隨著資本市場不斷的完善和發(fā)展,通過股份回購來進行市值管理、員工股權(quán)激勵的公司逐漸增多。但由于《中華人民共和國公司法》（以下簡稱《公司法》）對于上市公司股份回購的要求比較嚴(yán)格,因此資本市場上進行股份回購的公司數(shù)量增長緩慢。直到2018年10月26日,第十三屆全國人大常委會上,我國《公司法》第142條關(guān)于股份回購相關(guān)規(guī)定的修訂案的通過,使得股份回購引起公眾和上市公司的廣泛關(guān)注。因此,在2018年我國進行股份回購的上市公司數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長。股份回購是指上市公司通過盈余或借貸獲取的資金,按一定的金額將本公司發(fā)行在外的普通股購回。美國最早開始進行股份回購,作為現(xiàn)金股利政策的替代走入人們的視野。隨后,其他國家如荷蘭、韓國、日本、希臘、新加坡以及我國臺灣地區(qū)的學(xué)者相繼開始對其進行研究。從上世紀(jì)80年代起,外國學(xué)者便開始運用實證研究的方法,對上市公司的回購動機以及回購所引起的市場反應(yīng)進行研究。很多學(xué)者研究了回購動機,包括股價低估理論、自由現(xiàn)金流假說等,而對于股份回購市場反應(yīng)的研究,各國學(xué)者運用資本市場上的不同數(shù)據(jù)檢驗發(fā)現(xiàn),股份回購會使市場在短期內(nèi)產(chǎn)生超額收益,且在公告日前更可能產(chǎn)生負向效應(yīng),而在公告... 

【文章來源】： 佟立垚 天津商業(yè)大學(xué)

【文章頁數(shù)】：60 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第一章 緒論
    1.1 研究的背景與主要意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 主要研究意義
    1.2 研究的思路和主要框架
    1.3 創(chuàng)新點
第二章 文獻綜述
    2.1 股份回購的方式
        2.1.1 集中競價交易回購
        2.1.2 要約回購方式
    2.2 股份回購動機研究綜述
        2.2.1 價值低估信號假說
        2.2.2 自由現(xiàn)金流假說
        2.2.3 財務(wù)杠桿假說
        2.2.4 并購防御假說
        2.2.5 財務(wù)靈活性假說
        2.2.6 財富轉(zhuǎn)移假說
        2.2.7 管理層激勵假說
    2.3 股份回購公告市場反應(yīng)研究綜述
    2.4 文獻評述
第三章 理論分析與假設(shè)提出
    3.1 理論基礎(chǔ)
        3.1.1 委托代理理論
        3.1.2 有效市場理論
        3.1.3 信息不對稱理論
        3.1.4 信號傳遞理論
    3.2 假設(shè)提出
        3.2.1 股份回購動機的研究假設(shè)
        3.2.2 回購公告信息含量的研究假設(shè)
第四章 研究設(shè)計
    4.1 數(shù)據(jù)來源和樣本選取
    4.2 研究方法
    4.3 變量的選取、定義與模型構(gòu)建
        4.3.1 股份回購動機的研究假設(shè)模型與變量定義
        4.3.2 回購公告信息含量的研究假設(shè)模型與變量定義
第五章 股份回購動機與回購公告信息含量的實證分析
    5.1 描述性統(tǒng)計
        5.1.1 樣本的年度分布情況
        5.1.2 相關(guān)變量描述性統(tǒng)計
    5.2 相關(guān)性分析
    5.3 股份回購動機的實證分析
        5.3.1 控股股東股權(quán)質(zhì)押與宣告股份回購實證分析
        5.3.2 平倉風(fēng)險與宣告股份回購實證分析
        5.3.3 發(fā)行可轉(zhuǎn)債與宣告股份回購實證分析
        5.3.4 可轉(zhuǎn)債回售風(fēng)險與宣告股份回購實證分析
    5.4 回購公告信息含量的實證分析
        5.4.1 公告資產(chǎn)披露類型市場反應(yīng)的實證分析
        5.4.2 公告回購期限市場反應(yīng)的實證分析
    5.5 穩(wěn)健性檢驗
第六章 結(jié)論與建議
    6.1 研究結(jié)論
    6.2 建議
    6.3 不足與展望
參考文獻
發(fā)表論文及參加科研情況說明
致謝


【參考文獻】：
期刊論文
[1]控股股東股權(quán)質(zhì)押與策略性慈善捐贈——控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險的視角[J]. 胡珺,彭遠懷,宋獻中,周林子.  中國工業(yè)經(jīng)濟. 2020(02)
[2]控股股東股權(quán)質(zhì)押與上市公司股利政策選擇[J]. 廖珂,崔宸瑜,謝德仁.  金融研究. 2018(04)
[3]公司治理、管理層權(quán)力與股份回購[J]. 何瑛,胡月.  經(jīng)濟與管理研究. 2016(10)
[4]中國上市公司宣告和實施股份回購的影響因素研究[J]. 何瑛,李嬌,王增民.  管理評論. 2016(04)
[5]股票回購的市場時機選擇及其影響因素研究[J]. 姜英兵,屈慧敏.  財務(wù)研究. 2015(04)
[6]中國上市公司股份回購的經(jīng)濟后果研究——來自A股市場2005—2013年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)[J]. 何瑛,黃潔,李嬌.  經(jīng)濟管理. 2014(10)
[7]股份回購宣告前后的上市公司盈余管理行為研究[J]. 李曜,趙凌.  上海財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2013(01)
[8]股份回購的市場效應(yīng)和財務(wù)效應(yīng)——基于華海藥業(yè)、九芝堂和天音控股的案例研究[J]. 石濤.  財務(wù)與會計(理財版). 2011(04)
[9]上市公司公開市場股份回購宣告動因的真與假——基于公司財務(wù)與市場識別的研究[J]. 李曜,何帥.  經(jīng)濟管理. 2010(05)
[10]我國上市公司股份回購市場效應(yīng)的統(tǒng)計分析[J]. 馬明,運懷立.  現(xiàn)代財經(jīng)-天津財經(jīng)大學(xué)學(xué)報. 2009(04)

碩士論文
[1]控股股東股權(quán)質(zhì)押、控制權(quán)轉(zhuǎn)移風(fēng)險和股票回購[D]. 郭姣.山東大學(xué) 2019
[2]我國上市公司股票回購動機及市場反應(yīng)實證研究[D]. 陳娟.中國石油大學(xué)(北京) 2016



本文編號：3001444