在當(dāng)前我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,降杠桿、減負(fù)債的工作正在提質(zhì)、擴(kuò)面地開(kāi)展。市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股作為降杠桿的利器,自2016年提出以來(lái)備受關(guān)注。與政策性債轉(zhuǎn)股相比,它更加突出市場(chǎng)的作用,調(diào)動(dòng)企業(yè)的自主性。不過(guò)盡管目前市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目簽約資金比較多,實(shí)際的資金落地率卻很低,阻礙其進(jìn)展的主要原因在于定價(jià)以及退出等操作具有一系列的弊端。想要解決這些問(wèn)題,選擇何種模式成為關(guān)鍵。相關(guān)文件也明確指出要重視模式的選擇,要應(yīng)用多渠道、創(chuàng)新性的模式來(lái)進(jìn)行市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。本文研究的“兩步走”模式就是市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股近兩年出現(xiàn)的新型模式。它摒棄了傳統(tǒng)模式一步轉(zhuǎn)股的路徑,采用實(shí)施機(jī)構(gòu)先在子公司層面實(shí)施債轉(zhuǎn)股再與上市公司換股的轉(zhuǎn)股路徑,更加具有戰(zhàn)略意義。該模式運(yùn)用問(wèn)題導(dǎo)向的方法,幫助有困境的子公司脫困,從而在母公司合并報(bào)表層面降低資產(chǎn)負(fù)債率,降杠桿時(shí)效快,效果顯著。目前,中國(guó)重工、中國(guó)中鐵、華菱鋼鐵等大型企業(yè)均利用該模式成功實(shí)施了市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。但當(dāng)前針對(duì)該模式的相關(guān)理論研究非常少,不利于實(shí)務(wù)工作的開(kāi)展。因此本文希望對(duì)該模式加以分析,幫助更多企業(yè)了解它,使其有效地運(yùn)用“兩步走”模式,從而推動(dòng)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目更加順利地開(kāi)展... 

【文章來(lái)源】：河南大學(xué)河南省

【文章頁(yè)數(shù)】：81 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
1 緒論
    1.1 研究背景及意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 債轉(zhuǎn)股動(dòng)因研究
        1.2.2 債轉(zhuǎn)股模式研究
        1.2.3 債轉(zhuǎn)股效果研究
        1.2.4 債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)研究
        1.2.5 文獻(xiàn)綜述簡(jiǎn)評(píng)
    1.3 研究思路及研究方法
        1.3.1 研究思路
        1.3.2 研究方法
    1.4 本文創(chuàng)新之處
2 相關(guān)概述及理論基礎(chǔ)
    2.1 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股概述
        2.1.1 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股含義
        2.1.2 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施困境
    2.2 市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股模式概述
        2.2.1 “兩步走”模式介紹
        2.2.2 其他市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股模式介紹
        2.2.3 “兩步走”模式與其他模式比較
    2.3 理論基礎(chǔ)
        2.3.1 資本結(jié)構(gòu)理論
        2.3.2 公司治理理論
        2.3.3 信號(hào)傳遞理論
3 中國(guó)中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股案例介紹
    3.1 中國(guó)中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股參與主體
        3.1.1 中國(guó)中鐵簡(jiǎn)介
        3.1.2 中國(guó)中鐵子公司簡(jiǎn)介
        3.1.3 實(shí)施機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)介
    3.2 中國(guó)中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施動(dòng)因
        3.2.1 國(guó)家政策環(huán)境
        3.2.2 行業(yè)發(fā)展環(huán)境
        3.2.3 企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境
    3.3 中國(guó)中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股實(shí)施流程
        3.3.1 實(shí)施機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)中鐵子公司增資入股
        3.3.2 中國(guó)中鐵向?qū)嵤C(jī)構(gòu)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)
4 中國(guó)中鐵市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股“兩步走”模式分析
    4.1 “兩步走”模式選擇原因分析
    4.2 “兩步走”模式運(yùn)作流程分析
        4.2.1 中國(guó)中鐵引入實(shí)施機(jī)構(gòu)階段分析
        4.2.2 中國(guó)中鐵與實(shí)施機(jī)構(gòu)定價(jià)階段分析
        4.2.3 實(shí)施機(jī)構(gòu)參與中國(guó)中鐵治理階段分析
        4.2.4 實(shí)施機(jī)構(gòu)退出中國(guó)中鐵階段分析
    4.3 “兩步走”模式運(yùn)用效果分析
        4.3.1 中國(guó)中鐵子公司財(cái)務(wù)效果分析
        4.3.2 中國(guó)中鐵財(cái)務(wù)效果分析
        4.3.3 實(shí)施機(jī)構(gòu)投資效果分析
    4.4 “兩步走”模式運(yùn)用特點(diǎn)分析
        4.4.1 債轉(zhuǎn)股資金落地時(shí)效快
        4.4.2 多方面為實(shí)施機(jī)構(gòu)護(hù)航
        4.4.3 市場(chǎng)化和法治化程度高
    4.5 “兩步走”模式運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)分析
        4.5.1 交易定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)
        4.5.2 公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
        4.5.3 公司治理風(fēng)險(xiǎn)
    4.6 “兩步走”模式適用條件分析
5 研究結(jié)論與建議
    5.1 研究結(jié)論
        5.1.1 “兩步走”模式改善上市公司財(cái)務(wù)狀況和治理狀況
        5.1.2 “兩步走”模式有助于增強(qiáng)投資者投資意愿
        5.1.3 “兩步走”模式有助于非上市公司實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股
    5.2 建議
        5.2.1 上市公司非公開(kāi)發(fā)行的股份可選擇優(yōu)先股
        5.2.2 建立定價(jià)調(diào)整機(jī)制
        5.2.3 建立債轉(zhuǎn)股股東激勵(lì)與問(wèn)責(zé)機(jī)制
        5.2.4 優(yōu)化國(guó)家頂層設(shè)計(jì)
    5.3 研究不足與展望
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3197063