近年來,隨著國內(nèi)供給側(cè)改革的逐步深入和PPP模式相關(guān)法律法規(guī)的不斷完善,各地政府大力推進(jìn)以PPP模式開展基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域建設(shè),而信托公司也與PPP項目形成供需互補關(guān)系,信托公司既可以利用自身融資平臺優(yōu)勢幫助解決PPP項目需求大融資難的問題,也可以以此作為實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和利潤增長的突破口,在此背景下國內(nèi)各大信托公司積極試水PPP項目并取得了極大成功。但由于信托公司參與PPP項目較晚且缺乏相關(guān)經(jīng)驗,使得信托公司在參與過程中存在多種不確定因素,從而面臨著巨大的融資風(fēng)險,本文正是基于這一角度對信托公司參與PPP項目融資風(fēng)險展開了進(jìn)一步研究。本文首先對信托參與PPP項目現(xiàn)狀進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)信托公司與PPP模式擬合度較高,且以股權(quán)直投為主要參與形式,總結(jié)出信托PPP項目融資風(fēng)險具有全周期、階段性和復(fù)雜性的特征,并在此基礎(chǔ)上從項目前期借貸、中期運用和后期償還三個階段存在的主要融資風(fēng)險進(jìn)行了闡述說明。然后以青島地鐵四號線項目作為具體研究案例,通過核對表法和故障樹分析法從項目融資的“借用還”三個角度共識別出22種融資風(fēng)險因素,再通過層次風(fēng)險法對風(fēng)險識別結(jié)果進(jìn)行評估,評估結(jié)果顯示來自政府、合作方的信用風(fēng)險所占權(quán)重... 

【文章來源】：渤海大學(xué)遼寧省

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

文章研究思路圖

賈兇什??1.24%，到2018年該比重則為12.16%。從總體趨勢來看，信托行業(yè)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)占比從2014年一直呈大幅下降趨勢，直到2018年開始逐漸企穩(wěn)。究其原因是2014年9月21日國務(wù)院[2014]43號文件《關(guān)于加強地方性政府債務(wù)管理的意見》（下稱“43號文”）的頒布實施，“43號文”明確要求剝離地方政府融資平臺的融資職能，同時規(guī)定地方政府融資平臺不得新增政府債務(wù)，這一文件的出臺不僅迫使信托公司縮減基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資，也對同地方政府融資平臺密切來往的傳統(tǒng)政信合作類業(yè)務(wù)產(chǎn)生了巨大影響。數(shù)據(jù)來源：中國信托業(yè)協(xié)會行業(yè)年度報告圖22014-2018年信托行業(yè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)規(guī)模盡管地方政府融資渠道受限，但在國家供給側(cè)改革鼓勵基礎(chǔ)實施領(lǐng)域建設(shè)的宏觀調(diào)控下，各級地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)不減反增，而基建類項目通常需要龐大資金，僅靠地方政府財政收入無法支撐當(dāng)?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，地方政府急切需要新的融資渠道來緩解財政壓力，另一方面信托公司在信托資產(chǎn)規(guī)�？s水、傳統(tǒng)政信業(yè)務(wù)受阻的困境下，也迫切需要尋找業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的突破口。在此背景下,PPP項目以其融資能力強勁、實施流程透明和現(xiàn)金回報穩(wěn)定等優(yōu)勢走進(jìn)了雙方的視野。在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域采用PPP模式，一方面可以為當(dāng)?shù)卣疁p少財政壓力，通過優(yōu)化資源配置產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，另一方面也為政信合作長遠(yuǎn)發(fā)展發(fā)揮了重要作用。1.信托公司與PPP模式擬合度較高一方面是信托公司與PPP模式在結(jié)構(gòu)上具有相似性。傳統(tǒng)的信托業(yè)務(wù)中包括委托人、受托人和受益人，三方職責(zé)權(quán)限邊界分明的同時也相互聯(lián)系，信托財產(chǎn)所有權(quán)、經(jīng)營管理權(quán)和收益權(quán)相互獨立。PPP模式一般由政府、社會資本和貸款方構(gòu)成，通過簽訂合同明確三方的權(quán)利、責(zé)任和利益，SPV公司的存在使得PPP項目具有資產(chǎn)獨立性。因此，信托公司與PPP模式都具備風(fēng)險獨立、經(jīng)?

信托公司參與PPP項目融資風(fēng)險研究—以青島地鐵四號線為例21○22項目承包商資產(chǎn)良好、誠實可靠○23項目其他合作方誠實可靠（2）故障樹分析法故障樹分析法最初應(yīng)用于導(dǎo)彈發(fā)射系統(tǒng)失效分析，后經(jīng)不斷推廣完善下成為一種常用的風(fēng)險識別方法，該方法指從不希望出現(xiàn)的狀態(tài)出發(fā)，通過由上至下逐級分析、排查，來識別狀態(tài)產(chǎn)生的原因，并繪制出相應(yīng)的故障樹圖。根據(jù)核對表法列出的青島地鐵四號線項目融資成功與失敗因素，使用故障樹分析法將有助于更加全面、系統(tǒng)的識別重慶信托地鐵四號線項目融資風(fēng)險因素，并為后續(xù)風(fēng)險評分析估提供可靠依據(jù)。故障樹圖建立如下：圖3：重慶信托地鐵四號線項目融資風(fēng)險故障樹圖故障樹圖主要從資金借貸、運用、償還三個角度列舉了重慶信托參與青島地鐵四號線項目存在的融資風(fēng)險因素，具體分為影響借貸成本的風(fēng)險因素、影響資金運用的風(fēng)險因素、影響債務(wù)償還的風(fēng)險因素三個方面。首先對于影響借貸成本的風(fēng)險因素，主要包括利率、通貨膨脹、稅收增加和通貨膨脹風(fēng)險，這些風(fēng)險因素或?qū)?dǎo)致重慶信托借貸成本增加。其次關(guān)于影響資金運用的風(fēng)險因素進(jìn)一步細(xì)分為政府風(fēng)險、信用風(fēng)險、建設(shè)風(fēng)險、運營風(fēng)險以及環(huán)境風(fēng)險四個類別，政府風(fēng)險包含政策法規(guī)變更風(fēng)險、政府決策審批延誤風(fēng)險、政府官員腐敗風(fēng)險和政府干預(yù)風(fēng)險等風(fēng)險因素；信用風(fēng)險主要由政府違約風(fēng)險、合作方違約風(fēng)險以及合約風(fēng)險造成；建設(shè)風(fēng)險是指由于施工建設(shè)多種原因造成延期完工、技術(shù)安全、工程質(zhì)量等事件的出現(xiàn)；運營風(fēng)險則包括管理制度風(fēng)險、經(jīng)營決策風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險；環(huán)境風(fēng)險主要考慮了環(huán)境污染風(fēng)險和自然災(zāi)害風(fēng)險。最后對于影響


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