自20世紀(jì)90年代初我國先后成立上海證券交易所和深圳證券交易所以來,我國股票市場規(guī)模不斷擴大,已逐漸成為僅次于美國的全球第二大股票市場,但是在發(fā)展過程中,仍存在比較頻繁的大幅波動,對國家經(jīng)濟和社會發(fā)展均會產(chǎn)生不利的沖擊和影響。2002年我國引入了合格的境外機構(gòu)投資者（QFII）,目的就在于吸引更多的境外價值投資者和境外長期資金進入股市,并通過QFII的持股行為引導(dǎo)我國投資者形成較為成熟的價值投資理念,從而起到穩(wěn)定市場的作用,并促使我國股市能夠平穩(wěn)地對外開放。2019年9月,我國宣布取消了QFII投資額度的限制,進一步促進QFII在A股市場中的投資,隨著QFII持股規(guī)模的增加,其是否能夠達到所期望的目的,對股市波動的影響有多大,對于此類問題,近年來相關(guān)的文獻相對較少。因此通過最新的A股市場數(shù)據(jù)研究QFII持股與股市波動的關(guān)系具有重要意義。本文首先回顧了QFII與股市波動的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,對相關(guān)概念、理論進行了闡述,然后根據(jù)梳理的文獻及理論從股票市場、上市公司及投資者角度分析了QFII持股影響股市波動的機理,再對我國QFII與A股市場波動的現(xiàn)狀進行了考察,然后從市場整體和個股層面實證分析Q... 

【文章來源】：西南大學(xué)重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：89 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

002-2019年QFII投資總額度（億美元）

第4章我國QFII及A股市場波動的現(xiàn)狀分析37中的占比仍處于較低的水平，但QFII持股的總體趨勢在不斷上升，隨著QFII投資的不斷增加，其對我國股市的影響也會越來越明顯。4.1.4QFII的持股特征分析根據(jù)上市公司所披露的定期報告，自2003年7月QFII在我國A股市場開始投資以來，其總共參與交易的上市公司包含了2000余家，且QFII持有的股票個數(shù)和其持股總市值有著相同的變動趨勢，呈逐漸上升的態(tài)勢，從2003年第四季度的17只股票增至2019年第三季度的317只，增加了約17.65倍。同時，歷年來QFII除了不斷持有新公司股票外，還通過有序進出的投資策略來靈活應(yīng)對股市的變化，其每年具體的持股變化情況如圖4.4所示。隨著QFII投資額度的增加以及市場政策的完善，其引入A股市場的投資者資金也將不斷增加。下面主要從QFII持股類型及行業(yè)特征等方面進行分析。圖4.42004-2019年第三季度QFII持倉變動情況QFII作為長期機構(gòu)投資者，具有比較明顯的“抱團持股”行為，圖4.5是兩家及以上QFII持股公司數(shù)量的分布情況。自2003第四季度以來，被兩家及以上QFII持股的公司數(shù)量占所有持股公司的比重平均為25.28%。2019年第三季度，QFII共持有317家上市公司的股票，其中有61只股票同時被兩家及以上QFII持有，占比19.24%。并且，2015年以來，美的集團、蘇泊爾、上海機嘗海螺水泥等股票連續(xù)十九個季度被兩家以上QFII持有，而這些個股就其經(jīng)營財務(wù)數(shù)據(jù)來看，均為家電、航運等行業(yè)的績優(yōu)龍頭股，可見，QFII傾向于持有經(jīng)營業(yè)績良好、發(fā)展穩(wěn)定的公司股票。

西南大學(xué)碩士學(xué)位論文38圖4.5兩家及以上QFII持股公司數(shù)量及其占比從QFII的類型來看，根據(jù)2019年第三季度QFII的持股數(shù)據(jù)顯示，三類QFII（銀行類、投資公司類、政府投資機構(gòu)類）持股市值占比位于前三。首先，銀行類QFII所持有的股票市值最大，為568.70億元，占所有QFII持股市值的36.38%，相較于第二季度的553.13億元，增加了15.57億元的投資。其次，投資公司類QFII，包含證券、基金、資管等機構(gòu)，其2019年第三季度的持股市值是557.79億元，占比為35.68%，而第二季度為608.07億元，相比之下，有所減持。最后，位于第三的政府投資機構(gòu)類QFII（央行、主權(quán)財富基金等）持股市值為420.40億元，占有第三季度QFII持股總市值的26.89%，并且對于第二季度的416.94億元，有小幅度的增持。2019年第三季度持股市值位列前十的QFII有：新加坡華僑銀行有限公司（182.07億元）、花旗環(huán)球金融有限公司（157.52億元）、荷蘭安智銀行股份有限公司（133.44億元）、新加坡政府投資有限公司（125.86億元）、法國巴黎銀行（112.39億元）、加拿大年金計劃投資委員會（76.22億元）、高瓴資本管理有限公司（62.24億元）、挪威中央銀行（60.39億元）、奧本海默基金公司（59.46億元）、安本環(huán)球中國A股基金（58.42億元）。他們的持股市值之和占季度QFII持股總市值的65.76%。對于前十大QFII來說，可以看出，他們大多是資金實力比較雄厚、擁有一定國際影響力的金融集團，他們的持股行為對我國股市也有著非常重要的影響。


本文編號：3147118