 廣義虛擬經(jīng)濟研究. 2016(01)
[2]上市公司現(xiàn)金股利的信號傳遞效應實證[J]. 施韜. 時代金融. 2016(02)
[3]股利公告與債券價格:財富再分配假說還是信息含量假說?[J]. 彭鋒. 國際商務財會. 2016(01)
[4]傾向評分配比在SPSS軟件上的實現(xiàn)[J]. 黃福強,杜春霖,孫夢輝,寧冰,羅穎,安勝利. 南方醫(yī)科大學學報. 2015(11)
[5]現(xiàn)金股利分配政策的市場效應研究——基于A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 肖柯琴. 湖北經(jīng)濟學院學報(人文社會科學版). 2014(09)
[6]發(fā)放現(xiàn)金股利的公司具有更高盈余質量嗎?——基于信號傳遞理論新視角的檢驗[J]. 王靜,張?zhí)煳?郝東洋. 管理評論. 2014(04)
[7]中國上市公司現(xiàn)金股利變化的公告效應實證研究[J]. 嚴太華,楊永召. 經(jīng)濟問題. 2014(01)
[8]現(xiàn)金股利的市場反應研究[J]. 陳沫,陳慶杰. 金融經(jīng)濟. 2013(22)
[9]金融危機下房地產企業(yè)現(xiàn)金股利分配傾向的實證研究[J]. 王珮,蔡安輝,高海梅. 管理評論. 2013(04)
[10]金融危機對公司現(xiàn)金股利政策的影響研究——基于股權結構的視角[J]. 祝繼高,王春飛. 會計研究. 2013(02)
碩士論文
[1]我國股票市場和債券市場聯(lián)動關系研究[D]. 苗國偉.中國海洋大學 2009
本文編號：3212358
【文章來源】：大連理工大學遼寧省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校
【文章頁數(shù)】：59 頁
【學位級別】：碩士
【文章目錄】：
摘要
Abstract
1 緒論
1.1 選題背景與研究意義
1.1.1 選題背景
1.1.2 研究意義
1.2 文獻綜述
1.2.1 股票市場和債券市場的收益率相關性研究
1.2.2 股利變動的股票市場反應研究
1.2.3 股利變動的債券市場反應研究
1.3 研究內容與研究方法
1.3.1 研究內容
1.3.2 研究方法
1.4 創(chuàng)新點
2 股利變動的資本市場反應的理論分析
2.1 信號傳遞理論
2.1.1 股利信號傳遞的基礎
2.1.2 股利信號傳遞理論的內涵
2.2 自由現(xiàn)金流假說
2.3 財富轉移假說
3 基于事件研究法的資本市場反應的實證檢驗
3.1 數(shù)據(jù)來源和研究方法
3.1.1 數(shù)據(jù)來源
3.1.2 研究方法設計
3.2 現(xiàn)金股利變動的資本市場反應實證檢驗
3.2.1 現(xiàn)金股利變動的股票市場反應檢驗
3.2.2 現(xiàn)金股利變動的債券市場反應檢驗
3.3 現(xiàn)金股利變動資本市場反應的穩(wěn)健性檢驗
3.3.1 擴大估計窗口
3.3.2 擴大研究樣本
3.4 現(xiàn)金股利變動資本市場反應的影響因素分析
3.4.1 現(xiàn)金股利變動的股票市場反應影響因素分析
3.4.2 現(xiàn)金股利變動的債券市場反應影響因素分析
3.5 本章小結
4 基于傾向得分匹配法的資本市場反應的實證檢驗
4.1 傾向得分匹配法(PSM)
4.2 變量的選取及說明
4.3 實證分析
4.3.1 基于傾向得分匹配法的股票市場反應檢驗
4.3.2 基于傾向得分匹配法的債券市場反應檢驗
4.3.3 實證結果總結
5 研究結論及政策建議
5.1 研究結論
5.2 政策建議
5.3 研究不足
參考文獻
攻讀碩士學位期間發(fā)表學術論文情況
致謝
【參考文獻】：
期刊論文
[1]中國金融類上市公司股利政策公告效應研究[J]. 孫歐,劉志新,楊海軍,李林. 廣義虛擬經(jīng)濟研究. 2016(01)
[2]上市公司現(xiàn)金股利的信號傳遞效應實證[J]. 施韜. 時代金融. 2016(02)
[3]股利公告與債券價格:財富再分配假說還是信息含量假說?[J]. 彭鋒. 國際商務財會. 2016(01)
[4]傾向評分配比在SPSS軟件上的實現(xiàn)[J]. 黃福強,杜春霖,孫夢輝,寧冰,羅穎,安勝利. 南方醫(yī)科大學學報. 2015(11)
[5]現(xiàn)金股利分配政策的市場效應研究——基于A股市場的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 肖柯琴. 湖北經(jīng)濟學院學報(人文社會科學版). 2014(09)
[6]發(fā)放現(xiàn)金股利的公司具有更高盈余質量嗎?——基于信號傳遞理論新視角的檢驗[J]. 王靜,張?zhí)煳?郝東洋. 管理評論. 2014(04)
[7]中國上市公司現(xiàn)金股利變化的公告效應實證研究[J]. 嚴太華,楊永召. 經(jīng)濟問題. 2014(01)
[8]現(xiàn)金股利的市場反應研究[J]. 陳沫,陳慶杰. 金融經(jīng)濟. 2013(22)
[9]金融危機下房地產企業(yè)現(xiàn)金股利分配傾向的實證研究[J]. 王珮,蔡安輝,高海梅. 管理評論. 2013(04)
[10]金融危機對公司現(xiàn)金股利政策的影響研究——基于股權結構的視角[J]. 祝繼高,王春飛. 會計研究. 2013(02)
碩士論文
[1]我國股票市場和債券市場聯(lián)動關系研究[D]. 苗國偉.中國海洋大學 2009
本文編號：3212358
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